在新加坡從事鐵礦石期貨交易的投資者李先生告訴中國證券報記者，去年一年，幾乎都要看著“內(nèi)盤”做“外盤”。
無獨有偶，2016年，多個國際大宗商品期貨品種再現(xiàn)“中國時刻”，即其價格在亞洲時段常常跟隨中國內(nèi)盤市場而動，在本土?xí)r段則出現(xiàn)另一種情形。例如，在2016年有色金屬牛市中，LME多種金屬價格在亞洲時段“跟漲”中國價格，但到了倫敦時段就開始回調(diào)。
“中國時刻”與商品牛市形影相隨
一位資深交易人士稱，每逢大宗商品出現(xiàn)“中國時刻”，價格就會大幅上升。究其原因，與中國在世界上的進出口地位變化密切相關(guān)。自1993年成為原油凈進口國以后，中國在2010年之前逐漸成為多個大宗商品原材料的凈進口國。龐大需求之下，中國需求正深度參與全球定價機制。大宗商品市場上“中國時刻”的出現(xiàn)，就是基于這一貿(mào)易格局。
據(jù)統(tǒng)計，我國大宗商品進口主要體現(xiàn)在三大領(lǐng)域。一是基本金屬及礦石，如銅、鎳、鐵礦石等；二是農(nóng)產(chǎn)品，如大豆、玉米；三是能源化工產(chǎn)品，如石油、煤炭、PTA、天然氣等。
海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年，鐵礦石進口比2015年增長7.5%，煤炭進口比2015年飆漲25%，原油進口比2015年增長13.5%，大豆進口同比增長2.7%。
“鐵礦石和煤炭等資源產(chǎn)品進口的激增與國內(nèi)去產(chǎn)能不無關(guān)系?！睒I(yè)內(nèi)人士解釋說，2016年以來，在國內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)力下，中國煉焦煤在大幅去產(chǎn)能后供應(yīng)短缺，價格大幅上漲。中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，除了尚未上市的原油期貨外，國內(nèi)煤炭期貨去年漲幅翻倍，鐵礦石期價漲幅在80%以上。
機構(gòu)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2002-2012年，在中國經(jīng)濟發(fā)展、需求發(fā)力影響下，大宗商品市場出現(xiàn)大牛市。期間多個中國商品期貨走勢備受國際市場關(guān)注，“中國時刻”、“中國價格”現(xiàn)象顯著。
高盛集團指出，中國需求強勁（疲軟）等同于大宗商品價格上漲（下跌）已成為大宗商品市場顯而易見的關(guān)系。此外，去年由于股市和債市出現(xiàn)一定波動，許多投資者希望規(guī)避風(fēng)險，大宗商品成為可選項之一，由此吸引大量資金涌入，并帶動其價格走強。
“商品?！贝邿豳Y源配置型投資
“中國需求的變化，對銅、石油、棉花、鐵礦石等大宗商品影響很大，更遑論必和必拓、巴西淡水河谷和?？松梨诘荣Y源巨頭的股價。中國經(jīng)濟增長放慢幾個基點，投資者將撤回押在大宗商品上的數(shù)千億美元資金?！鄙鲜鼋灰兹耸空f。
如果在去年，一個投資者的“籃子”中，既買準了黑色系多頭，又有煤炭股和資源類基金，那他一定是最賺的。
無論從求取資金安全還是博取收益來看，每逢大宗商品出現(xiàn)牛市，股市中相關(guān)基金及股票常常表現(xiàn)出更大的配置優(yōu)勢。在股債雙熊的2016年，國內(nèi)基金排名中，商品期貨策略私募產(chǎn)品大放異彩，20%-30%收益的產(chǎn)品比比皆是。
數(shù)據(jù)顯示，2016年資源類股票基金收益也十分可觀。上投全球天然資源混合基金近一年收益68.80%；與原油價格走勢休戚相關(guān)的華寶油氣基金近一年收益高達65.24%；建信全球資源股票（QDII）基金近一年收益27.9%；易方達資源行業(yè)近一年收益為25.63%。
根據(jù)歷史經(jīng)驗，即使在股市走“熊”期間，一些看著期貨做股票的“兩棲”投資者也能收獲正收益。歷史上，南寧糖業(yè)(000911)、貴糖股份(000833)等公司股價就多次在糖價走牛的推動下，出現(xiàn)逆勢大漲的走勢。2016年6月—11月，同花順煤炭開采板塊指數(shù)便出現(xiàn)了持續(xù)的趨勢性上漲行情，最高達到1546.65點，較當(dāng)年最低點960點漲幅高達61%；從個股來看，中煤能源(601898)、恒源煤業(yè)、平莊能源(000780)、陜西煤業(yè)、金瑞礦業(yè)(600714)等股票價格去年最大漲幅均超過75%，其中金瑞礦業(yè)股價甚至翻倍。
那么，2017年，上述看期貨做股票、基金的策略是否還行得通呢？
中國農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授常清對中國證券報記者表示，現(xiàn)階段大宗商品價格具備牛市初期的特征，但品種將呈現(xiàn)分化態(tài)勢，橡膠或出現(xiàn)一波牛市行情，投資者要注意把握節(jié)奏和力度。
也有分析人士不贊同“大牛市”說法。一位券商研究人士認為，四方面因素將決定本輪商品牛市“天花板”的高度：一是中國基礎(chǔ)設(shè)施投資的黃金時代已經(jīng)過去；二是中國地產(chǎn)下行周期延續(xù)；三是中國出口的最好時候已經(jīng)過去；四是宏觀政策對需求刺激空間有限。
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