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近日，大宗商品市場(chǎng)情緒明顯回暖，黑色系、能化、有色、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格反彈。

分析人士表示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏將有所放緩，這對(duì)大宗商品價(jià)格構(gòu)成支撐。國(guó)內(nèi)基建穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)發(fā)力，對(duì)有色金屬等商品價(jià)格帶來(lái)提振。中長(zhǎng)期看，美元指數(shù)仍將維持高位，大宗商品整體壓力猶存。

全面反彈

11月以來(lái)，大宗商品回暖的走勢(shì)引人關(guān)注，有色金屬板塊漲幅居前，股票、期貨資產(chǎn)同步走強(qiáng)。

文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日收盤(pán)，文華商品指數(shù)11月以來(lái)累計(jì)反彈4.07%。其中，有色金屬期貨板塊漲幅6.25%，漲幅居前。股票資產(chǎn)漲勢(shì)更為明顯，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日收盤(pán)，A股有色金屬板塊11月以來(lái)累計(jì)反彈12.45%，港股有色金屬板塊同期漲幅為21.56%。

分析人士指出，當(dāng)前市場(chǎng)宏觀利空逐步出清，大宗商品市場(chǎng)繼續(xù)下跌空間有限，市場(chǎng)情緒全面回暖，催化產(chǎn)生了本輪反彈行情。

“美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏將有所放緩，市場(chǎng)受到的利空影響明顯下降，對(duì)市場(chǎng)形成明顯利好?！狈秸衅谄谪浹芯吭菏紫暧^分析師李彥森對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

“在11月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議傳遞出放緩加息的信號(hào)的同時(shí)，10月美國(guó)失業(yè)率超預(yù)期上漲，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息節(jié)奏的預(yù)期，美元指數(shù)承壓回落，推動(dòng)了大宗商品價(jià)格上漲。”一德期貨宏觀經(jīng)濟(jì)分析師寇寧對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者分析，從國(guó)內(nèi)看，建筑業(yè)PMI維持高景氣度區(qū)間，基建穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)發(fā)力，對(duì)商品價(jià)格形成支撐。

全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)不可忽視

本輪商品反彈行情中，有色金屬板塊的表現(xiàn)強(qiáng)于黑色系。

對(duì)此，李彥森指出，近期有色金屬整體表現(xiàn)更強(qiáng)勢(shì)，主要受兩大因素提振。一是美聯(lián)儲(chǔ)放慢加息步伐的預(yù)期對(duì)市場(chǎng)有提振作用；二是有色金屬作為更多面向中下游制造業(yè)的原材料，受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的支撐。

“10月以來(lái)，以銅為代表的有色金屬價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，走勢(shì)強(qiáng)于多數(shù)工業(yè)品。一方面，有色產(chǎn)業(yè)需求在國(guó)內(nèi)基建及高技術(shù)行業(yè)維持高增長(zhǎng)的提振下，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性；另一方面，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)的背景下，美元指數(shù)階段性見(jiàn)頂，短期對(duì)大宗商品價(jià)格形成一定的支撐。”寇寧說(shuō)。

展望后市，李彥森判斷，目前大宗商品價(jià)格的階段性企穩(wěn)態(tài)勢(shì)明顯，但從長(zhǎng)期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。預(yù)計(jì)后期影響大宗商品價(jià)格的核心因素，將逐步從美元角度轉(zhuǎn)向全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)因素。階段性企穩(wěn)后，大宗商品市場(chǎng)整體或仍有壓力存在。

“趨勢(shì)上看，當(dāng)前大宗商品價(jià)格的壓力仍未緩解，盡管美聯(lián)儲(chǔ)釋放出放緩單次加息幅度的信號(hào)，但對(duì)加息周期的預(yù)期較9月有所延長(zhǎng)，終點(diǎn)利率也可能會(huì)高于9月時(shí)的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)總體政策基調(diào)仍較為‘鷹派’。美元指數(shù)短期回落，但預(yù)計(jì)仍將維持高位，而在當(dāng)前美國(guó)核心通脹壓力較大的背景下，后市美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退仍是大概率事件。長(zhǎng)期看，大宗商品需求端壓力仍未充分釋放?！笨軐幷J(rèn)為。