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為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行16日開展1000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對5月17日MLF到期的續(xù)做)和100億元公開市場逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.85%、2.10%，均維持前值保持不變。

鑒于本周有1000億元MLF到期，最新MLF操作實現(xiàn)“等量平價”續(xù)做。分析人士認為，當(dāng)前市場流動性合理充裕，無需MLF加量補水，同時，從兼顧內(nèi)外部均衡角度考慮，價格型工具的運用依然處于觀察期。

關(guān)于本周即將出爐的貸款市場報價利率(LPR)，受訪專家表示，近期貨幣市場利率大幅走低，疊加監(jiān)管層正在加大力度引導(dǎo)存款利率下行，在此背景下，1年期LPR報價有望迎來下調(diào)，但5年期以上LPR報價是否會同步下調(diào)存在較強不確定性。

“受近期央行上繳結(jié)存利潤、降準(zhǔn)等影響，市場流動性已處于較為充裕的狀態(tài)，無需MLF加量補水?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示。

光大證券固收首席分析師張旭認為，近期銀行體系流動性已處于合理充裕的水平，銀行貸款創(chuàng)造存款時所受到的流動性約束已大為緩解。

數(shù)據(jù)顯示，4月，1年期商業(yè)銀行(AAA級)同業(yè)存單收益率平均值為2.45%，5月以來進一步降至2.30%至2.39%區(qū)間。這已與2.85%的MLF利率形成較為明顯的“倒掛”。

“這意味著銀行在貨幣市場的融資成本整體上已顯著低于通過MLF從央行融資的成本?！蓖跚啾硎尽v史數(shù)據(jù)顯示，在“倒掛”期間，MLF操作多以等量或減量續(xù)作為主，主要原因是商業(yè)銀行對MLF操作的需求下降。

MLF中標(biāo)利率連續(xù)第四個月“按兵不動”，體現(xiàn)了穩(wěn)健的貨幣政策取向。業(yè)內(nèi)人士認為，從兼顧內(nèi)外部均衡角度考慮，現(xiàn)階段國內(nèi)貨幣政策采取大幅寬松措施比較謹慎，價格型工具的運用依然處于觀察期。

“現(xiàn)階段，MLF‘降息’雖然有利于加大金融對實體經(jīng)濟的支持，但也有可能會給保持內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡增加難度?！睆埿癖硎?，貨幣政策工具箱中不僅僅有MLF“降息”這一個工具，諸如再貸款等對金融市場影響小、直接作用于貸款市場的政策可能是更為穩(wěn)妥的選擇。

在MLF利率這一“錨”保持不變的基礎(chǔ)上，市場關(guān)注本月LPR報價將如何變化。

“銀行負債端成本下降，有可能成為推動5月份的1年期LPR報價下調(diào)的主要動力?！蓖跚啾硎荆贛LF利率不動的條件下，LPR報價下調(diào)往往需要連續(xù)兩次全面降準(zhǔn)。不過，著眼于推動企業(yè)貸款利率在當(dāng)前較低水平的基礎(chǔ)上進一步下降，預(yù)計1年期LPR報價仍有下調(diào)的可能。

“近期LPR再度下行的概率較大?！睆埿癖硎?，存款與同業(yè)存單是銀行主要的資金成本，LPR報價在很大程度上受到這兩者的影響，近兩個月以來存單利率一直低位運行且存款成本已經(jīng)下降，此外，4月下旬實施的降準(zhǔn)也為銀行體系節(jié)約了可觀的資金成本。

王青說，5年期以上LPR報價是否會同時下調(diào)，存在較強不確定性，特別是在央行日前下調(diào)首套房房貸利率下限的背景下。