周一，美國芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨合約創(chuàng)下上市以來最大單日漲幅。
這是因為小麥主要種植區(qū)域的美國中西部平原地區(qū)遭遇了大規(guī)模的暴風(fēng)雪襲擊。而且不僅是暴風(fēng)雪，中部和中西部以南地區(qū)周末還遭受了大暴雨的侵?jǐn)_，部分地區(qū)爆發(fā)洪水。
暴風(fēng)雪帶來小麥期貨暴漲，美國財經(jīng)博客作家Kevin Muir稱，過去的數(shù)年里，天氣完美得讓農(nóng)民無法挑剔，但是這種好天氣究竟能堅持多久？
而且，要讓谷物價格起來，可能根本不需要天氣這個推手。Kevin Muir指出，一方面，小麥、玉米和大豆的期貨價格都掉到了五年最低，經(jīng)通脹調(diào)整后更是在歷史地位；而投機(jī)者似乎也都忘記了谷物的存在，CBOT的小麥凈持倉掉到了紀(jì)錄低位。
在房地產(chǎn)、股票和固定資產(chǎn)都貴上天的時候，谷物或許是那個角落里被人遺忘了的，全球資本市場最后的“洼地”。
Kevin Muir直言，自己近年來開始做多谷物期貨?！挂韵率荎evin Muir在The Macro Tourist 博客的文章，由華爾街見聞編譯。
我們都懷揣著信心上路，勇敢地進(jìn)行每一筆交易。憂愁的事實是，我們根本沒辦法都做到逆向交易——廢話，大家都逆向交易，不就變成大流了嗎。
今天的我們，放眼望去全都是昂貴的資產(chǎn)：資本以匪夷所思的腳步追逐著房地產(chǎn)、股票、還有固定資產(chǎn)。央媽放水，QE+負(fù)利率，股市里的所有東西都被推高再推高，私人投資者再把收益率曲線給壓下來，渣都不剩。
所以投資者還能怎么辦？現(xiàn)在真的還有什么便宜的東西嗎？
怎么說呢，可以確定的是，現(xiàn)在是絕對沒有什么輕而易舉的資產(chǎn)了。骨頭上的最后一絲肉都被剔干凈，所以我們應(yīng)該跳出自己的交易范疇，去看看外面還有什么可以撈錢的。我才不會和火力無限的央行作對。
我會去找找那些角落里被忘記的、被嫌棄的、而且，便宜的。符合條件的，我覺得是谷物。
——是的，并不簡單，所以看到“谷物”兩個字的時候，我想你的腦子里大概沒能蹦出幾個交易谷物的途徑。但不要就此看低谷物的投資價值，看看谷物堪稱死亡的走勢吧，按我身邊這人的說法，“長期押注谷物根本就是在對沖掉利潤”。
我知道這些走勢圖并不真正代表谷物的真實回報（因為滾動合約什么的），不過它們能給你一個直觀的感受——過去五年里，糧食谷物的銷量狀況令人絕望。
“最興奮的莫過于從表現(xiàn)一塌糊涂、但是你卻喜歡而且看好的資產(chǎn)中獲利了?！边@是傳奇投資人Don Coxe的說法。吶，毫無疑問谷物長久以來的走勢都讓人沒眼看。我們回到剛剛那幾張圖標(biāo)，把谷物的價格用通脹來調(diào)整一下：
經(jīng)通脹調(diào)整，谷物的價格現(xiàn)在掉到了歷史最低。
谷物這家伙絕對是最糟糕的熊市。從化肥到殺蟲劑，再到耕種的自動化，技術(shù)進(jìn)步讓農(nóng)民的效率在過去幾十年里大大提高，谷物的價格也就一跌再跌。
看看這個自動駕駛的拖拉機(jī)：
所以說，技術(shù)的進(jìn)步還有可能會繼續(xù)。我們再來看看過去150年間玉米的產(chǎn)量增長有多驚人：
這條曲線會繼續(xù)向上走嗎？別覺得不可能就是了。未來，有可能最后的農(nóng)場崗位也要被自動化給剝奪走，谷物的成本一低再低。
不過！我不覺得這一進(jìn)程會以目前的速度繼續(xù)推進(jìn)了。毫無疑問農(nóng)民會不斷進(jìn)益，但我覺得龐大的糧收增長已經(jīng)是過去式了。向上的空間已經(jīng)有限。
過去的數(shù)年里，天氣也完美得讓農(nóng)民無法挑剔。你們對對沖基金經(jīng)理建模的時候把天氣納入考量總是持有懷疑，不過我倒是要問，好天氣究竟還能堅持多久？你看，小麥的美國主要產(chǎn)區(qū)已經(jīng)遭遇了暴風(fēng)雪襲擊。
不過，要讓谷物價格起來，可能根本不需要天氣這個推手。這個凄慘的熊市根本就被投機(jī)者忽略了，CBOT的小麥凈持倉都掉到了歷史最低。
大家都相信谷物價格只會向下。嘖嘖嘖，都覺得自己是最牛交易員。
我承認(rèn)，過去的幾年里我一直在做多谷物。大家都對谷物有著所有的悲觀情緒時，有些聰明人已經(jīng)開始研究它的長期投資價值了。商品交易員Peter Brandt已經(jīng)在上調(diào)糧食價格觸底的可能，而向Raoul Pal這種精明人已經(jīng)開始入場長糧。
長期來看，谷物提供了一個引人矚目的風(fēng)險溢價，不過很少有人討論背后的真正原因。如果央媽的貨幣實驗失控出軌，我們可能重演上世紀(jì)70年代的通脹。那正好與上一輪谷物大牛市相吻合。
好好好我知道，你要說大通脹不會再來。反正，你買你的長債（40年牛市的長債哦），我繼續(xù)持有我的谷物倉位。友情提醒一下，你我都想做逆向交易的那個人。
PS：有時候我很疑惑，寫這種東西對不交易期貨的人有什么用。我想主要的作物里面，小麥、玉米和大豆都是有ETF產(chǎn)品的，嗯。
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