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春節(jié)開市首日，棕櫚油期現(xiàn)貨市場(chǎng)齊齊上漲，輕松突破萬元關(guān)口。DCE連盤主力05合約超漲3%，現(xiàn)貨方面全國(guó)24°棕櫚油隨盤走高363元/噸（全國(guó)均價(jià)）?？梢钥吹?，自2021年12月15日以來，棕櫚油05期貨已從低點(diǎn)反彈2800余點(diǎn)。現(xiàn)貨由于貨源有限，市場(chǎng)價(jià)格也跟隨期貨水漲船高。業(yè)內(nèi)戲稱：“神油（棕櫚油）不是在上漲，就是在上漲的路上?！本驮谛星闊岬冒l(fā)燙之時(shí)，2月7日午前起，棕櫚油期貨盤面驚現(xiàn)沖高回落一幕。夜盤期間期貨繼續(xù)降溫，盤中增倉(cāng)下跌，降幅最高超1%。是什么原因?qū)е鹿?jié)后開盤大漲，又遭遇了什么令期貨高開低走？小編同您一同梳理：

市場(chǎng)上漲原因解析：

【馬來棕油產(chǎn)量持續(xù)縮減】

盡管馬來政府內(nèi)閣會(huì)議于2021年12月中旬起同意包括種植業(yè)在內(nèi)獲準(zhǔn)領(lǐng)域重新向外籍勞工開放。但受勞工所在國(guó)家政策影響，馬來海外勞工實(shí)際入境且參與到棕櫚油相關(guān)工作中有限，勞動(dòng)力短缺問題短期內(nèi)難以有效解決。且前期洪澇災(zāi)害持續(xù)損傷產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量。疊加傳統(tǒng)減產(chǎn)季影響，馬來棕櫚油產(chǎn)量持續(xù)縮減，一定程度支撐棕油價(jià)格不斷上行。2月7日最新消息來看，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2月1-5日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少36.69%，出油率增加0.73%，產(chǎn)量減少32.85%。就單產(chǎn)和產(chǎn)量?jī)身?xiàng)數(shù)據(jù)來看，較上期發(fā)布的1月份數(shù)據(jù)明顯下滑。

【原油、美豆助力，市場(chǎng)看漲氛圍激增】

南美大豆(6280, -22.00, -0.35%)受前期降水不利影響，產(chǎn)量預(yù)期不斷下調(diào)，且美國(guó)大豆出口數(shù)據(jù)持續(xù)改善，基本面利多加持之下，春節(jié)期間美豆價(jià)格一路攀高。而原油受俄烏關(guān)系影響，持續(xù)上行，邊際提振包括棕櫚油在內(nèi)的植物油價(jià)格。兩大利好提振之下，市場(chǎng)看漲氛圍激增。

【國(guó)內(nèi)庫(kù)存低位有降】

由于前期利潤(rùn)倒掛，國(guó)內(nèi)買船稀少，且春節(jié)前部分終端補(bǔ)庫(kù)行為造成棕櫚油庫(kù)存持續(xù)回落。春節(jié)后庫(kù)存數(shù)據(jù)來看，據(jù)Mysteel調(diào)研顯示：截至2022年2月4日（第5周），全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存約34.79萬噸，環(huán)比1月21日減少3.18萬噸，減幅8.38%；同比2021年第5周棕櫚油商業(yè)庫(kù)存70.14萬噸減少35.35萬噸，降幅50.39%。庫(kù)存降至3年內(nèi)低點(diǎn)，市場(chǎng)現(xiàn)貨資源有限，也成為支撐油廠及貿(mào)易商挺基差的重要原因。

期貨回落原因解析：

【印尼出口政策傳聞】

作為全球棕櫚油第一大產(chǎn)出國(guó)和出口國(guó)，印尼前期宣布“從1月24日起的六個(gè)月里，印尼對(duì)棕櫚油出口實(shí)施出口許可證制度”。并要求”將計(jì)劃出口量的20%留作強(qiáng)制性國(guó)內(nèi)銷售“。這一系列相關(guān)政策的出臺(tái)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于全球棕櫚油供應(yīng)縮量的擔(dān)憂，也成為前期助推棕油價(jià)格上漲一大利器。然目前市場(chǎng)最新傳聞“DMO由20%下調(diào)至7%并沒有被批準(zhǔn)，但確實(shí)有被提上會(huì)議?！笔袌?chǎng)對(duì)于印尼后期出口政策不確定性增強(qiáng)。

【其他油脂拋儲(chǔ)傳聞】

繼去年豆油拋儲(chǔ)傳聞之后，今日國(guó)內(nèi)豆油再度出現(xiàn)“拋儲(chǔ)”傳言。消息雖未證實(shí)或證偽，但對(duì)于價(jià)格已然處于絕對(duì)高位，且上兩次傳聞之后（豆油、菜油），盤面大幅回落來反饋的背景之下，市場(chǎng)多謹(jǐn)慎對(duì)待，部分多頭選擇落袋為安，成為棕櫚油高開低走的重要原因之一。

就國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基本面來看，棕櫚油成本高企且現(xiàn)貨資源有限成為不爭(zhēng)事實(shí)，油廠及持貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。但極端豆棕價(jià)差之下，對(duì)于需求端損傷明顯。市場(chǎng)除少部分必要?jiǎng)傂柰猓K端多選擇豆油或其他油種替代，棕櫚油“有價(jià)無市”現(xiàn)象愈發(fā)明顯。而外盤方面，即將發(fā)布的USDA及MPOB兩大報(bào)告，將會(huì)成為市場(chǎng)新的關(guān)注焦點(diǎn)。綜上，在價(jià)格高位之下，任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)成為棕櫚油行情“變臉”的誘因。