本周，受到白馬股集體殺跌影響，大盤出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，市場(chǎng)人氣受到很大影響。究其原因，一是最近公布的工業(yè)增加值等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差，顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，引發(fā)投資者擔(dān)憂，一是臨近年底，資金獲利了結(jié)沖動(dòng)較強(qiáng)，特別是傳言一些基金公司將考核日期提前到11月末，引發(fā)前期漲幅很大的白馬股遭到拋售。從市場(chǎng)的整體估值來看，當(dāng)前A股市場(chǎng)已經(jīng)調(diào)整到位，估值上具有較大的投資吸引力，和全球主要資本市場(chǎng)相比，現(xiàn)在A股市場(chǎng)的估值無疑是洼地，因此下跌空間非常有限，因此不必過于憂慮。周末兩大重磅利好出爐，12月A股能否重拾升勢(shì)？
一個(gè)是頭部券商迎政策利好，證監(jiān)會(huì)發(fā)聲支持打造航母級(jí)券商！支持各類國(guó)有資本注資證券公司！推動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱的發(fā)展！
11月29日，證監(jiān)會(huì)在答復(fù)《關(guān)于做強(qiáng)做優(yōu)做大打造航母級(jí)頭部券商，構(gòu)建資本市場(chǎng)四梁八柱確保金融安全的提案》時(shí)表示，為推動(dòng)打造航母級(jí)證券公司，證監(jiān)會(huì)在“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、完善基礎(chǔ)功能、防控金融風(fēng)險(xiǎn)”總體原則下，積極開展六方面工作。
一是多渠道充實(shí)證券公司資本，鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購(gòu)重組，支持行業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)。支持證券公司在境內(nèi)外多渠道、多形式融資，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)資本實(shí)力。支持行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)化的并購(gòu)重組活動(dòng)，促進(jìn)行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及整合。二是進(jìn)一步豐富證券公司服務(wù)功能。三是支持證券公司優(yōu)化激勵(lì)約束機(jī)制。四是鼓勵(lì)證券公司加大信息技術(shù)和科技創(chuàng)新投入。五是支持證券公司完善國(guó)際化布局。六是督促證券公司加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控管理，不斷增強(qiáng)自我約束力。
針對(duì)“以社?；?、匯金、中投相結(jié)合的方式大幅加大對(duì)國(guó)有大型頭部券商資本投入”的建議，證監(jiān)會(huì)將在依法合規(guī)的前提下，積極支持各類國(guó)有資本通過認(rèn)購(gòu)優(yōu)先股、普通股、可轉(zhuǎn)債、次級(jí)債等方式注資證券公司，推動(dòng)證券行業(yè)做大做強(qiáng)。
在答復(fù)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的建議》時(shí)，證監(jiān)會(huì)表示，將會(huì)同有關(guān)部門深入研究論證養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱的重難點(diǎn)問題，力爭(zhēng)早日達(dá)成一致意見，出臺(tái)政策文件，推動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱的發(fā)展。
第二個(gè)利好是11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)擴(kuò)張步伐加快。
11月份，制造業(yè)PMI為50.2%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)6個(gè)月低于臨界點(diǎn)后，再次回到擴(kuò)張區(qū)間。本月制造業(yè)PMI的主要特點(diǎn)：一是供需兩端均有改善。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)為52.6%和51.3%，環(huán)比分別上升1.8和1.7個(gè)百分點(diǎn)，均為下半年以來的高點(diǎn)，其中新訂單指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。二是進(jìn)出口有所好轉(zhuǎn)。新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)為48.8%和49.8%，環(huán)比分別上升1.8和2.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，新出口訂單指數(shù)回升，與圣誕節(jié)海外訂單增加有關(guān)；進(jìn)口指數(shù)回升明顯主要受國(guó)內(nèi)需求拉動(dòng)。三是大中小型企業(yè)景氣普遍回升。大、中、小型企業(yè)PMI為50.9%、49.5%和49.4%，分別高于上月1.0、0.5和1.5個(gè)百分點(diǎn)，其中大型企業(yè)PMI再次回到擴(kuò)張區(qū)間。從生產(chǎn)情況看，大、中、小型企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)均高于上月，全部位于臨界點(diǎn)之上。四是轉(zhuǎn)型升級(jí)加快推進(jìn)。從重點(diǎn)行業(yè)看，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)PMI分別為51.7%、51.0%和51.1%，均連續(xù)兩個(gè)月上升。
當(dāng)然，受外部不確定性等因素影響，我國(guó)制造業(yè)下行壓力依然存在，決不能掉以輕心，逆周期的調(diào)節(jié)政策還要繼續(xù)堅(jiān)定實(shí)施。值得注意的是，雖然當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了下行的壓力，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不佳，但是這些在當(dāng)前A股的表現(xiàn)中，已經(jīng)Price in，也就是已經(jīng)在定價(jià)里了。只要未來我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速能夠企穩(wěn)，通過逆周期的調(diào)節(jié)手段，加大貨幣政策的執(zhí)行力度，貨幣政策方面保持流動(dòng)性合理充裕，股市在2020年就將會(huì)繼續(xù)延續(xù)回升的態(tài)勢(shì)。2019年上證指數(shù)上漲超過20%，2020年預(yù)計(jì)也會(huì)有20%左右的漲幅，這是為投資者創(chuàng)造收益的一個(gè)機(jī)會(huì)。
關(guān)于最近白馬股的下跌，我認(rèn)為不能靜態(tài)的看白馬股的投資價(jià)值，而是要?jiǎng)討B(tài)的、用發(fā)展的眼光問題。相對(duì)而言，白馬股未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更加確定，應(yīng)該享受估值的溢價(jià)，特別是經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的背景下，白馬股仍然是最具備投資價(jià)值的品種。我從2016年就提出“白龍馬”的概念，即白馬股加行業(yè)龍頭，我認(rèn)為我國(guó)改革開放40年，取得的主要成果就是成就了一批各行各業(yè)的白馬龍頭公司，我把它叫做白龍馬股，這些白龍馬股的股權(quán)價(jià)值將來會(huì)越來越值錢，因?yàn)楝F(xiàn)在我國(guó)各行各業(yè)都已經(jīng)度過了自由競(jìng)爭(zhēng)階段，進(jìn)入到寡頭壟斷階段，行業(yè)進(jìn)入到寡頭壟斷的時(shí)候，行業(yè)格局是最穩(wěn)定的，這時(shí)候與其做實(shí)業(yè)和這些行業(yè)龍頭競(jìng)爭(zhēng)，不如直接通過二級(jí)市場(chǎng)買入他們的股權(quán)。
從2016年開始，我就提出一個(gè)觀點(diǎn)：我國(guó)藍(lán)籌并購(gòu)時(shí)代來臨，也就是說藍(lán)籌股的股權(quán)具備了比較大的并購(gòu)價(jià)值，無論對(duì)于保險(xiǎn)資金、社保基金、公募基金等機(jī)構(gòu)投資者，還是對(duì)于個(gè)人投資者，藍(lán)籌股的股權(quán)都會(huì)有比較大的投資價(jià)值。
過去三年白龍馬股股價(jià)不斷的創(chuàng)出歷史新高，給投資者帶來了豐厚的回報(bào)，價(jià)值投資也逐步的深入人心，大家真正的認(rèn)識(shí)到，好公司就是要通過持有，以此獲得它的長(zhǎng)期價(jià)值。大家已經(jīng)認(rèn)識(shí)到價(jià)值投資的威力，隨著A股市場(chǎng)的成熟，以及A股投資者結(jié)構(gòu)的變化，機(jī)構(gòu)投資者的時(shí)代來臨，業(yè)績(jī)優(yōu)良的白龍馬股具備長(zhǎng)期的投資價(jià)值，這一點(diǎn)是不會(huì)改變的。
有人認(rèn)為白馬股股價(jià)不斷的創(chuàng)新高，是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)抱團(tuán)的結(jié)果，認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，沒有太多的投資機(jī)會(huì)，因此，很多機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)取暖”去持有白龍馬股。我認(rèn)為這樣的看法是片面的，白龍馬股之所以能夠成為各路資金競(jìng)相追逐的對(duì)象，主要是因?yàn)樗麄兊墓蓹?quán)價(jià)值是值錢的。很久以前我就講過，現(xiàn)在不買白龍馬股相當(dāng)于10年前不買房一樣，10年前很多核心區(qū)的房產(chǎn)價(jià)格也很貴，當(dāng)時(shí)也有很多人質(zhì)疑這些房產(chǎn)的價(jià)值，但是10年之后再看，10年前這些房?jī)r(jià)是處于地板上，還有很大的上升空間。
一線藍(lán)籌股已經(jīng)漲得很高，很多人開始關(guān)注二線藍(lán)籌股。二線藍(lán)籌股可能不是大行業(yè)的龍頭，但是是細(xì)分行業(yè)的龍頭，也是可以去關(guān)注的。近兩年由于市場(chǎng)的低迷，以及很多投資者受傷比較重，各種業(yè)績(jī)爆雷的公司已經(jīng)讓大家信心降到冰點(diǎn)，所以風(fēng)險(xiǎn)偏好很低，只敢買大龍頭，也就是一線藍(lán)籌股。當(dāng)然，無論是配一線藍(lán)籌還是二線藍(lán)籌，都要堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東。
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