近期，生豬期貨價格有所反彈，但以主力及遠期合約為主。生豬主力2309合約上周五最低跌至15740元/噸，本周增倉上漲，反彈近1000元/噸。有市場人士表示，近月2307合約依舊疲弱，直觀地反映了目前生豬市場弱現(xiàn)實強預期的格局。
那么，本輪生豬期貨的反彈原因是什么？后期又將是何種走勢呢？
華聯(lián)期貨生豬分析師蔣琴認為，本輪的反彈行情主要是受宏觀情緒的利好推動。周二央行開展20億元7天期逆回購操作，中標利率1.90%，較前一日下調(diào)10個基點，為2022年8月以來首次調(diào)整，并創(chuàng)歷史新低。6月15日，央行將MLF利率下調(diào)10個基點。預計6月20日LPR大概率下降，利好資產(chǎn)價格。由于刺激消費的政策持續(xù)釋放，疊加端午假期將至，市場盼漲情緒高漲，期價提前反映預期亦在情理之中。
“除了近期整體大宗商品市場的上漲對生豬期價有所帶動，國內(nèi)政策加碼預期與國外加息暫停得以兌現(xiàn)的雙重利好外，北美天氣仍存不確定性以及巴西供應進度偏慢也使得近期美盤農(nóng)產(chǎn)品呈反彈態(tài)勢，國內(nèi)玉米(2650, 23.00, 0.88%)、豆粕(3638, 79.00, 2.22%)期價均有所上漲?！眹Ａ紩r期貨副總經(jīng)理許曉燕告訴期貨日報記者，近期生豬期貨主力及遠月合約的反彈，還受益于市場對7月前后或有生豬短期供應偏緊的樂觀預期。由于年初北方疫病多發(fā)導致的仔豬存欄及生產(chǎn)性能損失，7月前后或有階段性供應不足的可能，而端午假期將至，市場向來對節(jié)假日需求存在期待，生豬現(xiàn)貨或有一定幅度的上漲空間。
事實上，今年生豬期貨2307、2309合約一直維持升水態(tài)勢。據(jù)蔣琴介紹，自去年11月起，國內(nèi)開始出現(xiàn)非洲豬瘟疫情及仔豬腹瀉疫病，考慮到今年1、2月份疫情對仔豬成活率的影響，部分豬源受損或提前出欄，按生產(chǎn)周期推導，市場預期6月底至7月將會出現(xiàn)階段性“斷檔”情況，屆時豬價或有反彈。值得注意的是，進入6月，豬價尚未如期走強，仍在14元/公斤關(guān)口附近振蕩“拉鋸”，冬季豬病影響或有限。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示，去年5月份能繁數(shù)量首次出現(xiàn)環(huán)比上漲，之后能繁母豬連續(xù)8個月環(huán)比增長，直至去年12月份。因此，預計今年3月至11月，生豬供應應該是環(huán)比增加的，若沒有相應的消費拉動，預計生豬價格會維持弱勢局面。
“近期生豬期貨價格有所上漲，主要是預期先行導致的?！眹┚财谪浹芯克r(nóng)產(chǎn)品首席分析師周小球分析稱，從現(xiàn)貨價格角度看，目前頭均虧損300元/頭，虧損時間持續(xù)了6個月，是常規(guī)豬周期情況下虧損時間最長的，市場存在一定的上漲預期。從產(chǎn)能角度看，目前上游產(chǎn)能存在不同程度的去化，對應四季度開始的出欄量會進一步下滑，同時四季度的消費向上，漲價的預期氛圍比較強?？傮w而言，近期生豬期貨價格的上漲是因為現(xiàn)貨價格基本見底，而未來漲價的概率偏大。
展望后市，許曉燕認為，在弱現(xiàn)實的情況下，遠期期價靠樂觀預期提前上漲，需要關(guān)注樂觀預期能否兌現(xiàn)。主力2309期價還面臨幾個風險點：首先，7月前后的斷檔期時長或有限，從去年9—11月能繁母豬高位趨增的情況推演，同時年初疫病情況3月后明顯好轉(zhuǎn)，對應8—9月的出欄供應基數(shù)可能重回高位；其次，若養(yǎng)殖主體對后續(xù)斷檔期出現(xiàn)一致性預期而壓欄，大肥存欄不能在高溫季前有效去化，將加大8—9月豬肉供應壓力；最后，端午假期結(jié)束后，需求端將進入傳統(tǒng)的季節(jié)性消費淡季，要步入10月前后才會開始好轉(zhuǎn)。因此，即使后期斷檔期兌現(xiàn)，帶動豬價出現(xiàn)階段性上漲，也只能以反彈看待，反彈過后，豬價仍有回落可能。同時，近期主力及遠月合約期價脫離現(xiàn)貨價格反彈過后，盤面升水更高，考慮到現(xiàn)貨反彈過后仍面臨回落可能，2309合約反彈過后，或仍有月間反彈交易機會。
在周小球看來，近期生豬期貨價格上漲的持續(xù)性仍需要現(xiàn)貨價格上漲的確認。目前市場處于“囚徒困境”狀態(tài)，在產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)虧損的情況下，生產(chǎn)者都期望競爭對手去產(chǎn)能，而自己能夠享受未來價格上漲的收益，造成在深度虧損的情況下產(chǎn)能去化的速度持續(xù)低于預期。目前看來，這種狀態(tài)還沒有完全結(jié)束的跡象。近期仔豬價格雖有所松動，但是仍不明顯，還沒有完全傳遞到上游產(chǎn)能。
“目前氣溫升高，終端白條豬肉充裕，豬肉短期消費乏力，屠企入庫意愿下降，近期豬價或繼續(xù)承壓運行，但也受到收儲預期和散戶扛價支撐。6月豬價預計仍是磨底階段，下方14元/公斤支撐位相對強勁?！笔Y琴表示，在供強需弱以及政策端穩(wěn)定豬價意愿強烈的背景下，豬價上行壓力亦較大。按存欄周期推算，預計三季度豬價才有回暖可能。短期行情走勢偏弱盤整，期貨近月合約或跟隨現(xiàn)貨維持偏弱運行。
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