周四美國公布CPI數(shù)據(jù)，美國12月整體與核心通脹均如期走低，進(jìn)一步證明價(jià)格壓力正在緩解，并為美聯(lián)儲(chǔ)下月放慢加息步伐提供了空間，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升推動(dòng)各類資產(chǎn)劇烈波動(dòng)，油價(jià)在拉鋸后保持相對(duì)強(qiáng)勢，本周油價(jià)連續(xù)回暖，尤其是周三在庫存數(shù)據(jù)利空背景下，油價(jià)大漲一掃油市上空陰霾，多頭信心明顯得到提振，收復(fù)了年初前二個(gè)交易日暴跌的大部分失地，區(qū)間震蕩格局較為清晰。
整體來看全球市場將從2022年底原油需求低谷迎來復(fù)蘇階段，隨著中國的重新放開，需求指標(biāo)再次大幅惡化的可能性大大減小，現(xiàn)階段需求能否如預(yù)期般強(qiáng)勁仍有待驗(yàn)證，但同樣短時(shí)間內(nèi)市場對(duì)此是無法證偽，油價(jià)需要時(shí)間來消化低位的區(qū)間上檔阻力，再次之前預(yù)計(jì)將維持低位區(qū)間拉鋸模式，從走勢看油價(jià)反彈再次沖入了區(qū)間上方阻力區(qū)域短線有調(diào)整需求，如沒有更進(jìn)一步的利多刺激，短期繼續(xù)大漲有難度。2023年以來SC原油表現(xiàn)明顯弱于國際油價(jià)，與銅漲幅明顯小于美元計(jì)價(jià)銅的因素一樣，人民幣升值限制漲幅是主要因素，并進(jìn)一步影響到了市場預(yù)期。另外時(shí)間已經(jīng)開始進(jìn)入中國傳統(tǒng)假期前的窗口期，國內(nèi)投資者開始趨于謹(jǐn)慎，整體來講對(duì)接下來一段時(shí)間我們維持油價(jià)重心將震蕩上行的判斷，短線注意節(jié)奏把握。
【1】WTI主力原油期貨收漲0.98美元，漲幅1.27%，報(bào)78.39美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲1.36美元，漲幅1.65%，報(bào)84.03美元/桶；INE原油期貨收漲0.87%，報(bào)534.2元。
【2】美元指數(shù)跌幅0.96%，報(bào)102.25；港交所美元兌人民幣跌幅0.29%，報(bào)6.737；美國十年期國債跌幅0%，報(bào)114.5；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅0.64%，報(bào)34189.97。
近期要聞
【1】美國能源價(jià)格下跌是通脹下跌的主要推動(dòng)因素；
美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國能源成本上個(gè)月下降了4.5%，汽油價(jià)格迄今為止是整體消費(fèi)者價(jià)格環(huán)比下降的“最大貢獻(xiàn)者”。自去年11月以來，大部分類別的能源價(jià)格都在下降，其中能源大宗商品下跌9.4%，各類汽油價(jià)格下跌9.4%，燃料油暴跌16.6%。不過，盡管能源價(jià)格環(huán)比下降，但仍較上年同期上漲7.3%。
此前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國12月整體CPI年率符合預(yù)期的6.50%，前值為7.10%；12月核心CPI年率符合預(yù)期的5.70%，前值為6%。核心通脹年率創(chuàng)2021年12月以來最低水平。同時(shí)公布的上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得20.50萬，低于預(yù)期的21.50萬，顯示勞動(dòng)力市場依然強(qiáng)勁。
【2】睿咨得研究顯示中國實(shí)時(shí)道路活動(dòng)數(shù)據(jù)顯示全國交通流量持續(xù)大幅波動(dòng)。2022年12月上旬，全國道路交通流量徘徊在2019年水平的93-95%左右，隨后在12月底暴跌至近77%。然而，元旦前夕，交通流量迅速上升，達(dá)到了疫情前水平的94%左右（見圖1）?？缒暌沟缆方煌髁可仙且粋€(gè)季節(jié)性模式，在2020年和2021年也是如此，因此這種暫時(shí)的反彈并不一定意味著道路交通活動(dòng)完全恢復(fù)。前幾年的峰值推動(dòng)中國的道路交通活動(dòng)大幅上升，接近2019年水平的110%。2023年第一周，全國道路交通流量恢復(fù)到了85-90%之間，1月石油需求環(huán)比有望增長高達(dá)40萬桶/日。然而，目前全國的道路交通流量尚未超過2021年和2022年1月初的水平。
鑒于即將到來的春節(jié)預(yù)計(jì)不會(huì)像往年那樣實(shí)行嚴(yán)格的行動(dòng)限制，預(yù)計(jì)會(huì)有更多人從全國各地返鄉(xiāng)與家人團(tuán)聚。疫情防控限制措施導(dǎo)致2021年2月道路燃油消費(fèi)量環(huán)比下降50.3萬桶/日，去年2月環(huán)比下降23.8萬桶/日。預(yù)期的旅行增多支持道路交通運(yùn)輸燃料需求增長，預(yù)計(jì)同比增長20萬桶/日。人員流動(dòng)性增加還可能導(dǎo)致新冠病毒感染在農(nóng)村地區(qū)加速傳播。廣大農(nóng)村地區(qū)的感染高峰意味著石油需求下行風(fēng)險(xiǎn)。即便如此，我們預(yù)計(jì)今年1月底至2月初期間的實(shí)時(shí)道路交通不會(huì)出現(xiàn)去年春節(jié)假期期間（當(dāng)時(shí)中國采取嚴(yán)格的疫情防控措施）那樣大幅下降。因此，春節(jié)假期期間通勤客流下降將被國內(nèi)休閑旅游客流增加所抵消。目前國內(nèi)航空活動(dòng)保持在2019年水平的61%左右。另一方面，最近幾周國際航班的航空燃料需求呈小幅下降趨勢，目前為2019年水平的21%。如果目前的趨勢保持下去，1月航空燃料需求將環(huán)比增長10萬桶/日。
【3】盡管面對(duì)制裁和價(jià)格上限，俄羅斯石油出口沒有困難；
①俄羅斯副總理諾瓦克周三在一個(gè)線上政府會(huì)議上表示，盡管西方實(shí)施制裁和價(jià)格上限，俄羅斯石油生產(chǎn)商在達(dá)成出口交易方面并未遇到困難。
②諾瓦克在這場由總統(tǒng)普京主持的會(huì)議上表示：“我們一直在與相關(guān)企業(yè)保持聯(lián)系，2月的合同簽署已經(jīng)完成，總的來說，企業(yè)到今天為止沒有報(bào)告遇到問題?！?/p>
③諾瓦克表示，俄羅斯石油面臨的主要問題是較國際指標(biāo)有很大的折價(jià)，以及運(yùn)費(fèi)上升。
④傳統(tǒng)上，俄羅斯石油的售價(jià)低于布倫特原油等國際指標(biāo)。自實(shí)施制裁以來，折價(jià)幅度擴(kuò)大，現(xiàn)在俄石油比布倫特原油每桶低約為25-30美元。
⑤諾瓦克表示：“但我希望這種情況是暫時(shí)的，（折價(jià)）應(yīng)該隨著時(shí)間的推移而縮小，正如我們?cè)?022年看到的那樣?！?/p>
⑥普京對(duì)諾瓦克表示，國家預(yù)算不應(yīng)該因折價(jià)而受到影響。普京長期以來一直主張扭轉(zhuǎn)這種價(jià)格差異，使其有利于俄羅斯石油。
⑦普京對(duì)俄羅斯整體經(jīng)濟(jì)持樂觀態(tài)度?！拔覀兛梢钥隙ǖ卣f，國家金融和銀行系統(tǒng)以及整體經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)定狀態(tài)，并且正在積極發(fā)展，”他稱。“我們完全有理由相信，2023年將保持這種節(jié)奏”。
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