本周，基本面差異導(dǎo)致油脂油料市場(chǎng)兩級(jí)分化嚴(yán)重，菜系一枝獨(dú)秀，豆類(lèi)粕強(qiáng)油弱，棕櫚(7098, 68.00, 0.97%)油表現(xiàn)最為疲軟。周四，因原油反彈重新站上80美元/桶關(guān)口為油脂市場(chǎng)帶來(lái)緩和情緒，疊加連續(xù)下挫后空頭獲利離場(chǎng)，豆類(lèi)、棕油減倉(cāng)反彈企穩(wěn)，菜油由于現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，近月合約上漲明顯，帶動(dòng)2301合約延續(xù)反彈。菜粕、豆粕(4100, -2.00, -0.05%)高開(kāi)高走以陽(yáng)線(xiàn)報(bào)收。M2211合約漲幅達(dá)3.34%，M2301合約上漲2.15%。豆粕現(xiàn)貨價(jià)格仍處于5000元/噸以上高位。RM2211合約大幅上漲4.36%，RM2301合約跟漲，漲幅3.15%。
浙商期貨農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)研究員王璐表示，周四豆粕上漲主要受?chē)?guó)慶假期下游備貨需求影響。在市場(chǎng)豆粕供應(yīng)緊張預(yù)期影響下，豆粕現(xiàn)貨偏緊，價(jià)格居高不下。菜粕近期庫(kù)存處于歷年極低水平，短期供應(yīng)偏緊格局延續(xù)，水產(chǎn)飼料消費(fèi)提振需求，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，基差走強(qiáng)，推高菜粕價(jià)格。
“由于2021年加拿大菜籽的大幅減產(chǎn)，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)菜籽、菜油的進(jìn)口量都偏少?！眹?guó)泰君安期貨油脂油料分析師傅博表示，截至9月底，國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存降至歷史低位，菜粕庫(kù)存也持續(xù)下降，原本市場(chǎng)預(yù)期10月中下旬加拿大新菜籽將陸續(xù)到港，但由于收割延遲及港口裝運(yùn)問(wèn)題，加拿大菜籽的裝運(yùn)可能將延遲2周左右。因此，未來(lái)一個(gè)月國(guó)內(nèi)新增的菜籽和菜油供應(yīng)較少，市場(chǎng)對(duì)菜油和菜粕的供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)加劇，推動(dòng)菜油和菜粕的現(xiàn)貨價(jià)格上漲，進(jìn)而帶動(dòng)菜油和菜粕期貨近月合約上漲。他預(yù)計(jì)，10月底11月初加拿大菜籽實(shí)際到港之前，菜粕和菜油的近月合約將維持偏強(qiáng)走勢(shì)。但隨著加拿大菜籽的陸續(xù)到港，謹(jǐn)防遠(yuǎn)月合約沖高回落。
王璐也預(yù)期短期國(guó)內(nèi)大豆(6061, 11.00, 0.18%)供應(yīng)偏緊格局或?qū)⒀永m(xù)。他表示，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)良好，需求提振，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺支撐盤(pán)面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)到11月大豆進(jìn)口量或有明顯增量，近月合約或?qū)⑵裾鹗帲h(yuǎn)月合約存在一定下行空間，豆粕高基差將有所回落。菜粕方面，他認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)緩解之前，現(xiàn)貨表現(xiàn)仍將較為堅(jiān)挺。預(yù)計(jì)11月加拿大菜籽收獲上市后，供應(yīng)有所改善，疊加菜粕季節(jié)性需求回落，預(yù)計(jì)2301月合約走勢(shì)偏弱。
菜油方面，據(jù)徽商期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品分析師郭文偉介紹，2021/2022年度加拿大菜籽嚴(yán)重減產(chǎn)，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)菜籽及菜油數(shù)量同比大幅下滑，油菜籽壓榨廠維持較低開(kāi)機(jī)率，國(guó)內(nèi)菜油現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，9月23日華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫(kù)存約9.20萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.08%，現(xiàn)貨供應(yīng)處于緊張狀態(tài)，10月菜籽到港量較低，菜油供應(yīng)緊張較難緩解，繼續(xù)面臨低庫(kù)存高基差，有望保持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局?！安贿^(guò)2022/2023年度全球油脂市場(chǎng)供應(yīng)處于恢復(fù)增加階段，新季加拿大菜籽產(chǎn)量恢復(fù)正常，預(yù)估國(guó)內(nèi)采購(gòu)180萬(wàn)—200萬(wàn)噸，11月后將逐步到港，對(duì)菜油2301合約有一定壓制。”他說(shuō)。
目前，棕櫚油是油脂油料板塊中最弱的品種。“棕櫚油期貨走勢(shì)偏弱，主要受產(chǎn)地庫(kù)存壓力大、國(guó)內(nèi)階段性供應(yīng)大幅增加以及產(chǎn)地的情緒悲觀這三個(gè)因素影響。”傅博告訴記者，8—10月份是馬來(lái)西亞和印尼棕櫚油的高產(chǎn)期，雖然7—9月份國(guó)際市場(chǎng)棕櫚油性?xún)r(jià)比凸顯，推動(dòng)馬來(lái)西亞和印尼的棕櫚油出口較1—6月份明顯回升，但馬來(lái)西亞的棕櫚油庫(kù)存仍連續(xù)3個(gè)月上升，MPOB預(yù)期到2022年年底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存將達(dá)到250萬(wàn)噸。
不僅如此，印尼也仍然面臨庫(kù)存壓力。傅博表示，雖然近幾個(gè)月印尼棕櫚油庫(kù)存出現(xiàn)下降，但其絕對(duì)水平仍然是歷史高位，印尼政府繼續(xù)維持LEVY零稅來(lái)刺激出口。面對(duì)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)情緒升溫，馬來(lái)西亞和印尼在庫(kù)存壓力下采取了積極出口的策略，導(dǎo)致產(chǎn)地棕櫚油出口報(bào)價(jià)持續(xù)下行，這是棕櫚油價(jià)格偏弱的根本原因。
另外，9月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)前期采購(gòu)的棕櫚油開(kāi)始集中到港。數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油庫(kù)存為45萬(wàn)噸，較前一周上升9萬(wàn)噸，增幅超過(guò)20%?！皣?guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存的快速上升，反映出國(guó)內(nèi)棕櫚油階段性供應(yīng)壓力增加，將壓制國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格。”傅博說(shuō)，棕櫚油價(jià)格企穩(wěn)預(yù)計(jì)需要看到產(chǎn)地和國(guó)內(nèi)的庫(kù)存壓力緩解，以及商品市場(chǎng)整體情緒穩(wěn)定。目前來(lái)看，產(chǎn)地和國(guó)內(nèi)的庫(kù)存壓力或?qū)⒊掷m(xù)到10月底。
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