2021年，市場(chǎng)對(duì)大宗商品市場(chǎng)有著許多的期許，在全球疫情大爆發(fā)的驅(qū)使下，過(guò)去的一年是極具投資機(jī)會(huì)的一年，行情走勢(shì)大開(kāi)大合、氣吞山河，棉花從年內(nèi)10000元/噸附近低點(diǎn)漲至15500元/噸，漲幅超過(guò)了50%。當(dāng)然，支撐棉價(jià)如此劇烈波動(dòng)的是商品內(nèi)在供需邏輯，供需邏輯的變化導(dǎo)演了這部大劇。
疫情爆發(fā)，棉價(jià)大幅下跌
2020年一季度國(guó)內(nèi)疫情突然爆發(fā)，各地采取了不同的防控措施，多數(shù)企業(yè)開(kāi)工受限，棉花需求將至冰點(diǎn)。市場(chǎng)情緒變得愈加悲觀，同時(shí)也給了機(jī)構(gòu)很好的做空機(jī)會(huì)，直至將棉價(jià)打入萬(wàn)元關(guān)口以下。歷史上鄭棉僅有兩次價(jià)格跌破萬(wàn)元以下，分別是2016年和2020年，即便在2008年全球金融危機(jī)大爆發(fā)之下，還是堅(jiān)挺守住了10080元/噸。
鄭棉之所以出現(xiàn)史詩(shī)般的下跌行情，是因?yàn)橐咔閷?dǎo)致需求幾乎停滯。在極度悲觀的情緒下，棉價(jià)終于停止了下跌，這是物極必反的道理。當(dāng)然從另一個(gè)側(cè)面反映，在下跌時(shí)“接飛刀”的操作也是一種風(fēng)險(xiǎn)性極高的操作方式。有句話說(shuō)得好，“做多機(jī)會(huì)是跌出來(lái)，做空機(jī)會(huì)是漲出來(lái)的”。隨著國(guó)內(nèi)管控效果持續(xù)提高，停滯的消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，資金也終于反應(yīng)過(guò)來(lái)，棉價(jià)從此開(kāi)啟了氣吞山河的漲勢(shì)。
在這輪大趨勢(shì)當(dāng)中，中間會(huì)有逆流，并且逆流會(huì)有很多，結(jié)果造就了K線的波動(dòng)形態(tài)?；叵氘?dāng)時(shí)的行情，許多投資者堅(jiān)持認(rèn)為棉價(jià)難以大漲，原因是中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系以及新疆棉受限對(duì)棉價(jià)的打壓，現(xiàn)實(shí)卻是棉價(jià)晃悠悠的一路上漲。其實(shí)真正影響棉價(jià)的就是供需邏輯的變化，市場(chǎng)情緒只能決定一時(shí)，無(wú)法改變趨勢(shì)。
多因素作用 棉價(jià)開(kāi)始反攻
大宗商品出現(xiàn)上漲，離不開(kāi)全球央行的放水，各國(guó)政府為了紓困，只能大量印鈔投放市場(chǎng)，后果當(dāng)然是通貨膨脹，這一行為實(shí)屬無(wú)奈，否則后果只會(huì)更加嚴(yán)重。在全球央行“放水”形勢(shì)面前，做空只能被洗劫一空。從微觀看，棉花供需邏輯也較去年一季度發(fā)生了變化，因?yàn)殡S著全球疫情的加速傳播，中國(guó)最先控制住，促使我們成為全球工廠，從去年三季度開(kāi)始我國(guó)工業(yè)和消費(fèi)制品都面臨強(qiáng)進(jìn)出口。
這個(gè)供需邏輯的轉(zhuǎn)變是前期沒(méi)有預(yù)料到的。在全球疫情大蔓延的條件下，并不是消費(fèi)增加了多少，而是全球訂單都轉(zhuǎn)向了我們國(guó)家，由于疫情控制的最好，產(chǎn)品也最安全，因此才會(huì)受到青睞。海關(guān)數(shù)據(jù)就是最好的佐證，2020年1-11月，我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口額為2652.183億美元，同比增長(zhǎng)9.91%，其中紡織品累計(jì)出口額為1416.514億美元，同比增長(zhǎng)31.01%。
這種情況會(huì)持續(xù)多久，誰(shuí)也無(wú)法準(zhǔn)確回答，因?yàn)橐咔椴恢罆?huì)否出現(xiàn)反復(fù)，目前已經(jīng)有變異的情況，疫苗對(duì)變異病毒效果如何，還需進(jìn)一步研究和試驗(yàn)，相信不久就會(huì)有明確結(jié)果。
全球疫情好轉(zhuǎn) 供需格局有望生變
當(dāng)然，從專(zhuān)家預(yù)測(cè)結(jié)果看，預(yù)計(jì)2021年上半年，全球疫情有望得到控制和改善，反而這點(diǎn)需要我們警惕，因?yàn)槿蛞咔楦纳?，很可能?duì)國(guó)內(nèi)部分大宗商品造成不利局面，其中就包括了棉花。目前世界各國(guó)正在積極注射疫苗，一旦全球疫情得到控制，各國(guó)原本封鎖的大門(mén)將會(huì)陸續(xù)打開(kāi)，加大了國(guó)內(nèi)防控疫情的壓力，并且病毒傳播率可能會(huì)大幅增加，因此疫情防控形勢(shì)更加嚴(yán)峻。
另外，從棉花角度分析，全球疫情逐步改善，全球消費(fèi)也會(huì)像國(guó)內(nèi)前期一樣迎來(lái)報(bào)復(fù)性反彈，被壓抑了一年之久的需求所爆發(fā)出來(lái)的力量不可小覷?？上У氖?，這場(chǎng)全球消費(fèi)盛宴，我國(guó)企業(yè)分得的利潤(rùn)可能會(huì)很有限。因?yàn)橐咔榭刂坪?，全球紡服訂單?huì)大量轉(zhuǎn)向我們的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手印巴及東南亞。據(jù)最新的消息，巴基斯坦紡織服裝生產(chǎn)旺盛，出口需求進(jìn)入疫情之后最好時(shí)期，品牌商和零售商開(kāi)始將采購(gòu)來(lái)源轉(zhuǎn)向巴基斯坦，針織服裝和成衣出口的生產(chǎn)均達(dá)到滿負(fù)荷。與此同時(shí)，已經(jīng)有一些中國(guó)的訂單開(kāi)始流向印度，印度的花紗出口也十分旺盛。
目前，鄭棉期貨已經(jīng)逼近了15500元/噸，這一點(diǎn)位的壓力肯定非常大，一旦突破會(huì)繼續(xù)上行邁向下一高點(diǎn)。如果疫苗作用明顯，在全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇至下，外棉價(jià)格鐵定會(huì)走出亮眼的曲線。疫情以來(lái)，在消費(fèi)萎縮的情況下下，外棉價(jià)格的支撐始終強(qiáng)于國(guó)內(nèi)棉價(jià)，主要是我國(guó)大量采購(gòu)起了重要作用。一旦外棉需求大幅增加，國(guó)內(nèi)供給相對(duì)偏緊的局面會(huì)更加突出，在外棉價(jià)格大幅上漲的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)棉價(jià)難免會(huì)跟漲。雖然“黑天鵝事件”還會(huì)出現(xiàn)，但從消費(fèi)復(fù)蘇的背景來(lái)分析，2021年上半年鄭棉有望繼續(xù)上漲，并且很可能復(fù)制2020年內(nèi)外棉價(jià)共振上漲的局面。
以上是筆者預(yù)測(cè)，僅供參考。棉花頂部位置還未顯現(xiàn)出端倪，仍舊具備一定的投資機(jī)會(huì)，但是像2020年的機(jī)會(huì)是一去不復(fù)返了。
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