近幾周，大宗商品市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪上下盤整。國內(nèi)方面，年初以來開足馬力的商品市場(chǎng)開始有所回落，原油、鐵礦石等商品價(jià)格均出現(xiàn)超5%的跌幅，大宗商品價(jià)格指數(shù) 也明顯下滑；國際市場(chǎng)方面，在美元加息陰影下，3月初以來，以原油為首的大宗商品，特別是工業(yè)品價(jià)格出現(xiàn)明顯回調(diào)。盡管上周四美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息后，大宗商品 再次反攻，但業(yè)內(nèi)人士表示，在多重因素影響下，未來商品走勢(shì)可能不會(huì)出現(xiàn)此前暴漲行情，商品價(jià)格將更多參照基本面。
1、利空影響逐步減弱
北京時(shí)間3月16日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。這對(duì)全球大宗商品市場(chǎng)來說，無疑可以長(zhǎng)舒一口氣。
此前業(yè)界普遍擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)加息將利空全球大宗商品，主要原因是加息令美元走強(qiáng)，資金將從避險(xiǎn)資產(chǎn)和商品資產(chǎn)流向風(fēng)險(xiǎn)性投資，令大宗商品價(jià)格承壓。但出乎意料的是，美聯(lián)儲(chǔ)加息看似并沒有讓美元如期走強(qiáng)，這也導(dǎo)致以原油為代表的大宗商品價(jià)格不降反升。
分析師表示，這是美聯(lián)儲(chǔ)自金融危機(jī)以來第三次加息。不過，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上的講話所透露的信號(hào)并不及市場(chǎng)預(yù)期鷹派，因此，當(dāng)日美元大跌， 而國際油價(jià)表現(xiàn)較好，布倫特油價(jià)止住“六連跌”，“過去幾周，數(shù)位美聯(lián)儲(chǔ)官員密集講話將市場(chǎng)加息預(yù)期快速推升，引發(fā)美元指數(shù)上漲突破102關(guān)口，但當(dāng)塵埃 落定，市場(chǎng)循序拋售美元，導(dǎo)致美元指數(shù)跌破101關(guān)口刷新五周新低?！?br>
美聯(lián)儲(chǔ)加息的另一個(gè)受益者是黃金。3月16日，國際金價(jià)大漲26.4美元，漲幅為2.2%，這也是去年6月英國公投決定“脫歐”以來，金價(jià)單日最大漲幅。次日，國際金價(jià)繼續(xù)上漲，收于每盎司1230.2美元，當(dāng)周漲幅超2%，實(shí)現(xiàn)三周以來首周上漲。
不少市場(chǎng)人士表示，美元走弱可能令游資對(duì)大宗商品重拾興趣。當(dāng)前全球工業(yè)活動(dòng)逐漸復(fù)蘇，通脹回暖，商品價(jià)格和市場(chǎng)信心指數(shù)相應(yīng)回升。但長(zhǎng)期看，未來美聯(lián)儲(chǔ)仍有強(qiáng)烈的加息預(yù)期，大宗商品價(jià)格仍將承壓。
市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)估算，2017年6月、9月、12月美聯(lián)儲(chǔ)再加息的概率分別為52.9%、78%、90.2%。專家指出，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)大宗商品的走勢(shì)影 響可能產(chǎn)生分化，在美聯(lián)儲(chǔ)歷次加息周期中，工業(yè)品銅、鋁、原油價(jià)格全部上漲，而貴金屬價(jià)格明顯受美聯(lián)儲(chǔ)加息的抑制，僅2004—2006年大宗商品超級(jí)牛 市周期中金價(jià)上漲，其他幾個(gè)周期中金銀價(jià)格全部下跌或持平。而造成加息周期下工業(yè)品價(jià)格強(qiáng)于貴金屬的根本原因在于，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的啟動(dòng)往往建立在經(jīng)濟(jì)穩(wěn) 健增長(zhǎng)基礎(chǔ)上。由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)周期的一致性，美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁時(shí)，其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體往往也處于經(jīng)濟(jì)增速較快的時(shí)期，因此從宏觀層面給工業(yè)品價(jià)格帶來支撐。
2、去產(chǎn)能消息提振市場(chǎng)
除了國際因素，在國內(nèi)市場(chǎng)，因兩會(huì)的原因，大宗商品也經(jīng)歷了一番波動(dòng)。
3月13日，兩會(huì)漸進(jìn)尾聲，國內(nèi)大宗商品市場(chǎng)再掀漲勢(shì)。當(dāng)天收盤，黑色系與基本金屬大漲，螺紋鋼暴漲5.88%，熱卷、鐵礦石大漲逾4%，動(dòng)力煤、滬 鋅大漲逾3%，焦炭、滬錫、滬銅漲逾2%，瀝青、滬鉛、焦煤、玻璃等漲逾1%。3月14日，期貨市場(chǎng)繼續(xù)翻紅，黑色系保持強(qiáng)勢(shì)，動(dòng)力煤更站上610關(guān)口， 截至當(dāng)天午盤收盤，錳硅漲4.01%，鐵礦石漲3.57%，動(dòng)力煤漲3.12%，螺紋漲2.98%，塑料、熱卷、焦炭、滬鎳、滬鋅、滬鉛等漲幅均超1%。
兩會(huì)閉幕節(jié)點(diǎn)上的大宗商品市場(chǎng)，與兩會(huì)召開之初形成鮮明對(duì)比。兩會(huì)開幕不久，大宗商品市場(chǎng)明顯回落，原油、鐵礦石等商品價(jià)格在兩會(huì)召開后均出現(xiàn)超5% 的跌幅。生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，3月1日至3月8日，大宗商品價(jià)格指數(shù)BPI從893點(diǎn)回落至885點(diǎn)，期現(xiàn)工業(yè)品指數(shù)從806點(diǎn)跌至791點(diǎn)，工業(yè)品價(jià)格 下降明顯。而3月8日、9日連續(xù)兩天期貨市場(chǎng)大跌，橡膠、塑料、基本金屬、玻璃、PTA、瀝青等均暴跌，PTA一度跌停，滬鎳、瀝青兩日累計(jì)跌幅均超 8%。
中國大宗商品發(fā)展研究中心秘書長(zhǎng)劉心田認(rèn)為，市場(chǎng)之所以出現(xiàn)如此大的反差，源于兩會(huì)召開之初，利空先行釋放，2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布給2017開年后火熱的 大宗商品市場(chǎng)降溫，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)宏觀政策及流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂，大宗商品市場(chǎng)應(yīng)聲下跌。隨著兩會(huì)結(jié)束，房地產(chǎn)市場(chǎng)再度火爆，煤炭、鋼鐵等一系列政策明確，帶動(dòng) 期貨市場(chǎng)再度上漲。
值得一提的是，兩會(huì)期間，關(guān)于2017年鋼鐵去產(chǎn)能再加碼的消息令市場(chǎng)振奮。李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中提出，2017年要再壓減鋼鐵產(chǎn)能5000萬噸左右。而2016年的去產(chǎn)能任務(wù)是4500萬噸，目標(biāo)再次擴(kuò)大500萬噸。
生意社鋼鐵分社的何杭生認(rèn)為，2017年鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能有望朝實(shí)質(zhì)性方向更進(jìn)一步，尤其上半年徹底清除“地條鋼”產(chǎn)能、不合格的中頻爐、工頻爐等，對(duì) 鋼市現(xiàn)貨供應(yīng)或?qū)⑿纬尚碌娜笨冢笫虚L(zhǎng)期看漲，“雖然2017年去產(chǎn)能目標(biāo)僅僅是增加500萬噸至5000萬噸，但僅河北省就預(yù)計(jì)壓減鋼鐵產(chǎn)能3186萬 噸，基本占比全國去產(chǎn)能任務(wù)的63.72%，所以預(yù)計(jì)2017年去產(chǎn)能任務(wù)將基本能夠完成，且或有超額完成的潛力。”
3月20日，國內(nèi)大宗商品整體偏強(qiáng)運(yùn)行，黑色系再度大漲，煤炭期貨領(lǐng)漲，雙焦強(qiáng)勁上攻，焦炭盤中刷新年內(nèi)新高至1919元/噸。繼錳硅之后，黑色系小品種硅鐵迎來爆發(fā)，上周五漲停，本周一再度暴漲6%。同時(shí)，農(nóng)產(chǎn)品普遍表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，雞蛋、菜粕、玉米等大漲。
3、更多關(guān)注基本面
在經(jīng)歷了多空消息的頻繁沖擊后，未來大宗商品的走勢(shì)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，未來當(dāng)美國加息成為趨勢(shì)后，對(duì)市場(chǎng)的影響應(yīng)該是中性，而不是較大的利空。因此，未來市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將重回商品基本面。
民生證券研究人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)大宗商品沖擊不大。以原油價(jià)格為例，此前油價(jià)下跌的主要觸發(fā)因素是市場(chǎng)擔(dān)憂OPEC終結(jié)減產(chǎn)協(xié)議，同時(shí)美元走強(qiáng)和 原油多頭平倉也放大了跌幅。但油價(jià)在年內(nèi)很難暴漲暴跌，總體上將以53—55美元/桶為中樞呈現(xiàn)雙邊震蕩，難有趨勢(shì)性交易機(jī)會(huì)。短期來看，波動(dòng)需聚焦在美 國原油庫存和OPEC減產(chǎn)協(xié)議。
近期外媒透露，Macquari 大宗商品研究團(tuán)隊(duì)表示，積極的市場(chǎng)情緒導(dǎo)致商品供應(yīng)量大幅增加，也會(huì)對(duì)價(jià)格帶來一定影響，預(yù)計(jì)今年大多數(shù)金屬和散裝材料價(jià)格會(huì)有上升，但很難回升到以往水平。
劉心田指出，市場(chǎng)或就此一改持續(xù)近半個(gè)月的低迷態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)或迎來新一輪上漲，“近期商品市場(chǎng)下跌可以理解為對(duì)宏觀政策及流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂。但暫時(shí)的下 跌不改牛市基調(diào)，2017年市場(chǎng)仍以漲為主，不過節(jié)奏會(huì)放緩，2016的‘瘋牛’到了2017會(huì)變成‘慢?！?月市場(chǎng)上漲略有失控，3月市場(chǎng)回調(diào)整理是 瘋牛收韁的表現(xiàn)，符合此前預(yù)期?！?/p>
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