人民幣近期勢如破竹的走勢，讓不少空頭徹底改變了信仰。這背后到底發(fā)生了什么？下面這名分析師觀點(diǎn)的改變過程說明了一切。
今年年初，在人民幣對美元位于6.90附近時，瑞典商業(yè)銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bjarke Roed-Frederiksen認(rèn)為，人民幣仍將處于貶值通道，他當(dāng)時預(yù)計明年底人民幣對美元匯率將貶至7.90。
他的主要理由包括，特朗普在美國大選中獲勝，他可能會逐步兌現(xiàn)競選承諾，對從中國進(jìn)口的產(chǎn)品征收關(guān)稅。中國對此將采取報復(fù)措施，其中就包括讓人民幣大幅貶值。此外，在美國大選之后美元持續(xù)走強(qiáng)，也加強(qiáng)了市場對人民幣繼續(xù)走弱的預(yù)期。
但是，隨后人民幣并未如他預(yù)期走弱，而是在6.90附近橫盤長達(dá)4個月。到了4月，Roed-Frederiksen也根據(jù)這種走勢對他的預(yù)期做了大幅上調(diào)，此時預(yù)計2018年底人民幣對美元目標(biāo)位為6.80。
Roed-Frederiksen稱，作出這種調(diào)整的原因在于，特朗普勝選后激發(fā)的一波美元漲勢，開始出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的跡象，美元開始對大多數(shù)其他貨幣貶值，也讓人民幣面臨的貶值壓力大幅減輕。
此外，在Roed-Frederiksen看來，人民幣匯率長達(dá)4個月的橫盤，表明中國可能終于兌現(xiàn)了讓人民幣匯率基本穩(wěn)定的承諾。
從5月初開始，人民幣對美元結(jié)束橫盤走勢，5月當(dāng)月便升值1.4%。到了6月，Roed-Frederiksen繼續(xù)上調(diào)人民幣匯率預(yù)期，在8月24日的最新預(yù)期中，他對明年底的人民幣匯率預(yù)期已經(jīng)調(diào)升至6.40。
Roed-Frederiksen認(rèn)為，在整個2018年，隨著美國經(jīng)濟(jì)走軟，美元可能繼續(xù)疲軟，"這就意味著2018年人民幣對美元會走強(qiáng)。"
目前在岸人民幣對美元報6.5040，較5月初升值幅度達(dá)6%。在人民幣橫盤結(jié)束后持續(xù)走強(qiáng)的過程中，改變信仰的遠(yuǎn)不止Roed-Frederiksen一人。
渣打銀行今日表示，該行對在岸人民幣兌美元今年底的預(yù)測，由此前的6.82上調(diào)至6.55；對離岸人民幣兌美元今年底的預(yù)測，也由6.82上調(diào)至6.56。
上周，瑞銀最新報告指出，最近人民幣對美元升值的幅度超出市場預(yù)期，也明顯大于美元走弱的幅度，這很可能是受國內(nèi)企業(yè)拋售美元、對人民幣匯率的市場情緒高漲等因素影響。
瑞銀稱，人民幣匯率靈活性增加，但匯率形成機(jī)制未變；而目前沒有明顯的升值或貶值壓力，調(diào)升年底人民幣對美元預(yù)測至6.5-6.6。
8月初，摩根士丹利外匯策略團(tuán)隊(duì)也調(diào)整了人民幣匯率預(yù)期，由此前的平穩(wěn)走低，翻轉(zhuǎn)為2017年內(nèi)的溫和回升。摩根士丹利對三季度人民幣匯率的預(yù)期從6.86上調(diào)至6.63，年末預(yù)期從6.90上調(diào)至6.60；對2018年底的預(yù)期，從7.00調(diào)整至6.80。
在近期人民幣經(jīng)歷持續(xù)大漲之后，上周有媒體稱，中國央行將遠(yuǎn)期售匯外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率調(diào)整為零。分析認(rèn)為，此舉釋放了央行不愿人民幣過快升值的信號。
李奇霖團(tuán)隊(duì)在周六的報告中稱，外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率迫使銀行將成本轉(zhuǎn)移給購匯企業(yè)，在人民幣下行時能起到打擊空頭的目的。但現(xiàn)在人民幣轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢升值預(yù)期，央行做出調(diào)整的目的不言而喻：不讓人民幣升值預(yù)期過度膨脹。
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