每逢周五出現(xiàn)大幅波動的局面越來越頻繁，5月5日夜盤大宗商品市場迎來了全面大幅反彈的局面。前期暴跌的原油板塊整體迅速反彈漲幅4%左右，一馬當(dāng)先領(lǐng)漲大宗商品市場，局勢反轉(zhuǎn)的直接原因是市場情緒好轉(zhuǎn)，隨著強勁的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布緩解了投資者對經(jīng)濟衰退擔(dān)憂，同時對美國銀行業(yè)危機擔(dān)憂情緒也有所緩和，全球金融市場風(fēng)險偏好迅速回暖，黃金、白銀等避險資產(chǎn)則出現(xiàn)回落，股市、大宗商品等各類風(fēng)險資產(chǎn)紛紛走高，尤其是5月份前3個交易日一度暴跌13%的原油，更是走出了犀利的超跌反彈行情，從日內(nèi)低點反彈近5%。而在之前的急跌過程我們再次見證了原油市場持倉的大幅異動，10萬投機凈多頭寸再次被迫離場。
突發(fā)因素導(dǎo)致市場情緒的大起大落導(dǎo)致3月之后油價波動明顯增加，這也增加了投資者參與市場的難度。數(shù)據(jù)顯示截至截至5月2日一周時間內(nèi)歐美市場原油投機性凈多頭頭寸大幅減少超10萬手，這已經(jīng)是3月之后原油市場投機資金的再一次大幅調(diào)整。引發(fā)資金大幅減少投機多頭的原因是五一假期美國第一共和銀行的破產(chǎn)及經(jīng)濟衰退擔(dān)憂再次沖垮了油價，考慮到3月份被歐美銀行業(yè)危機引發(fā)的恐慌踩踏還歷歷在目，市場心理對此非?？謶?，因此宏觀利空再次出現(xiàn)時，原油不顧之前OPEC方面為了維持石油市場穩(wěn)定做出的減產(chǎn)努力，油價幾乎是照著劇本再來了一遍暴跌行情，5月開局短短三個交易日油價一度的大跌13%，油價這樣的表現(xiàn)一方面讓我們充分認(rèn)識到了在恐慌面前資金行為的非理性，另一方面也再次告訴投資者原油不僅僅具有商品屬性，其超強的金融屬性下，宏觀因素對其沖擊遠(yuǎn)超對其他大宗商品的影響，這也是暴跌行情讓很多基于產(chǎn)業(yè)研究者懵圈的重要原因。
雖然宏觀利空讓經(jīng)濟衰退擔(dān)憂升溫，這進一步打擊了市場信心，下游成品油裂解差持續(xù)走弱也印證了歐美需求的疲弱。但OPEC+進入5月份之后的366萬桶/日減產(chǎn)行動還是讓原油市場會維持供應(yīng)收緊的基本局面，這也意味著原油市場2023年內(nèi)很難存在明顯的過剩壓力，原油供需層面自身下行驅(qū)動有限，因此一旦宏觀利空擔(dān)憂消退市場情緒回暖，油價還是有很大概率會隨著資金的回補走出反彈修復(fù)行情。
五月進入OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行期
在油價因宏觀利空因素大跌的過程中，全球范圍內(nèi)不及預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)給市場帶來困擾，尤其是經(jīng)濟衰退風(fēng)險增加下對原油市場需求的影響目前也是投資者密切關(guān)注的因素。從目前歐美市場成品油裂解差持續(xù)回落，尤其是對經(jīng)濟發(fā)展更為密切的柴油裂解差已經(jīng)回到了正常區(qū)間內(nèi)來看，歐美市場需求疲弱已經(jīng)成為比較確定性變化方向，這在投資者因宏觀利空沖擊下情緒低落的背景下，進一步增加了悲觀情緒，也放大了油價跌幅。事實上從目前原油市場供需層面來看，原油市場雖然有較大可能存在2023年需求增量需要下調(diào)的風(fēng)險，但因為有OPEC+在原有200萬桶減產(chǎn)計劃基礎(chǔ)上，從5月份再次主動自愿減產(chǎn)166萬桶/日，這樣的供應(yīng)端主動預(yù)期管理意味著原油市場不存在很大的過剩壓力，雖然有人懷疑包括俄羅斯等在內(nèi)的具體減產(chǎn)執(zhí)行情況，但預(yù)計年內(nèi)供應(yīng)端不會對油價產(chǎn)生明顯的利空作用。美國原油產(chǎn)量恢復(fù)緩慢也并沒有給油價帶來壓力，因此從原油市場供需整體變化來看，對油價的下行驅(qū)動相對有限。
EIA公布的周度數(shù)據(jù)也顯示了這樣的變化，美國市場原油庫存繼續(xù)降庫，成品油整體庫存小幅下滑，整體庫存壓力不大，但是汽油消費出現(xiàn)回落，柴油表現(xiàn)平淡顯示了美國需求沒有亮眼表現(xiàn)。具體數(shù)據(jù)顯示美國至4月28日當(dāng)周原油庫存 -128萬桶，預(yù)期-110萬桶，前值-505.4萬桶。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存 54.1萬桶，前值31.9萬桶。戰(zhàn)略石油儲備庫存 -200.4萬桶，前值-102.1萬桶。汽油庫存 174.3萬桶，預(yù)期-115.7萬桶；取暖油庫存 64.8萬桶，前值15.1萬。，精煉油庫存 -119.1萬桶，預(yù)期-108.4萬桶，前值-57.7萬桶。04月28日當(dāng)周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加10.0萬桶至1230.0萬桶/日。貝克休斯油服的數(shù)據(jù)顯示，最近一周，美國以石油為目標(biāo)的活躍鉆井平臺數(shù)量減少了3臺，美國鉆井公司上周削減的石油鉆井?dāng)?shù)量創(chuàng)下自3月以來最大降幅，天然氣鉆井?dāng)?shù)量也創(chuàng)下自2月以來最大降幅，活動增長放緩阻礙了美國石油產(chǎn)量（目前為1230萬桶/日）回升至疫情前1300萬桶/日的水平。
中國五一假期出行消費數(shù)據(jù)顯示活力正在進一步恢復(fù)，高頻數(shù)據(jù)顯示中國原油加工量維持高位，國內(nèi)成品油裂解差也是維持高位，諸多跡象均證實了中國市場需求的持續(xù)恢復(fù)，國際能源署認(rèn)為2023年中國市場需求增量約占全球增量的一半；目前來看中國經(jīng)濟恢復(fù)還是給市場帶來了一定的信心，IMF發(fā)布的5月份地區(qū)經(jīng)濟展望中預(yù)計今年中國為核心的亞太地區(qū)GDP將增長4.6%，比10月份的預(yù)測高出0.3個百分點。該組織表示，該地區(qū)對全球經(jīng)濟增長的貢獻率將達到70%左右。市場的不確定性表現(xiàn)在全球其他地區(qū)尤其是歐美市場需求會不會呈現(xiàn)持續(xù)惡化。中國物流與采購聯(lián)合會5月6日公布了4月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)。指數(shù)連續(xù)兩個月環(huán)比下降，并且連續(xù)7個月運行在50%以下，顯示全球經(jīng)濟下行壓力有所加大，經(jīng)濟復(fù)蘇動能偏弱，今年以來，全球經(jīng)濟雖有所恢復(fù)，但增長疲軟的趨勢并沒有改變，高通脹問題也一直困擾著全球經(jīng)濟復(fù)蘇，這些均可能對原油需求形成影響。
油價周五夜盤的大幅反彈顯示之前宏觀沖擊暫時消退。但包括歐美銀行業(yè)危機及經(jīng)濟衰退風(fēng)險等宏觀因素仍將是年內(nèi)影響油價的重要因素，且從過去幾個月宏觀因素的演繹來看對油價來說是明顯的利空沖擊，而面對不利局面今年OPEC+積極的調(diào)整產(chǎn)量政策以維持石油市場穩(wěn)定，雖然OPEC方面強調(diào)了減持行動目的并不是推漲油價，但減持對油價的作用不言自明。預(yù)計接下來宏觀利空與供應(yīng)端維穩(wěn)之間仍將會有博弈。過去的一年時間內(nèi)油價整體表現(xiàn)是承壓震蕩下行，雖然有OPEC減產(chǎn)方面的努力讓油價下檔會有持續(xù)支撐，但沒有健康的經(jīng)濟發(fā)展作為支撐，僅靠減產(chǎn)油價很難有持續(xù)強勢表現(xiàn)，考慮到影響因素較為復(fù)雜，投機凈多頭寸的大幅變化，油價大概率會維持高波動狀態(tài)，周五油價開啟了超跌反彈行情，隨著市場情緒回穩(wěn)，預(yù)計下周會繼續(xù)走修復(fù)行情，反彈高度有待觀察，注意節(jié)奏把握。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
官方微博
官方微信
