7月11日，全球風(fēng)險事件處于一觸即發(fā)的狀態(tài)?？ㄋ柵c鄰國中斷外交關(guān)系，黑客和勒索病毒持續(xù)不斷地攻擊全球各地的電腦。但隨著風(fēng)險的增長，我們看到歐元和加元的資金流入要高于美元和日元（傳統(tǒng)的“避險”貨幣）。
鳳凰國際imarket編譯自零對沖網(wǎng)站的一份研究認(rèn)為，考慮到特朗普政府尋求美國在全球貿(mào)易舞臺上擁有更大的競爭力。隨著美元疲軟的跡象越來越明顯，美元危機(jī)這個逆向觀點已經(jīng)得到了許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和戰(zhàn)略家的認(rèn)同。
法國巴黎銀行外匯策略研究團(tuán)隊周一(7月10日)也撰文指出，該行認(rèn)為2018年美元或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)折點，美國國債收益率將封頂，其他G10經(jīng)濟(jì)體將開始退出過程，這可能會導(dǎo)致美元開啟數(shù)年的撤退，昂貴的美元將開始走向更長期的均衡。
請注意，全球不確定性和美聯(lián)儲執(zhí)意加息都沒有令美元走強。換句話說，“看空美元”是有堅實依據(jù)的。歐元兌美元的匯率已經(jīng)從近期低點反彈了大約10%，但筆者仍然認(rèn)為，到2018年美元將會出現(xiàn)一波更大幅度的下跌。
是美元失去了避險地位？還是歐元更加有吸引力？或者是兩個因素加在一塊？就個人而言，筆者認(rèn)為投資者看好歐元兌美元是出于以下幾個原因：
舉例來說，歐洲股市的估值似乎反映了現(xiàn)實基本面，而美國股市的估值被推得過高了。另外在國際舞臺上，當(dāng)談到中東和朝鮮的問題時，歐洲主要關(guān)注的是自己分內(nèi)的事情。歐元區(qū)在這些爭端中并不是一個重要的角色，因此它能夠避開相關(guān)的風(fēng)險。
美國方面，美聯(lián)儲無視最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何，正執(zhí)意于提高利率，而美國政府似乎也已經(jīng)拋棄了過去30年的強勢美元政策。提高利率會導(dǎo)致美債的價格下跌，放棄強勢美元政策會導(dǎo)致美元的價值下跌，因此這使投資者質(zhì)疑美國資產(chǎn)的未來價值。
事實上，美債的吉芬商品（Giffen good）性質(zhì)使得它幾乎找不到替代品，但這并不意味著美債是唯一選擇。例如，歐洲央行正在繼續(xù)購買其成員國的債券，因此這些債券對于固定收益投資者來說具有吸引力。畢竟，由于歐元升值和當(dāng)今的低利率環(huán)境，這些債券正在受益。
結(jié)論
當(dāng)前，鑒于中東沖突的零和博弈性質(zhì)，卡塔爾與阿拉伯聯(lián)盟之間的對峙在今年下半年會帶來很大的影響。
但筆者注意到，任何適用于各方的外交解決方案都可能只會導(dǎo)致美元走低。這就是為什么筆者對于美元的觀點是負(fù)面的——特別是在美元兌與美國存在貿(mào)易順差的國家的貨幣時。
坦白地講，美國出口商仍然希望美元匯率再下跌20%左右來提振他們的業(yè)務(wù)。筆者預(yù)計未來六個月美元可能會進(jìn)一步朝著這個方向前進(jìn)。
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