近幾周，全球股市都在持續(xù)上漲刷新歷史高點(diǎn)，就連一向表現(xiàn)疲弱的A股市場也出人意料的大幅走高刷新多年來的高點(diǎn)。然而，作為全球最大的金融市場，美股這兩日的表現(xiàn)卻非常低迷，這種異常向市場釋放了危險(xiǎn)的信號。
上圖比較了大宗商品和股票的歷史走勢。在1970年，2000年和今天，顯然股票價(jià)格已經(jīng)被高估了，而商品則相對而言是被嚴(yán)重低估了。
在1973年，1990年和2008年，石油為首等商品進(jìn)入超買區(qū)間，當(dāng)時(shí)股市相對估值較低，投資者出售商品轉(zhuǎn)而買入股票。如果歷史重演(通常是這樣)，我們即將目睹股市資金大量轉(zhuǎn)向商品。這種趨勢可能包括石油，雖然它已經(jīng)處于牛市中，但由于亞洲的需求繼續(xù)提升可能仍將推高價(jià)格。此外，金屬行業(yè)包括黃金，銅，鋰，釩，鋅和鈷等，以及那些開采和生產(chǎn)這些商品的公司將會(huì)持續(xù)走高。
此外，美股沒有回調(diào)的持續(xù)攀高也給這一輪的牛市帶來了陰霾。
這張圖顯示美國股票市場牛市中出現(xiàn)超過5%或的時(shí)間平均為牛市上漲開始后的92天。在20世紀(jì)90年代中期，美股超過394天沒有出現(xiàn)5%的修正，隨后就發(fā)生了股災(zāi)，股價(jià)一路暴跌。而現(xiàn)在美股創(chuàng)下了創(chuàng)下了399天沒有大幅回調(diào)的牛市紀(jì)錄。因此，標(biāo)普500指數(shù)從未變得如此危險(xiǎn)，單單從統(tǒng)計(jì)意義上來講，接下來股市出現(xiàn)回調(diào)的概率極大。
另外，此前瘋狂的量化寬松和美聯(lián)儲(chǔ)印鈔機(jī)的加足馬力導(dǎo)致美國貨幣供應(yīng)量持續(xù)上升，一大堆無處可去的鈔票需要一個(gè)宣泄口。不同于中國，10年前經(jīng)歷過次貸危機(jī)的美國投資者不敢再次將大比例的鈔票送向房地產(chǎn)企業(yè)，然而這筆錢終究需要一個(gè)目的地。在泡沫如此嚴(yán)重的的股市情況下，未來這些市場資金極有可能流向商品市場。
技術(shù)層面也出現(xiàn)了令人振奮的消息，圖為GNX商品指數(shù)。該指數(shù)正在突破上方450的前方高點(diǎn)阻力。指數(shù)已經(jīng)突破200周均線，出現(xiàn)強(qiáng)烈看漲信號，這意味著商品從技術(shù)層面來看即將迎來牛市。
最后，我們將美國債券，股票，白銀和黃金與流通貨幣進(jìn)行比較。令人意外的是，自2000年以來，黃金的表現(xiàn)跑遠(yuǎn)勝于股票和債券市場。即使是18年的白銀，也跑贏了股市。20世紀(jì)70年代后期推動(dòng)黃金和白銀走高的是通貨膨脹。在瘋狂的QE后全球再次迎來通脹，歷史現(xiàn)狀即將重演，資金將會(huì)流向商品市場。而當(dāng)商品處于牛市時(shí)，黃金和白銀往往會(huì)發(fā)光。
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