作為產(chǎn)業(yè)鏈上下游品種，純堿與玻璃(1403, 5.00, 0.36%)在現(xiàn)貨層面唇齒相依，在期貨層面聯(lián)動性也很強，純堿與玻璃期價具有較高相關性是產(chǎn)業(yè)鏈特性使然。
當前，玻璃產(chǎn)業(yè)鏈上下游呈現(xiàn)較為明顯的特征：玻璃和純堿市場深陷“兩高一低”困局。盡管有著共性，但“兩高一低”的含義卻明顯不同。
今年以來，純堿的“高生產(chǎn)、高剛需、低庫存”與玻璃的“高生產(chǎn)、高庫存、低需求”的格局，導致兩個市場走勢“分叉”。玻璃市場的“旺季不旺”與純堿市場的“淡季不淡”再一次刷新傳統(tǒng)認知。
期貨日報記者了解到，得益于自身供需的改善，純堿價格走勢明顯好于玻璃。今年支撐純堿市場的主要因素有二，一是企業(yè)庫存偏低且未如預期般季節(jié)性累庫，二是出口保持高景氣度以及光伏玻璃帶來需求增量預期。
在光大期貨分析師張凌璐看來，上述因素也關系著后期純堿基本面的變化。除此之外，玻璃產(chǎn)線冷修進度和光伏產(chǎn)線投產(chǎn)進度對需求端有著重要影響，而中下游采購節(jié)奏則會決定階段性需求。
相較于仍處在“高光”時刻的純堿，在經(jīng)歷了兩年的高利潤后，今年下半年以來，玻璃生產(chǎn)經(jīng)營面臨較大壓力，企業(yè)普遍陷入虧損窘境。
據(jù)了解，當前玻璃行業(yè)面臨的是“高生產(chǎn)、高庫存、低需求”現(xiàn)狀，企業(yè)壓力既有行業(yè)周期的成分，也有外界因素的成分。
“2020—2021年，浮法玻璃供應由偏緊轉(zhuǎn)為偏松。今年上半年，玻璃企業(yè)苦苦支撐，日熔量尚可維持17.4萬噸?！鄙耆f期貨能化分析師陸甲明表示，但進入下半年，玻璃企業(yè)檢修力度加大，目前日熔量已回落至16.4萬噸。近三周，玻璃企業(yè)庫存超過6100萬重箱。在生產(chǎn)利潤受到擠壓的當下，檢修或是企業(yè)維持經(jīng)營的“上上策”。
“從房地產(chǎn)市場來看，最近雖利好消息頻出，但行業(yè)修復仍顯緩慢，決定了玻璃需求偏弱的基調(diào)?！睆埩梃催M一步表示，玻璃下游深加工、終端地產(chǎn)企業(yè)資金緊張，回款相對緩慢，一定程度上限制了其備貨熱情。
這一點，記者也有深有感受。2020年和2021年年底，玻璃市場均呈繁榮景象，貿(mào)易商、下游備貨搶貨頻現(xiàn)。然而，今年市場明顯“降溫”。
今年年底貿(mào)易商備貨成色不好，不是因為玻璃價格問題，而是因為下游鋼化廠資金問題。由于地產(chǎn)表現(xiàn)疲軟以及深加工環(huán)節(jié)受地產(chǎn)資金回款拖累，貿(mào)易商心態(tài)發(fā)生變化。
據(jù)貿(mào)易商反饋，在資金好轉(zhuǎn)以及絕對價格優(yōu)勢出現(xiàn)之前，他們備貨囤貨意愿不大。目前，貿(mào)易商都在等待玻璃企業(yè)的冬儲政策，或許會提供一些備貨動能。
眼下，玻璃產(chǎn)業(yè)鏈陷入“兩高一低”困局。即便供給端條件有利，但因需求預期并不樂觀，也較難形成有效共振。對于產(chǎn)業(yè)鏈而言，一面看冬儲玻璃保價政策，一面看生產(chǎn)線冷修幅度?；蛟S，它們就是短期“破局”的關鍵。
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