2023年以來，我國經濟恢復向好，市場需求逐步恢復，生產供給持續(xù)增加，就業(yè)物價總體穩(wěn)定，居民收入平穩(wěn)增長。在此背景下，化纖行業(yè)整體處于承壓修復期，已呈現出逐步復蘇之勢，總體開工負荷保持高位，庫存狀況良好，出口繼續(xù)較快增長。但需求端不及預期，行業(yè)效益同比下降明顯，企業(yè)盈利壓力依然突出。此外，高性能纖維主要產品生產平穩(wěn)增長，上半年總體仍有盈利；萊賽爾纖維產能利用率提升，產銷量快速增長。
一、行業(yè)運行基本情況
（一）產銷基本穩(wěn)定，庫存狀況良好
上半年，化纖行業(yè)總體開工負荷好于去年同期，除春節(jié)因素導致1-2月開工負荷明顯下降外，3月以來，行業(yè)開工負荷基本維持在高位。以滌綸直紡長絲為例，1-2月平均開工負荷58%附近，3-6月基本保持在80%以上，7月已提升至90%左右。但氨綸行業(yè)平均開工負荷同比下降約8個百分點，1月開工負荷在70%附近，2-4月維持在80%以上，5-6月下降至75%左右，7月有所回升。據國家統(tǒng)計局數據，2023年1-6月化纖產量3382萬噸，同比增長3.90%，產量增速由年初的負增長呈逐步上升趨勢。
上半年，化纖行業(yè)庫存狀況良好。在經過去年四季度的一輪去庫存后，化纖行業(yè)庫存壓力不大，加之下游加彈、織機、滌紗開機率較去年同期有所提升，化纖主要產品庫存降至中低位。截至7月末，滌綸POY、滌綸短纖、錦綸、氨綸的平均庫存分別約14天、12天、27天、39天。
圖1 2022年以來化纖產量同比增速變化
數據來源：國家統(tǒng)計局
圖2 2021年以來化纖主要品種庫存情況
數據來源：華瑞信息
（二）市場相對平穩(wěn)，價格波動減弱
相比前兩年，今年以來化纖市場相對平穩(wěn)，價格波動減弱。原油基本保持在70-80美元/桶震蕩，階段性受到美歐銀行業(yè)危機、OPEC+減產、美聯儲加息、歐美出行需求旺季等因素影響?；w價格基本跟隨原油價格走勢，但漲跌幅度較原油平緩。3、4月份滌綸與原料價差縮小，5、6月份價差拉大，說明利潤有所修復。
圖3 2022年以來滌綸產業(yè)鏈價格走勢
注：WTI期貨（左軸，美元/桶），PTA內盤、滌綸POY和滌短（右軸，元/噸）；資料來源：中纖網
具體來看，聚酯產業(yè)鏈中PTA價格漲幅大于滌綸，滌綸行業(yè)效益壓縮，但二季度PTA價格跌幅大于滌綸，滌綸行業(yè)效益有所改善。錦綸產業(yè)鏈下游需求平穩(wěn)，成本傳導稍順，行業(yè)總體保持微利運行，但5月以來，錦綸新單商談減少，加之原料下跌，產品價格亦有所下跌。氨綸產業(yè)鏈方面，原料PTMEG由于供需及成本的驅動，價格堅挺，尤其是一季度價格漲幅明顯，但氨綸產銷存在缺口，庫存累積，加之新增產能投放，市場競爭激烈，尤其是二季度氨綸價格跌幅遠大于其原料，企業(yè)現金流明顯壓縮，局部減停產有所增加。
表1 2023年以來化纖主要產品及原料價格變化
資料來源：華瑞信息、中纖網
（三）出口繼續(xù)較快增長，但品種間有差異
據中國海關數據統(tǒng)計，1-6月化纖主要產品合計進口量同比減少14.5%；出口同比增加17.4%，較去年全年增速提升8.68個百分點。其中滌綸長絲出口同比增長25.9%。一是化纖企業(yè)積極擴展海外市場；二是印度BIS認證影響下，廠家提前趕量，對印度出口滌綸長絲同比增長165%，印度成為我國滌綸長絲出口第一大市場，占總出口量的14.9%。錦綸、腈綸、粘膠纖維、氨綸出口同比均減少。此外，聚酯瓶片出口仍呈增長態(tài)勢，但增速減慢，1-6月同比增長2.9%。
表2 2023年1-6月化纖主要產品進出口情況
資料來源：根據中國海關數據整理
（四）終端內需平穩(wěn)增長，外需壓力較大
得益于內需消費的恢復性反彈增長，紡織行業(yè)內銷實現較好增長，國家統(tǒng)計局數據顯示，1-6月全國限額以上單位服裝鞋帽、針紡織品類商品零售額同比增長12.8%，增速在16類實物商品中位居第二，僅低于金銀珠寶類商品。網絡零售渠道增長相對平穩(wěn)，1-6月全國網上穿類商品零售額同比增長13.3%，增速高于吃、用類；戶外運動、嬰童床品是網絡平臺銷售熱門品類。
當前行業(yè)主要出口市場消費者購買力提升乏力、衣著消費支出及服裝服飾商品零售增速均有所放緩，加之國際采購商庫存壓力仍未緩解、紡織品服裝國際采購格局持續(xù)調整，紡織品服裝出口壓力較大。中國海關數據顯示，1-6月全國紡織品服裝出口1426.8億美元，同比減少8.3%，降幅自二季度起震蕩加深。細分來看，紡織品出口額同比減少10.9%，其中紗線、織物、制成品出口額同比分別減少12.1%、11%、10.5%；服裝出口額同比減少5.9%。
（五）盈利壓力突出，環(huán)比有所改善
上半年，化纖行業(yè)經濟效益延續(xù)了2022年的下滑態(tài)勢，且營業(yè)收入和利潤總額雙下降。據國家統(tǒng)計局數據，1-6月化纖行業(yè)營業(yè)收入5020.47億元，同比減少2.09%；實現利潤總額58.16億元，同比減少55.58%；主營業(yè)務利潤率為1.16%；虧損企業(yè)虧損額為82.58億元，同比增加57.91%；行業(yè)虧損面38.27%。
分月來看，行業(yè)效益在逐漸修復。營收和利潤同比降幅逐漸收窄，虧損企業(yè)虧損額增速也呈下降趨勢。整體來看，二季度行業(yè)盈利能力較一季度環(huán)比提升，主要由于一季度受春節(jié)因素影響，同時疊加去年同期基數較高和原油及化纖主要原料價格高位振蕩運行等因素的影響。此外，氨綸行業(yè)1-4月現金流保持在盈虧線以上，5月至今，現金流降至盈虧線以下。
表3 2023年1-6月化纖及相關行業(yè)經濟效益情況
資料來源：國家統(tǒng)計局
（六）投資增速下滑，產能慣性增長
據國家統(tǒng)計局數據，1-6月化纖行業(yè)固定資產投資額同比下降7.0%，但從實際新增產能來看，上半年依然是集中投放期。上半年聚酯新增產能約500萬噸，其中滌綸360萬噸，非纖155萬噸。
圖4 2008年以來化纖行業(yè)固定資產投資增速變化
數據來源：國家統(tǒng)計局
二、下半年行業(yè)運行走勢預測
今年以來，國民經濟持續(xù)恢復，總體回升向好，1-6月GDP同比增長5.5%。中共中央政治局7月24日會議指出，當前經濟運行面臨新的困難挑戰(zhàn)，主要是國內需求不足，一些企業(yè)經營困難，重點領域風險隱患較多，外部環(huán)境復雜嚴峻。會議提出，“要精準有力實施宏觀調控，加強逆周期調節(jié)和政策儲備”，將為經濟內生動力恢復提供助力。此外，美聯儲自2022年3月以來已經11次加息，不少機構和經濟學家認為本輪加息周期即將結束?？傮w判斷，宏觀預期偏暖，但經濟恢復是一個波浪式發(fā)展、曲折式前進的過程。
回到化纖行業(yè)，原料端：在基準情形下，國際油價保持當前區(qū)間震蕩，三季度季節(jié)性需求支撐相對偏強，四季度或小幅走弱。從化纖產業(yè)鏈的產能匹配來看，化纖主要原料，如PTA、CPL新增產能大于纖維的新增產能，因此原料成本相對寬松，將對行業(yè)利潤修復有一定貢獻。
供應端：原本計劃在2022年投產的裝置由于市場行情問題，部分延后至2023年，使得2023年產能再次集中投放，是近年來增量最多的一年。因此，在需求有效增長之前，行業(yè)企業(yè)應著力控制新增產能，加強行業(yè)自律，避免供需矛盾進一步升級，以維護化纖行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
需求端：內銷市場具備平穩(wěn)恢復基礎，政策提振消費信心，可重點關注家紡消費。外銷方面，紡織品服裝出口市場壓力大，但化纖產品出口依然有望平穩(wěn)增長。
展望全年，化纖行業(yè)運行有向好預期，但行業(yè)供需關系能否有效改善成為行業(yè)運行能否企穩(wěn)回升的關鍵，預計可能要經歷較長一段時間的修復周期。僅從數據指標來看，由于去年四季度基數低，所以今年下半年各項指標的增速預計會有較好的修復。
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