6月12日，人民幣匯價(jià)最近顯著攀升，市場普遍相信，這與人民銀行在匯率中間價(jià)定價(jià)參考準(zhǔn)則上，新增一項(xiàng)“逆周期因子”有關(guān)。這點(diǎn)當(dāng)然無可厚非，不過，若能把視線移遠(yuǎn)一點(diǎn)，把人民幣與其他亞洲貨幣比較，便會發(fā)現(xiàn)，人民幣升值不是全靠“逆周期因子”的因素。
美國聯(lián)儲局將于香港時(shí)間周四公布議息結(jié)果，多數(shù)經(jīng)濟(jì)師均估計(jì)本周將會加息四分一厘，利率期貨顯示，加息的機(jī)會已高達(dá)98%。然而，這對美元來說，并沒有太大的幫助，美匯指數(shù)在上周仍然低見97點(diǎn)的邊緣，而全周計(jì)算亦只是升了0.45%，看來沒有受到美國將會加息和英鎊上周突然大跌的影響。
美元兌人民幣在上周五收市時(shí)報(bào)6.79，月初至上周五人民幣共升了1.665%，升幅可算十分可觀。然而，與其他亞洲貨幣比較，升幅卻并非最強(qiáng)勁。日圓兌美元本月共升了3.34%，坡元和馬來西亞元亦同樣兌美元升了1.9%，而泰幣兌美元的升幅更超過了2%。
由此可見，人民幣兌美元在最近數(shù)周突然轉(zhuǎn)強(qiáng)，并非全受“逆周期因子”的因素所影響，而是因?yàn)槭袌鰧β?lián)儲局未來進(jìn)一步加息的期望顯著降低。事實(shí)上，美國最近公布了較疲弱的通脹數(shù)據(jù)、總統(tǒng)特朗普丑聞不斷出現(xiàn)等，大大削弱了市場對現(xiàn)屆政府能否有力推進(jìn)減稅措施，聯(lián)儲局將因此而放慢加息步伐。
不過，對于人民銀行來說，亦未必希望看見人民幣升勢如其他亞洲貨幣般強(qiáng)，因?yàn)榭赡軙δ壳暗膹?fù)蘇步伐不利。所以，人民幣在短期內(nèi)雖然仍會保持上升，但在人民銀行的調(diào)節(jié)下，升勢將會繼續(xù)慢于其他亞洲國家。
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