鄭棉期貨
昨日，市場(chǎng)持續(xù)憂慮美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)經(jīng)濟(jì)降速，隔夜股市、原油、金屬紛紛大幅下挫，悲觀情緒充斥市場(chǎng)。5月10日，鄭棉表現(xiàn)堅(jiān)挺，CF2209合約開盤21265元/噸，早盤跳水跌至21135元/噸，隨后減倉收復(fù)部分跌幅，盤終下跌90點(diǎn)報(bào)收于21185元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)不慍不火，銷售進(jìn)度緩慢，后市壓力有增不減，下游棉紗交投氛圍不佳，品種分化，高支以及氣流紡相對(duì)較好。整體上國內(nèi)棉花供應(yīng)相對(duì)充足，美棉、印度棉持續(xù)提振棉價(jià)，關(guān)注21000元/噸能否有效支撐住。
紐約期貨價(jià)格
5月10日，ICE7月合約142.93美分，跌68點(diǎn)；12月合約123.63美分，跌11點(diǎn)；成交量24987手，減少3768手。上周棉價(jià)暴跌之后觸發(fā)的部分抄底買盤棉價(jià)盤中大幅回升，不過隨后美國股市和油價(jià)重挫導(dǎo)致棉價(jià)回吐全部漲幅，收盤時(shí)盤面整體小幅下跌。目前宏觀層面氛圍偏空，外部市場(chǎng)對(duì)棉價(jià)上漲不利，市場(chǎng)等待本周的USDA下年度供需預(yù)測(cè)為基本面指引方向。
棉價(jià)跟蹤
5月10日，進(jìn)口棉到港均價(jià)（M指數(shù)）159.56美分/磅，較9日跌0.68美分/磅，折1%關(guān)稅進(jìn)口成本（不含港雜費(fèi)）24783元/噸，折滑準(zhǔn)稅進(jìn)口成本（不含港雜費(fèi)）24843元/噸；國內(nèi)3128棉均價(jià)（B指數(shù)）22283元/噸，較9日跌32元/噸。新疆棉山東到廠價(jià)3128B級(jí)22443元/噸，較9日跌37元/噸；國家棉花基差指數(shù)CNCottonJ（CF2209）1118元/噸，較9日跌35元/噸。
棉市要聞
國內(nèi)棉市：5月6日以來，雖然鄭棉主力合約下滑近900點(diǎn)，但相較ICE同期下調(diào)13.85美分/磅（跌幅8.88%）相比，鄭棉表現(xiàn)出很強(qiáng)的抗跌性。
山東、江蘇等地部分涉棉企業(yè)分析認(rèn)為，受5月份部分新疆棉花加工企業(yè)還貸壓力較大、二季度棉紡織品服裝訂單延續(xù)疲軟、國內(nèi)新冠疫情防控形勢(shì)仍很嚴(yán)峻、紗廠產(chǎn)銷仍處于薄利等利空因素影響，鄭棉主力合約或再次測(cè)試20500元/噸。因此，建議用棉企業(yè)、中間商繼續(xù)保持隨用隨買的原則，降低棉花等原料補(bǔ)庫力度。
但筆者認(rèn)為，鄭棉主力在回撤至21000-21500元/噸區(qū)間后，本輪過山車行情已漸近尾聲，即使階段性下破21000元/噸，也會(huì)遇到20600-20700元/噸較強(qiáng)的支撐，提醒交易商追空殺跌需謹(jǐn)慎。原因可大致包括如下：
一是在印度、巴基斯坦等南亞次大陸及美國得州高溫干旱天氣肆虐的前提下，2022年全球棉花種植面積同比增長(zhǎng)幅度或低于預(yù)期（5月份USDA報(bào)告有望進(jìn)行修正），刺激ICE止跌反彈；二是全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍處于上升通道；三是隨CF2209合約下破21500元/噸，部分棉花貿(mào)易企業(yè)、期現(xiàn)公司及棉紡廠“基差點(diǎn)價(jià)”采購的積極性持續(xù)恢復(fù)，江蘇、河南等地幾家大中型棉企紛紛發(fā)布公告批量采購“雙28”及以上新疆棉，2021/22年度棉花銷售進(jìn)度提速，有利于鄭棉止跌企穩(wěn)。
另外，近期人民幣大幅貶值，有利于棉紡織品服裝等產(chǎn)品出口，企業(yè)接單熱情回升，截至5月9日，2022年人民幣對(duì)美元即期匯率累計(jì)跌幅超過5%。特別是近日美國貿(mào)易代表辦公室稱，根據(jù)2018年所謂的“301調(diào)查”結(jié)果對(duì)中國商品加征關(guān)稅的兩項(xiàng)行動(dòng)分別在7月6日和8月23日結(jié)束。美國財(cái)政部長(zhǎng)等表示正在仔細(xì)研究對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)略，取消對(duì)中國輸美商品加征的關(guān)稅是值得考慮的。
綜上，在鄭棉已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整時(shí)，不易過度看空棉價(jià)，短期繼續(xù)維持區(qū)間震蕩的概率較大。
國際棉花：2021年世界銀行原材料價(jià)格指數(shù)基本保持穩(wěn)定，2022年一季度環(huán)比增長(zhǎng)2.8%。該指數(shù)預(yù)計(jì)將在2022年小幅上升，并在2023年企穩(wěn)。
世界銀行在其《商品市場(chǎng)前景：烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)商品市場(chǎng)的影響》報(bào)告中表示，烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致市場(chǎng)需求減弱，而棉花價(jià)格走勢(shì)與指數(shù)不太一致，預(yù)計(jì)2022年棉花價(jià)格將上漲近40%，隨著天氣情況的改善，2023年將回落6%。
報(bào)告稱，棉花價(jià)格從2020年4月初開始上漲，在2022年3月達(dá)到11年高點(diǎn)。在過去的23個(gè)月里，有20個(gè)月上漲。整體價(jià)格強(qiáng)勁反映出全球需求前景逐漸改善，預(yù)計(jì)本年度全球消費(fèi)平均水平為2620萬噸，較2020/21年度高出2%，與上年度13%以上的下降相比有了顯著改善。
從供應(yīng)方面看，本年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加8.4%，增產(chǎn)主要來自巴西和美國，二者均占全球總產(chǎn)量的20%。中國和印度棉花產(chǎn)量受天氣影響或有小幅下降。
國際紡織：據(jù)古吉拉特邦、馬哈施拉特拉邦等地部分紡企反饋，隨著近期ICE棉花期貨大幅跳水，美棉、巴西棉、澳棉等基差報(bào)價(jià)應(yīng)聲下跌。5月上旬以來受主產(chǎn)棉區(qū)高溫干旱、糧食價(jià)格上漲等利好拉動(dòng)，印度國內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)穩(wěn)中上漲，進(jìn)口棉的競(jìng)爭(zhēng)力不斷上升，紡織企業(yè)簽約訂購2021/22年度美棉、澳棉的熱情高漲。
4月中旬，印度政府宣布4月14日至9月30日不限量免稅進(jìn)口棉花，一些大中型棉紡織企業(yè)、私人貿(mào)易商聞風(fēng)而動(dòng)，積極詢價(jià)中低品質(zhì)澳棉、美棉及巴西棉，其中4月份預(yù)計(jì)簽約了5-6萬噸美棉，6-7月份為集中交貨期，利于印度紗廠降低成本，提高棉紗、坯布、服裝等出口競(jìng)爭(zhēng)力。
部分印度紡企認(rèn)為，政府允許免稅進(jìn)口棉花決策出臺(tái)太遲，在目前內(nèi)外盤棉價(jià)仍然高企的前提下，免稅的作用大打折扣，考慮到3-4月份以來南亞次大陸遭遇極端熱浪高溫，對(duì)棉花及其它農(nóng)作物種植的影響較大，加上印度棉價(jià)在高成本、高缺口、高消費(fèi)的支撐下易漲難跌，印度紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)、紡織企業(yè)等都希望免稅進(jìn)口棉花政策能夠延期至2023年9月底之前，延長(zhǎng)免稅“窗口期”可以讓紡企、貿(mào)易商采購到性價(jià)比較好的巴西棉。
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