接受采訪(fǎng)的多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，2016年黑色系供給側(cè)改革為企業(yè)端輸血的成效顯著，也令大宗商品指數(shù)出現(xiàn)了QE1和四萬(wàn)億時(shí)期的漲幅。展望2017年，農(nóng)產(chǎn)品供給側(cè)訴求和原油因素影響意味著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向準(zhǔn)滯脹方向驅(qū)動(dòng)的可能性正在上升，一旦如此，2017年大宗商品市場(chǎng)肯定不算“小年”。而其中的風(fēng)向標(biāo)——黃金和原油走勢(shì)，尤其值得關(guān)注。
貴金屬有望延續(xù)漲勢(shì)
國(guó)內(nèi)春節(jié)假期紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨合約累計(jì)上漲1.61%，白銀期貨則上漲3.79%。截至1月24日的過(guò)去一周，對(duì)沖基金和基金經(jīng)理小幅減持COMEX黃金凈多頭頭寸256手至59679手，白銀投機(jī)凈多頭頭寸增加4357手至55109手，凈多倉(cāng)連增四周。
有分析認(rèn)為，美國(guó)新政府的減稅和增加開(kāi)支政策還有待國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，與墨西哥和中國(guó)發(fā)生貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)以及圍繞美聯(lián)儲(chǔ)政策的不確定性等潛在問(wèn)題將利多貴金屬，節(jié)后漲勢(shì)有望繼續(xù)。
對(duì)于2017年的貴金屬走勢(shì)，天風(fēng)證券研究員張靜靜預(yù)計(jì)，2017年一季度美國(guó)大概率將陷入準(zhǔn)滯脹，美元小幅回調(diào)、貴金屬反彈可能性大；3月英國(guó)脫歐或?yàn)槊涝峁┲匦伦邚?qiáng)機(jī)會(huì)，但對(duì)貴金屬未必利好，且6月有望再次迎來(lái)聯(lián)儲(chǔ)加息，由此二季度貴金屬走低概率較高；美元持續(xù)走強(qiáng)或?qū)?dǎo)致海外美元流動(dòng)性枯竭，一旦如此三季度可能爆發(fā)區(qū)域性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，貴金屬也將重挫；四季度隨著美元沖頂回落貴金屬也將進(jìn)入大級(jí)別的反轉(zhuǎn)行情。
市場(chǎng)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，負(fù)利率債規(guī)模的擴(kuò)張顛覆了傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置邏輯，黃金被最大程度地賦予了債的屬性，其商品屬性被顯著壓縮。一旦通脹預(yù)期走強(qiáng)，全球負(fù)利率債規(guī)模收縮，黃金就會(huì)遭到拋售；若通脹預(yù)期疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，拋售將更為兇猛。以美國(guó)大選為分水嶺，此前市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期已經(jīng)變得敏感，此后特朗普邏輯令通脹預(yù)期疊加了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提速的前景。因此，特朗普當(dāng)選前，黃金高位震蕩并略有回落；特朗普當(dāng)選后，則一瀉千里，且呈現(xiàn)出“油價(jià)越高，黃金跌勢(shì)越猛”的異常走勢(shì)。
不過(guò)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，黃金作為市場(chǎng)上的“無(wú)息”貨幣，在美元強(qiáng)勢(shì)下目前保持弱勢(shì)。但通脹預(yù)期依然存在，特別是原油保持震蕩走強(qiáng)之際，黃金價(jià)格下跌又會(huì)吸引投資者的關(guān)注，作為資產(chǎn)配置的力度可能會(huì)被再度加強(qiáng)，這又會(huì)使得黃金將逐步擺脫目前跌勢(shì)。
原油多倉(cāng)破近年紀(jì)錄
如果說(shuō)，黃金和原油素來(lái)是大宗商品市場(chǎng)的一段姻緣，那么2016年年底，這對(duì)“戀人”卻分手了。從歷史上看，黃金和原油在多數(shù)時(shí)間里呈正相關(guān)，其相關(guān)性高達(dá)約80%，但11月原油走強(qiáng)之際，黃金卻從上半年的績(jī)優(yōu)生變成下半年的績(jī)差生，走出了沖高回落的態(tài)勢(shì)。
2016年11月14日開(kāi)始，國(guó)際油價(jià)從44美元/桶一度站上56美元/桶，至今累計(jì)漲幅高達(dá)24%。對(duì)于此輪漲勢(shì)，石油輸出國(guó)組織（OPEC）限產(chǎn)是一聲驚雷。11月30日OPEC在維也納會(huì)議上作出決定，成員國(guó)集體削減日均原油產(chǎn)量120萬(wàn)桶，即日均產(chǎn)量峰值控制在3250萬(wàn)桶，減產(chǎn)協(xié)議將從2017年1月1日開(kāi)始正式實(shí)施，為期6個(gè)月，6個(gè)月后是否繼續(xù)延長(zhǎng)實(shí)施該協(xié)議將再作定奪。不僅如此，12月11日，OPEC與非OPEC產(chǎn)油國(guó)在維也納達(dá)成了十五年來(lái)首個(gè)聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議，這是一個(gè)標(biāo)志性事件，引爆了多頭的熱情。由于OPEC不再增產(chǎn)，在原油需求緩慢增長(zhǎng)的預(yù)期之下，市場(chǎng)普遍認(rèn)為在2017年下半年至2018年上半年之間，全球原油供需有望實(shí)現(xiàn)再平衡。
例如，在ICE布倫特原油市場(chǎng)上，期限為2018年12月的100美元/桶的原油看漲期權(quán)熱度上升，這種期權(quán)合約賦予投資者以低于每桶100美元的價(jià)格買(mǎi)入2018年12月原油期貨合約的權(quán)力。這就意味著一旦油價(jià)如愿走高，這些期權(quán)有可能獲得很大收益。換言之，有人認(rèn)為油價(jià)上漲至每桶100美元不是夢(mèng)。
然而，原油市場(chǎng)的不淡定情緒正在不斷走高——國(guó)內(nèi)節(jié)日期間，紐約原油市場(chǎng)上，對(duì)沖基金的多頭頭寸更是達(dá)到了過(guò)去兩年半以來(lái)的新高。有資深人士提醒，這種多頭頭寸或是空頭頭寸的峰值往往預(yù)示著原油市場(chǎng)很可能正在進(jìn)入關(guān)鍵拐點(diǎn)。
據(jù)介紹，上次出現(xiàn)紐約原油市場(chǎng)上的對(duì)沖基金多頭頭寸達(dá)到這個(gè)峰值水平需要追溯到2014年2季度末，而上次的峰值緊接著伴隨油價(jià)從高位的接近每桶110美元一路腰斬至50-60美元；而最近一次的對(duì)沖基金多頭頭寸達(dá)到低谷則出現(xiàn)在2016年年初，對(duì)應(yīng)油價(jià)處于近年來(lái)歷史最低位的每桶26-30美元。
＼
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
官方微博
官方微信
