第一部分 國(guó)內(nèi)外棉花市場(chǎng)基本數(shù)據(jù)摘要
一、一周數(shù)據(jù)總覽
主要商品及棉花價(jià)格
本周，CRB大宗商品價(jià)格指數(shù)微幅上漲，周五收盤報(bào)143.69，周內(nèi)累計(jì)上漲0.64。主要受益于黃金價(jià)格大幅上漲，本周黃金12合約期價(jià)較上周五大幅上漲66美元/盎司，原油較上周五微幅下跌0.91美元/桶。農(nóng)產(chǎn)品較上周五漲跌互現(xiàn)，除ICE期棉較上周五上漲2.49美分/磅外，美豆及美玉米較上周均出現(xiàn)不同幅度的下跌。主流外棉資源本周集體止跌反彈，國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格指數(shù)持弱，較上周五持續(xù)下跌。
現(xiàn)貨方面，本周因疆內(nèi)開展全民檢測(cè)，疆內(nèi)地州多實(shí)行封閉或半封閉措施，棉花出疆汽運(yùn)受阻，內(nèi)地庫(kù)現(xiàn)貨成交略有好轉(zhuǎn)，此外，因出疆鐵路棚車運(yùn)費(fèi)下浮幅度上調(diào)，出疆運(yùn)費(fèi)上漲，較多的棉商上調(diào)內(nèi)地庫(kù)的基差。7月27日-7月31日儲(chǔ)備棉輪出第五周，合計(jì)上市儲(chǔ)備棉資源4.22萬(wàn)噸，總成交4.22萬(wàn)噸，成交率100%。平均成交價(jià)格11608元/噸，較前一周上漲33元/噸。從7月1日輪出開始，儲(chǔ)備棉輪出合計(jì)上市儲(chǔ)備棉資源18.92萬(wàn)噸，總成交18.92萬(wàn)噸，企業(yè)競(jìng)拍熱情高漲，每日上市資源成交率均在100%，表明下游市場(chǎng)對(duì)于性價(jià)比較高的棉花購(gòu)買意愿較強(qiáng)。
下游市場(chǎng)方面，當(dāng)前下游棉花原料庫(kù)存低，雖有一定剛需支撐，但下游仍呈繼續(xù)積弱態(tài)勢(shì)，仍陸續(xù)有紡企、織廠減停產(chǎn)，下游成品出貨緩慢，成品庫(kù)存仍繼續(xù)累積，成品價(jià)格仍有下跌，棉紗端局部讓價(jià)幅度較大。下游中間貿(mào)易商委托代加工庫(kù)存也繼續(xù)累積，庫(kù)存壓力繼續(xù)增加。
鄭棉市場(chǎng)，鄭棉09合約周內(nèi)表現(xiàn)為先揚(yáng)后抑，周五收盤報(bào)收12010元/噸，較上周五價(jià)格維持不變，持倉(cāng)減少2.2萬(wàn)手至26.2萬(wàn)手，資金持續(xù)離場(chǎng)，移倉(cāng)換月至01合約，01合約周內(nèi)持倉(cāng)增加2.5萬(wàn)手，至15.3萬(wàn)手。09合約周內(nèi)成交量累計(jì)達(dá)137.1萬(wàn)手，較上周大幅減少49.5萬(wàn)手，交投轉(zhuǎn)弱。
第二部分 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本情況
1、紡織主流原料走勢(shì)
原料價(jià)格方面，滌綸價(jià)格企穩(wěn)維持不變，黏膠及棉紗價(jià)格較上周五持續(xù)下跌，本周棉花現(xiàn)貨價(jià)格較上周五微幅上漲20元/噸，鄭棉09合約較上周五企穩(wěn)維持不變。
2、棉紗價(jià)格走勢(shì)
7月31日，紗線市場(chǎng)除氣流紡紗及人棉紗價(jià)格企穩(wěn)不變外，其余棉紗價(jià)格持續(xù)下跌，且替代品滌綸價(jià)格較上周五繼續(xù)下滑。
7月31日，進(jìn)口紗美元計(jì)價(jià)價(jià)格較上周五漲跌互現(xiàn)，整體變化幅度不大。
7月31日，以人民幣計(jì)價(jià)的外紗價(jià)格除印紗線持穩(wěn)不變外，其余均較上周五集體下跌，因印紗原材料價(jià)格上漲，及人民幣升值。
7月31日內(nèi)外價(jià)差在379元/噸，上周五價(jià)差數(shù)據(jù)是316元/噸，價(jià)差有所擴(kuò)大。
3、國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價(jià)與國(guó)際棉花價(jià)格指數(shù)(含稅)對(duì)比
7月31日，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)CCI3128報(bào)12319元/噸；FC IndexM報(bào)69.62美分/磅，折1%關(guān)稅下價(jià)格12176元/噸，折滑準(zhǔn)稅下13859元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)和滑準(zhǔn)稅下外棉價(jià)格比，價(jià)差-1540元/噸，上周五為-1474元/噸。和1%關(guān)稅下價(jià)格相比差143元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)與滑準(zhǔn)稅下價(jià)差微幅擴(kuò)大。
7月31日，主力合約2009收盤報(bào)12010元/噸，與FC Index M(滑準(zhǔn)稅)價(jià)差-1849元/噸，上周五為-1763元/噸，其與1%關(guān)稅下的FC Index M價(jià)差-166元/噸。鄭棉與滑準(zhǔn)稅下價(jià)差有所擴(kuò)大。
截至7月31日，ICE主力合約12月收盤價(jià)63.19美分/磅，折合盤面價(jià)9738元/噸，與鄭棉2009合約價(jià)差2271元/噸；以10美分的貿(mào)易升貼水算，折合人民幣價(jià)格12617元/噸，與鄭棉2009合約盤面價(jià)差(鄭棉-ICE棉)-607元/噸。
第三部分鄭棉市場(chǎng)分析
1、鄭棉倉(cāng)單和有效預(yù)報(bào)情況
截至7月31日，鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單為18014張(77.5萬(wàn)噸)，有效預(yù)報(bào)1607張(6.9萬(wàn)噸)，倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)總量為84.4萬(wàn)噸，上周五為87.8萬(wàn)噸減少3.4萬(wàn)噸，倉(cāng)單總量持續(xù)減少，盤面壓力有所釋放。
2、鄭棉期現(xiàn)價(jià)差分析
截至7月31日，鄭棉期貨價(jià)格與CCI3128B指數(shù)價(jià)差為-309元/噸，上周五為-289元/噸，期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大。
3、鄭棉價(jià)格分析
宏觀方面，美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)二季度GDP按年率計(jì)算下滑32.9%，創(chuàng)上世紀(jì)40年代以來(lái)最大降幅，主要原因是新冠肺炎疫情遏制了美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出。并且美國(guó)的疫情人數(shù)仍在快速上升中，且出現(xiàn)動(dòng)物間傳染的現(xiàn)象，對(duì)于美國(guó)第三季度的GDP恢復(fù)產(chǎn)生不利影響。另外美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得增加143萬(wàn)人，連續(xù)第二周增長(zhǎng)。疊加新一輪的經(jīng)濟(jì)刺激法案仍未達(dá)成，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨重大挑戰(zhàn)，這在一定程度上打壓市場(chǎng)人氣。近期美聯(lián)儲(chǔ)公布的最新利率決議，將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%區(qū)間不變，將超額準(zhǔn)備金率維持在0.1%不變，將貼現(xiàn)利率維持在0.25%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)表示受新冠病毒困擾的經(jīng)濟(jì)前景并不樂(lè)觀，美聯(lián)儲(chǔ)將維持當(dāng)前的低利率水平，直至從新冠病毒的影響中復(fù)蘇。全球維持超低利率環(huán)境，以及對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的需求日益增長(zhǎng)，都將令黃金在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)受到市場(chǎng)青睞，本周COMEX黃金和上期所黃金期貨價(jià)格雙雙創(chuàng)下歷史新高，也體現(xiàn)出市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒較濃厚。
從供應(yīng)端的角度來(lái)看，受益于季風(fēng)季降水提前，印巴棉花播種加快。截至7月23日，印度棉花播種面積1180.50萬(wàn)公頃，同比增加8%。印度棉花公司(CCI)準(zhǔn)備在即將開始的2020/21年度將大量出口庫(kù)存棉花，持續(xù)關(guān)注其對(duì)于國(guó)際棉價(jià)的影響。美國(guó)棉區(qū)，近期的颶風(fēng)Hanna已經(jīng)結(jié)束，因得州南部當(dāng)前處于吐絮期，大量的降雨使得棉株浸泡在洪中，導(dǎo)致顏色級(jí)下降，但對(duì)產(chǎn)量影響小。國(guó)內(nèi)新疆南疆棉區(qū)陰雨天氣持續(xù)，階段性積溫減少，同時(shí)光照減少，對(duì)棉花生長(zhǎng)不利，未來(lái)仍需關(guān)注8月氣象條件。
國(guó)內(nèi)方面，純棉紗市場(chǎng)淡季下交投清淡，走貨困難，價(jià)格方面陰跌主導(dǎo)，無(wú)論是氣流紡、常規(guī)紗、還是精梳純棉紗都有降價(jià)優(yōu)惠走貨的現(xiàn)象，紡企庫(kù)存依舊處于高位，紡企庫(kù)存壓力持續(xù)增大。因訂單難尋，紡企減產(chǎn)限產(chǎn)現(xiàn)象較為普遍，整體綜合開機(jī)仍在下調(diào)，后市高溫天氣不少紡企也有放假計(jì)劃。淡季行情下織廠放假增加，整體開機(jī)率下滑，目前開機(jī)水平在43.3%附近，因織廠停產(chǎn)現(xiàn)象增加，現(xiàn)在織廠累積速度有所減緩，平均庫(kù)存水平在33.6天左右。目前織廠采購(gòu)以隨用隨買、小幅采購(gòu)為主。
本周，CRB大宗商品價(jià)格指數(shù)微幅上漲，周五收盤報(bào)143.69，周內(nèi)累計(jì)上漲0.64。國(guó)內(nèi)文華商品指數(shù)一路走高，連續(xù)6周維持上漲態(tài)勢(shì)，周五盤終報(bào)收146.46，周內(nèi)累計(jì)上漲1.10，關(guān)注上方150一線整數(shù)關(guān)口。ICE期棉主力12合約，周五收盤報(bào)62.73美分/磅，期價(jià)周內(nèi)累計(jì)上漲2.49美分/磅。鄭棉09合約周內(nèi)表現(xiàn)為先揚(yáng)后抑，周五收盤報(bào)收12010元/噸，較上周五價(jià)格維持不變，持倉(cāng)減少2.2萬(wàn)手至26.2萬(wàn)手。
綜合來(lái)看，下游紡企棉花原料庫(kù)存低，有一定剛需，但下游積弱態(tài)勢(shì)未改，仍有紡企、織廠減停產(chǎn)，成品走貨也更加緩慢，局部讓價(jià)成交幅度較大，下游中間貿(mào)易商委托代加工的商業(yè)庫(kù)存壓力也繼續(xù)加大。趨近9月交割月，目前所剩倉(cāng)單多為性價(jià)比較低的品質(zhì)高升水棉花，銷售相對(duì)緩慢，可能存在交割壓力。預(yù)計(jì)短期棉價(jià)維系弱勢(shì)。從長(zhǎng)周期的角度看，目前全球維持超低利率環(huán)境，且低利率的狀態(tài)會(huì)維持較長(zhǎng)時(shí)間，超級(jí)寬松貨幣政策，使得美元持續(xù)走弱，這對(duì)以美元計(jì)價(jià)的的大宗商品形成支撐。其次國(guó)內(nèi)方面，由于北疆軋花廠生產(chǎn)線增加，新棉上市時(shí)或有籽棉搶收、軋花廠惜售現(xiàn)象，都將對(duì)棉價(jià)形成有力支撐。建議長(zhǎng)線抄底資金耐心等待時(shí)機(jī)，已入倉(cāng)位可適當(dāng)留守。
本周鄭棉09合約周內(nèi)表現(xiàn)為先揚(yáng)后抑，周五收盤報(bào)收12010元/噸，較上周五價(jià)格維持不變，持倉(cāng)減少2.2萬(wàn)手至26.2萬(wàn)手，資金持續(xù)離場(chǎng)，移倉(cāng)換月至01合約，01合約周內(nèi)持倉(cāng)增加2.5萬(wàn)手，至15.3萬(wàn)手。從技術(shù)面來(lái)看，MACD綠柱微幅放量。DIFF和DEA擬合死叉，KDJ指標(biāo)擬合死叉有向下發(fā)散的跡象，技術(shù)指標(biāo)處于弱勢(shì)。
第四部分國(guó)際市場(chǎng)分析
1、美棉出口動(dòng)態(tài)
7.17-7.23一周本年度美國(guó)陸地棉簽約銷售26921噸，較前一周和近四周平均簽約量驟增；陸地棉裝運(yùn)72756噸，較前周裝運(yùn)量增加18%，較近四周平均裝運(yùn)量增加8%，其中中國(guó)及越南依舊是美棉裝運(yùn)的主力軍，本周美棉出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。
截至7月23日，CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示基金凈多頭頭寸為20988手，此前一周的數(shù)據(jù)為22252手；基金凈多頭持倉(cāng)有所減少，較上周減少1264手，多頭氛圍有所減弱。
2、ICE期棉分析
本周ICE期棉主力12合約，周五收盤報(bào)62.73美分/磅，期價(jià)周內(nèi)累計(jì)上漲2.49美分/磅。從技術(shù)面來(lái)看，MACD綠柱縮量。DIFF和DEA拐頭向上有擬合金叉的跡象，KDJ指標(biāo)擬合金叉向上發(fā)散，技術(shù)指標(biāo)轉(zhuǎn)強(qiáng)。
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