今日（2019年10月30日，周三）中國(guó)繭絲綢交易市場(chǎng)生絲指數(shù)下跌0.68%報(bào)收于4177.24點(diǎn)。B絲（商檢3A級(jí)生絲）：191125（合同約定的交收日）下跌3600元報(bào)41.49萬(wàn)元，200325合約下跌6600元平報(bào)42.72萬(wàn)元。
今日盤面波動(dòng)中再度下跌。主力200325生絲合約跌破5日和10日均線，險(xiǎn)收于30日均線上方，日線和周線KDJ指標(biāo)拐頭向下，但月線該值仍在50上方平緩運(yùn)行，MACD綠柱變長(zhǎng)，技術(shù)上短線對(duì)階段性高位有所提防。這兩日現(xiàn)貨中低品位生絲價(jià)格表現(xiàn)一般，成交變緩，但高品位生絲價(jià)格仍較為堅(jiān)挺。
不要說一斤豬肉一斤繭了，新形勢(shì)下勞動(dòng)密集型為主的商品之間的合理比價(jià)，是要好好研究。
單說這一次的漲價(jià)，確實(shí)有同比性，一個(gè)直接是厄爾尼諾引發(fā)的減產(chǎn)漲價(jià)，一個(gè)是非洲豬瘟引發(fā)的減產(chǎn)漲價(jià)。
同樣的本質(zhì)是供需關(guān)系，同樣的以散戶飼養(yǎng)養(yǎng)殖為主體的環(huán)境放大了價(jià)格的波動(dòng)性。
作為行業(yè)人，對(duì)于這波豬肉價(jià)格上漲多少有點(diǎn)心理準(zhǔn)備。本身豬產(chǎn)業(yè)每3-4年一輪周期，上一波高點(diǎn)在2016年，之后生豬價(jià)格一路下跌，直到2019年春節(jié)才見底，豬價(jià)是到漲的時(shí)候了。但這次如此恐怖的上漲速度，這么多年來從沒出現(xiàn)過這種價(jià)格，而且還不斷刷新著記錄。 豬肉價(jià)格從1月31日10.80元/公斤，不到一年內(nèi)飆漲到現(xiàn)在的40元/公斤，豬價(jià)繼續(xù)創(chuàng)中國(guó)近20年來歷史新高。
從去年下半年開始因?yàn)榉侵挢i瘟的影響，很多人減少了豬肉的消費(fèi)量，但人對(duì)蛋白質(zhì)總需求會(huì)傳導(dǎo)到其替代產(chǎn)品里去，肉類替代品價(jià)格從低到高是雞蛋-魚肉-雞肉-豬肉-牛羊肉。可以看到除了魚肉以外，豬肉替代品的價(jià)格全都漲了不少。肉賤傷農(nóng)，肉貴傷民，極端價(jià)格對(duì)應(yīng)的是極端的供需失衡，而極端值持續(xù)的時(shí)間到底會(huì)有多久才是大家最關(guān)心的問題。
從需求來看，中國(guó)人對(duì)豬肉的平均消耗量人均能達(dá)到每年40kg/人(雞肉消費(fèi)量為 8 KG/人)。去年開始受非洲豬瘟的影響短期需求下降了不少(非洲豬瘟之后出現(xiàn)了很多謠言，很多人都不敢吃豬肉)，這部分下降的需求將由其他食品和進(jìn)口頂上一部分，但總體能分擔(dān)的需求壓力有限。
2018年全國(guó)豬肉消費(fèi)量在5600萬(wàn)噸，按歷史數(shù)據(jù)，全球豬肉產(chǎn)量1.2億噸，中國(guó)5500萬(wàn)噸，歐盟不到2400萬(wàn)噸，加拿大每年200多萬(wàn)噸，占比不到2%，豬肉進(jìn)口量今年能有200萬(wàn)噸就很不錯(cuò)了，產(chǎn)能缺口很難補(bǔ)上，現(xiàn)階段還是主要靠國(guó)內(nèi)自身產(chǎn)能調(diào)控。再看供給方面，原本按正常養(yǎng)殖技術(shù)的進(jìn)步，能繁母豬存量每年下降200萬(wàn)頭是很正常的水平，但從2018年開始，能繁母豬存欄量直接開始斷崖式下跌，1年多跌掉了1400萬(wàn)頭，數(shù)量創(chuàng)12年以來新底，從下面這張圖感受一下這個(gè)同比下降的速度到底有多快。
這樣推算下來，明年的豬肉缺口壓力依舊是挺大的這部分缺口要么會(huì)減少豬肉消費(fèi)同時(shí)抬升豬肉價(jià)格，要么會(huì)把需求會(huì)轉(zhuǎn)移到其他食品上去，比如魚肉、雞肉。
現(xiàn)在來看，豬肉價(jià)格繼續(xù)維持高位的可能性還是挺大的，可能至少得維持到2020年中，尤其今年也要逐漸開始準(zhǔn)備春節(jié)備貨，價(jià)格可能又會(huì)有一波高峰。受豬肉價(jià)格大幅上漲影響，年初以來CPI價(jià)格持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)明年一季度將達(dá)到新的高點(diǎn)，存在破“4”的可能性。但PPI持續(xù)下行，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)和工業(yè)生產(chǎn)增速亦同步下行，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。
從通脹預(yù)期來說，當(dāng)下以豬肉價(jià)格狂漲為代表的物價(jià)上漲，已經(jīng)對(duì)央行控制全社會(huì)的“通脹預(yù)期”帶來了明顯的挑戰(zhàn)。而通脹預(yù)期一旦真正在全社會(huì)形成，這才是真正要命的東西。
大宗商品和股市債市不同，它的預(yù)期時(shí)間范圍短很多，通常只有五個(gè)月。因此商品一般走的是現(xiàn)實(shí)的邏輯。當(dāng)下的現(xiàn)實(shí)情況是，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出“滯脹”的特征，農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品則會(huì)繼續(xù)維持背離走勢(shì)。
從這個(gè)角度看，目前繭與絲供需的背離可能還會(huì)持續(xù)，博弈還將持續(xù)。我們也多關(guān)注豬周期下，2020年新繭季后繭價(jià)的合理位置。
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