行情回顧：本周大小指數(shù)出現(xiàn)明顯分化，全周滬深300指數(shù)下跌1.34%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲6.18%，紡織服裝行業(yè)全周上漲2.83%，表現(xiàn)介于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊上漲2.71%，品牌服飾板塊上漲2.94%。個股方面，業(yè)績穩(wěn)健的白馬藍(lán)籌股與部分前轉(zhuǎn)型股漲幅靠前，我們覆蓋的富安娜、太平鳥、跨境通、森馬服飾和瑞貝卡等有不錯的收益。
海外要聞：(1)Uniqlo優(yōu)衣庫2月日本同店銷售增長5.1%，半年銷售大漲8%。(2)莎莎國際農(nóng)歷年港澳銷售暴漲16%。(3)復(fù)星國際完成法國品牌Lanvin控股。(4)廉價品牌Primark2018上半財年可比銷售出現(xiàn)下滑。
(5)安踏發(fā)布2017年業(yè)績，營收和凈利潤分別同比增長25.1%和29.4%(6)江南布衣發(fā)布中期業(yè)績報，營收和凈利潤分別同比增長26.2%和36.8%。
A股行業(yè)與公司重要信息：(1)2018年春節(jié)黃金周全國百家重點大型零售企業(yè)零售額同比下降1.0%。(2)浙江富潤：子公司浙江富潤印染獲得搬遷征收補償逾5億元；向外轉(zhuǎn)讓3家子公司股權(quán)獲利潤780.4萬元。(3)部分公司發(fā)布17年業(yè)績快報：南極電商、星期六、朗姿股份、摩登大道、富安娜、夢潔股份、華孚時尚、嘉欣絲綢、搜于特、羅萊生活、江蘇國泰、潮宏基等。(4)2/10~2/23消費行業(yè)投融資情況：a.新中式美學(xué)設(shè)計師品牌密扇完成數(shù)千萬元人民幣A輪融資b.出海電商平臺ClubFactory獲得1億美元C輪投資。
本周重點報告：(1)偉星股份：17年Q4業(yè)績增長提速，服裝輔料龍頭18年有望延續(xù)強者愈強。(2)羅萊生活：17年業(yè)績超預(yù)期，家紡龍頭重拾升勢。(3)森馬服飾：17年期間費用與存貨減值拖累盈利，18年有望輕裝上陣。
本周建議板塊組合：海瀾之家、偉星股份、歌力思、羅萊生活和跨境通。上周組合表現(xiàn)：海瀾之家-1%、偉星股份6%、歌力思4%、羅萊生活7%和跨境通11%。
投資建議與投資標(biāo)的
本周在部分白馬股17年超預(yù)期的業(yè)績表現(xiàn)以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲的帶動下，紡織服裝板塊表現(xiàn)活躍，前期跌幅較大、估值較低的藍(lán)籌白馬取得了明顯的絕對收益。
從最近跟蹤的1-2月重點公司零售情況來看，受益于春節(jié)延后、品牌企業(yè)主動調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、電商平臺活動增加等因素的推動，大眾品牌線上線下延續(xù)了去年四季度以來的復(fù)蘇態(tài)勢，中高端男女裝在同店提升的拉動下保持渠道穩(wěn)健擴張，家紡受益于消費升級和線上拉動延續(xù)了去年下半年的高景氣度，制造龍頭生產(chǎn)進入旺季下游接單明顯好轉(zhuǎn)，行業(yè)基本面繼續(xù)企穩(wěn)向上，盈利由于規(guī)模效應(yīng)帶來的費用率下降，有更大的向上彈性。近期市場主線逐漸從低估值、大市值向業(yè)績超預(yù)期的更多板塊擴散，紡服板塊經(jīng)過16、17年估值消化與結(jié)構(gòu)調(diào)整，機構(gòu)關(guān)注度與配置普遍較低，現(xiàn)階段存在較為明顯的預(yù)期差與配置價值，我們認(rèn)為不少重點公司在一季度進一步超預(yù)期的業(yè)績表現(xiàn)將繼續(xù)提升市場對紡織服裝板塊的關(guān)注度與配置熱情，18年我們繼續(xù)推薦以下細(xì)分行業(yè)龍頭：(1)主品牌復(fù)蘇且有新品牌新業(yè)務(wù)增長的中高端服飾龍頭，推薦歌力思(603808，買入)、羅萊生活(002293，買入)、富安娜(002327，買入)、七匹狼(002029，買入)、九牧王(601566，買入)。(2)高確定性增長的制造龍頭，推薦偉星股份(002003，買入)、華孚時尚(002042，買入)。(3)快速成長的電商龍頭，推薦跨境通(002640，買入)。(4)大眾高市占率品牌，推薦海瀾之家(600398，買入)、森馬服飾(002563，買入)、太平鳥(603877，增持)。
風(fēng)險提示
行業(yè)投資風(fēng)險主要來自于國內(nèi)零售終端復(fù)蘇的波動、棉價和人民幣匯率波動等。
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