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本周四，A股小漲，截至收盤，上證綜指微幅上漲0.11點(diǎn)至2978.71點(diǎn)，深主板、中小、創(chuàng)三綜指分別收揚(yáng)0.64%、0.66%、0.97%。滬指漲得少，與銀行股及其余權(quán)重股比較弱相關(guān)。上證銀行分類指數(shù)跌0.28%。而權(quán)重股扎堆的上證50股指微漲0.02%。

非權(quán)重股中，豬肉等養(yǎng)殖類、光刻膠相關(guān)個股大漲。最近幾天表現(xiàn)平平的區(qū)塊鏈相關(guān)個股也大多上漲。此外，剛出現(xiàn)破發(fā)個股的科創(chuàng)板出現(xiàn)報復(fù)性反彈。由漲跌榜看，給人感覺是市場走勢相對均衡，常常是前一天強(qiáng)第二天弱，前一天弱第二天強(qiáng)，區(qū)塊鏈板塊、豬肉板塊、科創(chuàng)股均有這種特點(diǎn)。

未來大盤一時難有較大下跌空間，投資者正好耐心布局。A股中大多數(shù)個股過去兩年沒啥漲幅，股價中已包括大部分經(jīng)濟(jì)低迷擾動因素，進(jìn)一步拖累股指的動能相對較弱。最近兩年權(quán)重股大多較強(qiáng)，部分權(quán)重股被視為核心資產(chǎn)，他們的上漲抵消了大批個股下跌。

在權(quán)重股這邊，如果分幾塊來看，未來同樣也缺少拖累股指下跌的動能。權(quán)重股并非都高高在上，類似“兩桶油”、大盤汽車、基建、地產(chǎn)等品種本身位置都較低，一般難有太深的下跌空間，進(jìn)一步構(gòu)成拖累的余地較小。再看權(quán)重奇大的銀行股，這個板塊業(yè)績奇好，雖然銀行股有一些上漲，但由業(yè)績看安全邊際仍然較高，在無風(fēng)險收益率趨勢性下降的國內(nèi)外大環(huán)境下，即使由股息率角度來看，銀行股也難以出現(xiàn)深跌。

至于貴州茅臺(1201.370, 8.37, 0.70%)、海天味業(yè)(115.700, 0.13, 0.11%)之類“高高在上”的消費(fèi)大藍(lán)籌，這類品種看上去的確有點(diǎn)貴了，但這類個股正被內(nèi)外資抱團(tuán)鎖倉，再過幾個月就會進(jìn)入新一年的估值切換，屆時動態(tài)市盈率會降，其股價就算回落，也不會跌太多。

進(jìn)行權(quán)重與非權(quán)重分析后，不難發(fā)現(xiàn)股指缺少下跌動能，不過并不意味著個股沒有風(fēng)險，市場今非昔比，任何時候都有不斷向上的牛股，同時也有跌跌不休的熊股。投資者判斷股指的意義，最多在于幫助其擇時買入或拋售，而不足以判斷持股是否合理。比如格力、美的等個股，與股指關(guān)聯(lián)度較弱，任何時候持有或無大錯。

雖然股指缺少太多下行空間，但年末過度上漲的機(jī)會也較小。11月末，MSCI年內(nèi)的第三次擴(kuò)容將帶來大約2000多億元增量資金，雖然該因素對股指會構(gòu)成支撐，但這樣的支撐有個最大的問題是“不能持久”，擴(kuò)容生效后外資流入的速度必然會階段性放緩。由今年前兩次擴(kuò)容來看，差不多是這樣。

還有，估計(jì)年內(nèi)至少還有兩三只大盤股發(fā)行，也會暫時限制股指的上行空間。就A股歷史表現(xiàn)來看，大盤很少能同時扛住成批大盤股發(fā)行。個人相信這回并無特別理由能出例外，更何況如今除了大盤股外，科創(chuàng)板等發(fā)行速度也較快。

未來兩周，將分別有郵儲銀行及浙商銀行發(fā)行，且不排除年內(nèi)京滬高鐵發(fā)行。在擴(kuò)容壓力較大的背景下，投資者應(yīng)堅(jiān)持不追漲策略，最多只是逢低吸納一些業(yè)績潛力向好且確定性較強(qiáng)的品種。

今日為周五，由于“中美同意隨協(xié)議進(jìn)展分階段取消加征關(guān)稅”相關(guān)利好傳來，市場風(fēng)險偏好理應(yīng)有所提升，股指大概率維持偏強(qiáng)格局，部分出口型個股或有表現(xiàn)機(jī)會。不過，之前市場對貿(mào)易因素已有較好預(yù)期，股指對利好消息的反應(yīng)不會過于劇烈。