后市觀點(diǎn)
原油價(jià)格依然維持強(qiáng)勢(shì)，新年以來(lái)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了四連陽(yáng)，布倫特價(jià)格也從最低的77美元最高漲到了82.8美元，市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)有些讓人感到意外。就在昨天，市場(chǎng)面臨80美元重要選擇的關(guān)鍵時(shí)刻，供應(yīng)端隨著多國(guó)內(nèi)亂動(dòng)蕩產(chǎn)量出現(xiàn)變數(shù)，北美的寒冬又讓加拿大輸往美國(guó)的石油管道出現(xiàn)了問(wèn)題。并且由于寒冬的持續(xù)，恢復(fù)的難度也比較大。在巴肯頁(yè)巖盆地產(chǎn)量也開(kāi)始因?yàn)楹涞奶鞖舛霈F(xiàn)下降，導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐脑蛢r(jià)格升到了11月份以來(lái)的最高水平。在這種預(yù)期的推動(dòng)之下，昨天原油價(jià)格大幅上行。雖然最近一段時(shí)間美國(guó)的成品油庫(kù)存一直在增加，但是原油的庫(kù)存卻一直在下降，如果加拿大輸往美國(guó)的管道關(guān)閉，那么就更加加快了美國(guó)原油庫(kù)存的去庫(kù)速度。
最近一段時(shí)間，我們能夠明顯的感受到，即便是市場(chǎng)利空的存在，原油價(jià)格也選擇忽視不見(jiàn)。例如周三的EIA成品油庫(kù)存數(shù)據(jù)大幅上行，又比如昨天美股、銅等資產(chǎn)有所下行，但依然改變不了原油價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)。按照以往的邏輯來(lái)看，利空不跌是價(jià)格繼續(xù)上行的信號(hào)。但布倫特價(jià)格回到82美元附近之后，我們對(duì)于上方的空間也表示存在一定的懷疑。因此，越是在這種情況之下，我們就越要謹(jǐn)慎對(duì)待，持倉(cāng)注意風(fēng)險(xiǎn)。
每日動(dòng)態(tài)
“【1】WTI主力原油期貨收漲1.61美元，漲幅2.07%，報(bào)79.46美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲1.19美元，漲幅1.47%，報(bào)81.99美元/桶；INE原油期貨收漲1.62%，報(bào)513.1元。
【2】美元指數(shù)漲幅0.06%，報(bào)96.23；港交所美元兌人民幣漲幅0.19%，報(bào)6.4041；美國(guó)十年期國(guó)債跌幅0%，報(bào)128.88；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.47%，報(bào)36236.47?！?/p>
近期要聞
【1】美聯(lián)儲(chǔ)要縮減8萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表是確定了，市場(chǎng)關(guān)注如何進(jìn)行；在疫情期間采取了前所未有提振經(jīng)濟(jì)的舉措之后，美聯(lián)儲(chǔ)官員已開(kāi)始辯論如何減少手上逾8萬(wàn)億美元的債券，這是政策正常化的關(guān)鍵要素。周三公布的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)12月14-15日會(huì)議紀(jì)要顯示，目前的共識(shí)是，當(dāng)前情況與美聯(lián)儲(chǔ)上次開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表的情況明顯不同，但在會(huì)議上出現(xiàn)了多種觀點(diǎn)。上個(gè)月會(huì)議的討論始于美聯(lián)儲(chǔ)幕僚對(duì)上一次政策正?；e措的介紹，其中先提高了關(guān)鍵的隔夜利率目標(biāo)，然后在兩年后再縮減該央行手上的債券規(guī)模。當(dāng)時(shí)引發(fā)了一些爭(zhēng)議，一些市場(chǎng)參與者指責(zé)，美聯(lián)儲(chǔ)從金融體系中收走了過(guò)多的流動(dòng)性，削弱了信心并擾亂了市場(chǎng)。上個(gè)月的會(huì)議討論了2017-19年經(jīng)歷的問(wèn)題，但沒(méi)有詳細(xì)說(shuō)明。會(huì)議紀(jì)要稱(chēng)，以往的經(jīng)驗(yàn)凸顯了根據(jù)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展情勢(shì)靈活調(diào)整政策正常化細(xì)節(jié)的好處。與會(huì)人員普遍強(qiáng)調(diào)提高關(guān)鍵的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)將是美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策的“主要手段”。即便如此，“一些”決策者指出，更依賴(lài)縮減資產(chǎn)負(fù)債表而非加息，或有助于壓制收益率曲線的趨平。從理論上講，美聯(lián)儲(chǔ)可以通過(guò)縮減債券持有量來(lái)支撐長(zhǎng)期收益率。減少對(duì)加息的依賴(lài)，也有助于抑制短期利率的上升幅度。
【2】道明證券：鑒于美聯(lián)儲(chǔ)磨刀霍霍，美國(guó)實(shí)際收益率顯得太低；道明證券駐新加坡的亞太利率策略師Prashant Newnaha表示，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要證實(shí)，決策者今年可能會(huì)大幅加息，這意味著美國(guó)實(shí)際收益率必須從深度負(fù)值的水平上升。Prashant Newnaha稱(chēng)，“會(huì)議紀(jì)要明確表示加速減碼將給他們提供更多選擇，美聯(lián)儲(chǔ)攪動(dòng)了一池春水。兩年盈虧平衡通脹率遠(yuǎn)高于2%-2.5%的區(qū)間，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)可能需要更早和/或更積極地加息，以重新錨定通脹預(yù)期?！?Prashant Newnaha還表示，“雖然美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)表示聯(lián)邦基金仍然是其收緊政策的主要工具，但市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)不只是提高聯(lián)邦基金利率。圍繞美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的可能（也稱(chēng)為量化緊縮），也得到了更多關(guān)注。美聯(lián)儲(chǔ)上次縮減資產(chǎn)負(fù)債表是在2017-2019年期間加息4次之后，但市場(chǎng)開(kāi)始猜測(cè)這次縮表可能在第二次或第三次加息之后開(kāi)始。這將使美聯(lián)儲(chǔ)今年第二季度或第三季度開(kāi)始縮表”。Prashant Newnaha認(rèn)為，“更早升息疊加更早縮表，與美國(guó)-1%的實(shí)際收益率不洽。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在正考慮減輕市場(chǎng)足跡，這使得民間市場(chǎng)有消化庫(kù)存的責(zé)任。這個(gè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程傾向于更高而不是更低的收益率”
【3】北美嚴(yán)寒天氣和OPEC+種種供應(yīng)制約推動(dòng)油價(jià)上漲；原油價(jià)格周四攀升至七周高點(diǎn)，因?yàn)閺腛PEC+聯(lián)盟到北美所面臨的供應(yīng)約束抵消了疫情影響需求的擔(dān)憂；紐約原油期貨上漲2.1%，達(dá)到11月16日以來(lái)的最高收盤(pán)價(jià)，盤(pán)中稍早一度升破每桶80美元；加拿大和美國(guó)北部遭遇嚴(yán)寒天氣擾亂了石油輸送，在美國(guó)原油庫(kù)存下降之際提振了油價(jià)；由于哈薩克斯坦發(fā)生動(dòng)亂，這個(gè)OPEC+成員國(guó)的大型油田Tengiz油田的產(chǎn)量已經(jīng)進(jìn)行了臨時(shí)調(diào)整；現(xiàn)貨溢價(jià)上升表明，整個(gè)OPEC+聯(lián)盟面臨的供應(yīng)約束正在推遲預(yù)期中的全球市場(chǎng)供過(guò)于求的局面。OPEC成員國(guó)利比亞的產(chǎn)量軍事騷亂而減少約30%，而俄羅斯上個(gè)月未能提高產(chǎn)量；CIBC Private Wealth Management的高級(jí)能源交易員Rebecca Babin表示，面對(duì)omicron疫情、供應(yīng)中斷、對(duì)OPEC+閑置產(chǎn)能的擔(dān)憂，以及更重要的市場(chǎng)人氣等諸多因素，需求保持強(qiáng)勁，給油價(jià)帶來(lái)支撐，感覺(jué)我們正在準(zhǔn)備迎接價(jià)格上行
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