今日（周四）中國(guó)繭絲綢交易市場(chǎng)生絲指數(shù)上漲0.12%報(bào)收于4352.08點(diǎn)。B絲（3A級(jí)生絲）：180725（合同約定的交收日）漲300元報(bào)43.59萬(wàn)，180925（合同約定的交收日）漲2400元報(bào)43.32萬(wàn)。190325漲900元報(bào)43.71萬(wàn)。
今日盤面小幅反彈。今日主力190325生絲合約收于一根抵抗性小陽(yáng)線，仍需關(guān)注對(duì)43萬(wàn)整數(shù)關(guān)口的反復(fù)爭(zhēng)奪。本周繭絲綢各環(huán)節(jié)都顯示出貨緩慢的格局。收繭商手中的蠶繭量有所增加；絲廠生產(chǎn)基本正常，但出貨量較慢，部分絲廠庫(kù)存壓力加大，主動(dòng)先期送貨到綢廠或貿(mào)易商手中；綢廠放假增多，正常生產(chǎn)的除了先期訂單外，現(xiàn)在下單購(gòu)買者較少。目前產(chǎn)業(yè)鏈這種價(jià)格傳導(dǎo)不暢的局面，造成產(chǎn)業(yè)鏈上下游資金面偏緊。
給人的感覺(jué)是：央行變相“降息”，傳遞市場(chǎng)利率下行信號(hào)。
首先，貨幣是由央行提供的，而央行給的貨幣叫做基礎(chǔ)貨幣。
比如說(shuō)我們看新聞，經(jīng)?？吹脚c央行有關(guān)的報(bào)道，今年以來(lái)定向降準(zhǔn)就特別多，這個(gè)大家都好理解，降準(zhǔn)就是放水。
但有時(shí)候與央行操作有關(guān)的是各種的英文詞，比如說(shuō)OMO、SLF、SLO、PSL、MLF之類，這些大家就不一定看得懂了。
但這些其實(shí)都是央行投放基礎(chǔ)貨幣的手段。
而央行的地位非常特殊，是銀行的銀行，也就是說(shuō)央行的客戶是各家商業(yè)銀行，因此央行的基礎(chǔ)貨幣主要投向金融機(jī)構(gòu)，并不和實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接打交道。
但是，央行放松基礎(chǔ)貨幣可能與我們無(wú)關(guān)，因?yàn)檠胄械目蛻羰巧虡I(yè)銀行。
而在商業(yè)銀行層面的廣義貨幣，也就是與我們有關(guān)的貨幣，其實(shí)是在持續(xù)收緊。
我們看商業(yè)銀行的資產(chǎn)投放，央行恰好公布了社會(huì)融資總量，這是從資產(chǎn)運(yùn)用的方式衡量流動(dòng)性的重要指標(biāo)。而恰好是社融增速在今年發(fā)生了明顯下降！
15年末的社融增速為12.4%，到16年末升至12.9%，到17年10月還有13%，過(guò)去兩年都很穩(wěn)定。
但從17年11月起社融增速開(kāi)始持續(xù)下降，到18年6月的社融增速已經(jīng)降至9.8%，創(chuàng)下03年以來(lái)的新低。自2017年起，融資成本出現(xiàn)上行苗頭。從人民日?qǐng)?bào)7月16日的報(bào)道中：此次調(diào)研的情況看，“借錢開(kāi)始變貴了”，是不少企業(yè)的感受。
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