2023年一季度生豬價(jià)格最高點(diǎn)為1月初的16.4元/公斤，春節(jié)前曾跌至14.51元/公斤，春節(jié)后受二次育肥（二育）等因素影響最高反彈至2月23日的15.96元/公斤。近期，隨著二育積極性降溫，生豬價(jià)格振蕩下行，4月11日全國(guó)生豬出欄均價(jià)跌至14.33元/公斤。
產(chǎn)能基礎(chǔ)穩(wěn)固 出欄體重走高
農(nóng)村農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄量已連續(xù)兩個(gè)月下降，其中2月全國(guó)能繁母豬存欄量為4343萬(wàn)頭，環(huán)比下跌0.6%，較2022年同期增加1.70%。農(nóng)村農(nóng)業(yè)部發(fā)布的《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案（暫行）》指出，“十四五”期間，以正常年份全國(guó)豬肉產(chǎn)量在5500萬(wàn)噸時(shí)的生產(chǎn)數(shù)據(jù)為參照設(shè)定能繁母豬存欄量調(diào)控目標(biāo)，即能繁母豬正常保有量穩(wěn)定在4100萬(wàn)頭左右，最低保有量不低于3700萬(wàn)頭。可以看出，當(dāng)前能繁母豬存欄量依然高于正常年份產(chǎn)能調(diào)控目標(biāo)，產(chǎn)能基礎(chǔ)依舊穩(wěn)固。
相關(guān)機(jī)構(gòu)樣本數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄量自2022年11月開(kāi)始下滑，目前已連續(xù)下滑5個(gè)月，累計(jì)下滑幅度為5.33%，且3月環(huán)比下降1.95%，較2022年同期增加2.96%。從不同口統(tǒng)計(jì)徑的數(shù)據(jù)可以看出，生豬產(chǎn)能有繼續(xù)回調(diào)勢(shì)頭。但受冬季豬病（主要集中在東北、華北、華東地區(qū)）以及育肥養(yǎng)殖利潤(rùn)與仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)分化影響，一季度母豬淘汰主要是被動(dòng)行為。截至4月6日當(dāng)周，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為-279.94元/頭，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤(rùn)為-139.77元/頭，15公斤仔豬利潤(rùn)約180元/頭。所以，在仔豬盈利尚可的情況下，母豬主動(dòng)去化意愿不強(qiáng)。
仔豬價(jià)格堅(jiān)挺 鮮凍價(jià)差走低
截至4月6日當(dāng)周，15公斤仔豬價(jià)格為639元/頭。一季度仔豬價(jià)格整體上行，且較往年上漲時(shí)間提前。主要原因?yàn)椋旱谝?，部分省份受冬季天氣寒冷影響，保溫措施較差，仔豬流行性腹瀉疾病增加，一定程度上導(dǎo)致仔豬成活率降低。第二，集團(tuán)養(yǎng)殖總規(guī)劃是產(chǎn)能擴(kuò)張，自身母豬產(chǎn)能不足，需外采仔豬。數(shù)據(jù)顯示，2022年15家上市企業(yè)共出欄1.2億頭生豬，2023計(jì)劃出欄1.8億頭，年增長(zhǎng)率50%。第三，冬季豬病發(fā)生較多，部分豬源被迫提前出欄，透支了后市可出欄豬源，而且養(yǎng)殖戶大多看好后期行情，補(bǔ)欄意愿增強(qiáng)。第四，春節(jié)后豬價(jià)已跌至相對(duì)低位，生豬養(yǎng)殖行業(yè)彼時(shí)對(duì)下半年的豬價(jià)行情預(yù)期較為樂(lè)觀，疊加季節(jié)性補(bǔ)欄旺季影響，供應(yīng)方挺價(jià)意愿較強(qiáng)。
圖為規(guī)模場(chǎng)15公斤仔豬周度出欄價(jià)（單位：元）
受毛豬價(jià)格走跌影響，3月下旬以來(lái)，仔豬報(bào)價(jià)窄幅下行，采購(gòu)方從2月的提前采購(gòu)仔豬轉(zhuǎn)為觀望，實(shí)際成交情況相對(duì)疲軟，當(dāng)前仔豬市場(chǎng)多有價(jià)無(wú)市，但受仔豬補(bǔ)欄季節(jié)性以及市場(chǎng)對(duì)三季度的豬價(jià)預(yù)期向好影響，仔豬市場(chǎng)情緒支撐較強(qiáng)。
今年春節(jié)過(guò)后，生豬出欄體重總體呈上行走勢(shì)。截至4月6日當(dāng)周，全國(guó)平均周度出欄體重為122.78公斤/頭，其中，90公斤以下小體重豬出欄占比為6.26%，連續(xù)6周下滑，累計(jì)下降1.58個(gè)百分點(diǎn)；150公斤以上大體重豬出欄占比6.16%，連續(xù)6周增加，累計(jì)增加0.69個(gè)百分點(diǎn)。
圖為商品豬出欄體重（單位：公斤/頭）
2月份受二育進(jìn)場(chǎng)以及部分養(yǎng)殖企業(yè)因豬病影響“拔牙式”出欄，導(dǎo)致小體重豬出欄增加，帶動(dòng)全國(guó)生豬出欄均重下降。之后隨著全國(guó)生豬均價(jià)最高逼近16元/公斤，二育成本增加，超出了養(yǎng)殖戶心理預(yù)期，導(dǎo)致二育進(jìn)場(chǎng)積極性受限，2月底開(kāi)始部分二育群體轉(zhuǎn)為觀望，成交清淡。相反，2月初做二育的群體，2月下旬開(kāi)始有一定盈利，出欄增加，而且3月份部分養(yǎng)殖場(chǎng)上調(diào)出欄體重5公斤/頭左右，2月底開(kāi)始生豬出欄均重呈穩(wěn)定微增趨勢(shì)。但季節(jié)性淡季需求承接有限，若豬價(jià)持續(xù)低位，出欄體重仍不斷增加，將是對(duì)產(chǎn)量過(guò)剩的確認(rèn)。
2022年10月下旬開(kāi)始，2號(hào)肉鮮凍價(jià)差持續(xù)走低，并于2023年2月9日創(chuàng)近4年新低（0.14元/公斤）。春節(jié)后，凍品出現(xiàn)明顯的渠道補(bǔ)庫(kù)需求，鮮凍價(jià)差短時(shí)走高。隨著凍品補(bǔ)庫(kù)需求得到滿足，鮮肉消費(fèi)卻持續(xù)低迷，實(shí)際的凍品消費(fèi)（主要指加工產(chǎn)品消費(fèi)）又處于正常狀態(tài)，鮮凍價(jià)差繼續(xù)走低，截至4月6日當(dāng)周，2號(hào)肉鮮凍價(jià)差為1.10元/公斤。
自1月中旬開(kāi)始，凍品庫(kù)存率不斷上升。凍品入庫(kù)成本的主要影響因素一是分割品（2號(hào)肉和4號(hào)肉）成本，二是冷藏費(fèi)用、急凍成本、包裝費(fèi)，三是分割成本、人工費(fèi)。春節(jié)期間凍品庫(kù)存處于相對(duì)低位，且豬價(jià)相對(duì)偏低，因此節(jié)后凍品詢盤(pán)采購(gòu)積極性提升，部分貿(mào)易商逐步進(jìn)駐凍品市場(chǎng)，庫(kù)存率不斷提升。隨著北方散戶二育提前開(kāi)啟，豬價(jià)短期沖高走強(qiáng)，但鮮品消費(fèi)需求持續(xù)低迷，進(jìn)入3月份后，較高的分割品成本導(dǎo)致凍品入庫(kù)由主動(dòng)變?yōu)楸粍?dòng)。截至4月6日當(dāng)周，凍品庫(kù)存率為23.33%，接近4年同期新高（排除受非瘟影響較大的2019年）。
圖為鮮凍價(jià)差（單位：元/公斤）
隨著豬價(jià)的持續(xù)回落，分割品成本下降，且一般情況下三、四季度才是凍品集中出庫(kù)時(shí)間，同時(shí)結(jié)合當(dāng)前的出欄體重、出欄計(jì)劃，預(yù)計(jì)二季度凍品庫(kù)存有繼續(xù)走高的可能。
圖為凍品庫(kù)存率（多樣本）
當(dāng)前生豬日均屠宰量處于近4年同期高位。從樣本屠宰數(shù)據(jù)可以看出，一季度屠宰廠屠宰量較去年同期高1.5%左右，增量主要體現(xiàn)在凍品入庫(kù)。其中，2月份主要是主動(dòng)入庫(kù)，3月份主要是被動(dòng)入庫(kù)。今年需求可能延續(xù)往年的季節(jié)性，但整體較去年同期有所好轉(zhuǎn)。
綜合看，供大于求的格局仍是當(dāng)下生豬市場(chǎng)的主基調(diào)，且能繁母豬存欄從去年6月至今增幅不大，理論上對(duì)應(yīng)今年生豬供應(yīng)沒(méi)有大的增量。
二育群體擴(kuò)大 影響力漸增
近幾年，受豬價(jià)高幅波動(dòng)影響，二次育肥群體不斷擴(kuò)大，不再局限于散戶及調(diào)運(yùn)商，更多中型規(guī)模場(chǎng)及外購(gòu)育肥戶靈活參與，使得二育市場(chǎng)的影響力逐漸加大。比如外購(gòu)仔豬的企業(yè)并不只做外購(gòu)仔豬育肥，還會(huì)根據(jù)行情做短期二育。2022年主要有兩波二育，一波在4月中旬前后，一波在9月中旬前后。從2022年的生豬價(jià)格走勢(shì)可以看出，每波二育進(jìn)場(chǎng)短期內(nèi)對(duì)豬價(jià)均有明顯提振作用，同時(shí)也讓養(yǎng)殖戶對(duì)后市有更高預(yù)期。但隨著二育體量的不斷增加以及持續(xù)的壓欄行為，導(dǎo)致后期大豬集中釋放，打壓市場(chǎng)價(jià)格，因此去年旺季時(shí)（11—12月）豬肉價(jià)格反而持續(xù)走低。
據(jù)了解，今年的二育群體不低于去年，豬價(jià)的高波動(dòng)吸引了更多養(yǎng)殖戶加入二育。另外，二育的期限靈活度也逐漸提升。養(yǎng)殖戶根據(jù)自己對(duì)豬價(jià)的預(yù)期，做二育的周期短到1周，長(zhǎng)到2—3個(gè)月。
目前北方地區(qū)等待二育的群體較大，因?yàn)?月份只有小部分散戶在做二育，3月份二育熱情降至冰點(diǎn)，成交低迷，很多中大型二育戶或?qū)I(yè)二育戶仍在等待機(jī)會(huì)進(jìn)場(chǎng)。當(dāng)前養(yǎng)殖端多按正常節(jié)奏出欄，隨著豬價(jià)的回落，二育開(kāi)始零星進(jìn)場(chǎng)，但在買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心理預(yù)期下，大多數(shù)仍在觀望。隨著豬價(jià)的持續(xù)磨底以及氣溫的回升，二育進(jìn)場(chǎng)積極性會(huì)逐步抬升。建議投資者持續(xù)關(guān)注豬價(jià)變動(dòng)對(duì)二育群體心態(tài)的影響。
綜上，近期生豬市場(chǎng)仍保持供大于求的格局，預(yù)計(jì)4月份生豬供需面變化不大，若無(wú)二育進(jìn)場(chǎng)，短期豬價(jià)將繼續(xù)以底部盤(pán)整為主。若豬價(jià)繼續(xù)下行，二育有可能再次進(jìn)場(chǎng)，拉動(dòng)豬價(jià)上行。特別是隨著“五一”小長(zhǎng)假的來(lái)臨，對(duì)豬價(jià)稍有提振，若出現(xiàn)屠企（消費(fèi)）和二育“搶豬”的情況，豬價(jià)將提前反彈。但不排除集中供應(yīng)導(dǎo)致豬價(jià)不及養(yǎng)殖戶預(yù)期，甚至繼續(xù)下行的可能。綜合看，二季度豬價(jià)前低后高，反彈高度受出欄體重及二育影響較大。
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