9月4日，國務院常務會議指出，堅持實施穩(wěn)健貨幣政策并適時預調(diào)微調(diào)，落實降低實際利率水平措施，及時運用普遍降準和定向降準等工具，引導金融機構(gòu)將資金更多用于普惠金融，加大對實體經(jīng)濟支持力度。
“以前大家更多的是認為有三檔兩優(yōu)，現(xiàn)在看來除了這個之外，還會有一個普遍降準的舉措，”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，根據(jù)以往經(jīng)驗，國常會不久之后這個政策就會變?yōu)楝F(xiàn)實，預測9月份大概率會宣布降準。
民生銀行首席研究員溫彬認為，從“及時”這個詞的表述來看，9月實施降準的概率明顯上升，考慮到9月美聯(lián)儲降息是大概率事件，且全球貨幣政策重啟寬松，包括結(jié)合國內(nèi)形勢來看。
“盡管我們用MLF（中期借貸便利）等補充流動性的工具，但整體上成本偏高且只有部分金融機構(gòu)獲得，所以需要普遍的降準，另外為了防止資金大水漫灌，還是要把資金引導到實體經(jīng)濟特別是普惠經(jīng)濟中去的，還是要與定向降準相結(jié)合，”溫彬向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，從國際和自身歷史來看，我國整體存款準備金率的水平還是比較高的，還是有降準的空間和必要。
“基本上降準是沒有什么懸念了，”國盛宏觀首席分析師熊園向21世紀經(jīng)濟報道記者分析稱，最快有望9月中下旬，一方面是9月17日有2650億元的MLF到期，另一方面是9月19日美聯(lián)儲會再次降息幾成定局。此外，9月20日LPR（貸款市場報價利率）報價大概率會往下調(diào)，預計至少會調(diào)降5-10個BP，至于MLF市場普遍預期會降，這個還需要進一步觀察。
此前的8月31日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開的第七次會議中指出，要按照黨中央、國務院決策部署，加大宏觀經(jīng)濟政策的逆周期調(diào)節(jié)力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導。繼續(xù)實施好穩(wěn)健貨幣政策，保持流動性合理充裕和社會融資規(guī)模合理增長。
劃重點——
?降準：落實降低實際利率水平措施，及時運用普遍降準和定向降準等工具，引導金融機構(gòu)將資金更多用于普惠金融。
?加快專項債發(fā)行使用：今年限額內(nèi)地方政府專項債要確保9月底前發(fā)行完畢，10月底前全部撥付到項目。按規(guī)定提前下達明年部分專項債額度，確保明年初即可使用見效，并擴大使用范圍。明確了將專項債用作項目資本金的投向領域。以省為單位，專項債資金用于項目資本金的規(guī)模占該省份專項債規(guī)模的比例可為20%左右。
?穩(wěn)就業(yè)：抓緊推進高職院校擴招100萬人和運用1000億元失業(yè)保險基金結(jié)余開展職業(yè)技能培訓，研究進一步增加高職、技校招生規(guī)模和技能培訓資金規(guī)模。
?穩(wěn)物價：落實豬肉保供穩(wěn)價措施，適時啟動社會救助和保障標準與物價上漲掛鉤聯(lián)動機制。
?降稅降費：要落實簡政減稅降費措施，優(yōu)化營商環(huán)境，激發(fā)市場主體活力。
會議指出，上半年我國經(jīng)濟總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進。當前外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大，各地區(qū)各部門要按照黨中央、國務院部署，把做好“六穩(wěn)”工作放在更加突出位置，圍繞辦好自己的事，在落實好已出臺政策基礎上，梳理重點領域關鍵問題，精準施策。
重點一加大逆周期調(diào)節(jié)
此次國常會的主要內(nèi)容是部署精準施策，加大力度做好“六穩(wěn)”工作。
會議提出，把做好“六穩(wěn)”工作放在更加突出位置，圍繞辦好自己的事，用好逆周期調(diào)節(jié)政策工具。
從“加大力度”和“用好逆周期調(diào)節(jié)政策工具”等措辭來看，宏觀逆周期調(diào)節(jié)將在今后一段時期重新發(fā)力。
事實上，日前召開的金融委第七次會議已埋下伏筆。此次金融委會議提出，加大宏觀經(jīng)濟政策的逆周期調(diào)節(jié)力度。上一次會議的措辭則是“適時適度進行逆周期調(diào)節(jié)”。兩相對比，已經(jīng)釋放出明確信號：近期逆周期調(diào)節(jié)力度將加大。
至于理由，本次國常會說得很明白——當前外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大。會議還強調(diào)，要壓實責任，增強做好“六穩(wěn)”工作的合力，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。
當前宏觀政策主要著力點在財政、貨幣和就業(yè)上，這三方面在本次國常會上均有提及，可以說是全面發(fā)力。
重點二新一次降準即將到來
會議指出，堅持實施穩(wěn)健貨幣政策并適時預調(diào)微調(diào)，落實降低實際利率水平措施，及時運用普遍降準和定向降準等工具，引導金融機構(gòu)將資金更多用于普惠金融，加大對實體經(jīng)濟支持力度。
近期央行改革LPR機制，試圖通過改革的辦法，疏通貨幣政策傳導，降低實際利率水平。
中國人民銀行副行長劉國強表示，完善貸款市場報價利率的改革，是“修水渠”，讓利率傳導更加暢通，并不能替代貨幣政策，也不能替代其他的政策。
這意味著，改革LPR與預調(diào)微調(diào)貨幣政策并不沖突。
正如劉國強所說，（對于未來會不會降準降息）短期主要看改革，改革以后看情況，降準、降息都有空間，但是降不降還要根據(jù)經(jīng)濟增長和物價形勢。
民生銀行首席研究員溫彬表示，目前全球經(jīng)濟增速放緩已成定局，同時全球央行的貨幣政策也開始重啟寬松。當前國內(nèi)投資和消費仍然面臨下行壓力，因此，要發(fā)揮金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟支持作用，仍然需要進行普遍降準。
對于為何選擇普降，溫彬表示，降準釋放的資金更便宜。此外，只有部分金融機構(gòu)能夠獲得MLF的支持。
天風證券孫彬彬表示，隨著我國外儲告別高增長階段，法定準備金“長期深度凍結(jié)流動性利器”的作用不斷弱化，準備金率的下降是長期趨勢。
就降準時間來看，溫彬預計會在9月份實行普降和定向降準相結(jié)合的舉措。
重點三提前下達專項債限額
會議指出，要著眼補短板、惠民生、增后勁，擴大有效投資，今年限額內(nèi)地方政府專項債要確保9月底前發(fā)行完畢，10月底前全部撥付到項目，盡快形成實物工作量。
為加快發(fā)行使用地方政府專項債，會議還確定：
?按規(guī)定提前下達明年部分專項債額度，確保明年初即可使用見效。
?擴大專項債使用范圍，明確重點領域和禁止領域。重點用于交通、能源、農(nóng)林水利、污水垃圾處理、冷鏈物流、水電氣熱等基礎設施和生態(tài)環(huán)保項目，職業(yè)教育和托幼、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生服務。不得用于土地儲備、房地產(chǎn)、置換債務及可完全商業(yè)化運作的產(chǎn)業(yè)項目。
?明確了專項債可用作項目資本金的范圍，即符合上述重點投向的重大基礎設施領域。
?要求加強項目管理，防止“半拉子”工程。按照“資金跟項目走”，專項債額度向前期準備充分的項目和今冬明春具備施工條件的地區(qū)傾斜。
值得注意的是，本次國常會仍強調(diào)堅持實施穩(wěn)健貨幣政策。當前貨幣寬松仍面臨穩(wěn)定宏觀杠桿率、穩(wěn)定人民幣匯率、防控通脹風險及堅持“房住不炒”等諸多掣肘因素，財政工具和基建仍是逆周期調(diào)節(jié)的重要抓手，這決定了地方專項債需要保持連續(xù)性和力度。
事實上，加快地方政府專項債券發(fā)行使用的相關舉措也是本次國常會著墨最多的內(nèi)容，在相當程度上確認了財政作為穩(wěn)增長重要抓手的地位。
重點四穩(wěn)物價
會議提出，保持物價總體穩(wěn)定，落實豬肉保供穩(wěn)價措施，適時啟動社會救助和保障標準與物價上漲掛鉤聯(lián)動機制。
當前，豬肉保供穩(wěn)價措施頻出。今日，財政部辦公廳、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部辦公廳發(fā)布《關于支持做好穩(wěn)定生豬生產(chǎn)保障市場供應有關工作的通知》指出，切實落實好非洲豬瘟強制撲殺補助政策；完善種豬場、規(guī)模豬場臨時貸款貼息政策；加大生豬調(diào)出大縣獎勵力度；提高生豬保險保額；支持實施生豬良種補貼等政策；強化省級財政統(tǒng)籌力度。
此前，多地區(qū)也已經(jīng)出臺了各項機制保障豬肉穩(wěn)定供應。如7月25日，廣東省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳發(fā)布《關于印發(fā)我省促進生豬生產(chǎn)保障市場供應十條措施的通知》；四川省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳7月25日公布《四川省2019年種豬場和規(guī)模豬場流動資金貸款貼息方案》；浙江省則在6月26日發(fā)布《浙江省人民政府辦公廳關于進一步促進生豬生產(chǎn)保障市場供應的通知》。
中信證券固定收益首席分析師明明認為，目前來看，要全面考察CPI還需關注幾個因素，豬肉替代品、果蔬價格、油價等。此外，豬價的基數(shù)效應還是會壓制CPI同比的向上動力，年內(nèi)CPI不會破3。
重點五穩(wěn)就業(yè)
會議指出，要多措并舉穩(wěn)就業(yè)，抓緊推進高職院校擴招100萬人和運用1000億元失業(yè)保險基金結(jié)余開展職業(yè)技能培訓，研究進一步增加高職、技校招生規(guī)模和技能培訓資金規(guī)模。
全國政協(xié)委員、國務院發(fā)展研究中心副主任王一鳴表示，通過促進創(chuàng)新帶動就業(yè)、專項技能培訓引導職工轉(zhuǎn)崗就業(yè)、鼓勵新業(yè)態(tài)發(fā)展吸納就業(yè)等舉措，可以緩解就業(yè)壓力。擴大高職院校招生規(guī)模，有利于創(chuàng)造公平就業(yè)環(huán)境，合理引導預期，提高大學畢業(yè)生的就業(yè)率和就業(yè)質(zhì)量。
對于穩(wěn)就業(yè)，溫彬建議，一要進一步持續(xù)擴大和穩(wěn)定內(nèi)需，這是帶動就業(yè)的根本和基礎。二要大力發(fā)展服務業(yè)。服務業(yè)對于就業(yè)具有很大的吸納作用。三要進一步開放市場，使我國出口更加多元化，確保總體貿(mào)易保持相對平穩(wěn)。四要高度重視小微企業(yè)和民營企業(yè)的發(fā)展。小微企業(yè)對于就業(yè)的貢獻較大，要進一步加大對小微企業(yè)的支持，降低融資成本，再疊加其他配套政策，如產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策等，從而最大限度增加就業(yè)。
重點六落實減稅降費 優(yōu)化營商環(huán)境
會議提出，要落實簡政減稅降費措施，優(yōu)化營商環(huán)境。
5月24日，總理在減稅降費座談會上曾表示，當前要把已明確的更大規(guī)模減稅降費政策實施好，下一步對制造業(yè)增值稅留抵退稅還要放寬條件、優(yōu)化流程，并研究完善對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的支持政策。
今天，財政部、稅務總局發(fā)布《關于明確部分先進制造業(yè)增值稅期末留抵退稅政策的公告》，放寬了先進制造業(yè)增值稅留抵退稅優(yōu)惠條件。業(yè)內(nèi)人士認為，隨著留抵退稅政策進一步推進，未來可能在存量上進一步下功夫。
另外，據(jù)了解，稅務部門對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的支持政策也在進一步研究中。
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