國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今日發(fā)布，11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.7%，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.7%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)雙升。對(duì)此，方正宏觀任澤平認(rèn)為，PMI超預(yù)期回升，生產(chǎn)和訂單繼續(xù)回升，可能跟房地產(chǎn)投資、基建PPP發(fā)力等有關(guān)，并再次重申重視通脹壓力大幅上升。
PPI超預(yù)期回升，原材料價(jià)格大漲，OPEC減產(chǎn)原油大漲8%，再次重申重視通脹壓力大幅上升，通脹是未來(lái)經(jīng)濟(jì)和大類資產(chǎn)配置的主要邏輯，買(mǎi)股票防通脹，推薦受益于漲價(jià)的行業(yè)，周期牛業(yè)績(jī)牛雙牛驅(qū)動(dòng)，對(duì)債市偏謹(jǐn)慎。PMI超預(yù)期回升，生產(chǎn)和訂單繼續(xù)回升，跟房地產(chǎn)投資滯、基建PPP發(fā)力、企業(yè)補(bǔ)庫(kù)、出口改善等有關(guān)。未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的主要邏輯是通脹，而不是通縮：供給端產(chǎn)能釋放嚴(yán)重低于預(yù)期、需求拉動(dòng)、原材料漲價(jià)成本推動(dòng)、匯率貶值輸入性。預(yù)計(jì)2017年CPI中樞預(yù)計(jì)為2.2%；PPI中樞預(yù)計(jì)為2.4%，2月可能沖到4%左右，企業(yè)盈利將繼續(xù)大幅改善。
生產(chǎn)和訂單繼續(xù)回升，可能跟房地產(chǎn)投資、基建PPP發(fā)力、企業(yè)補(bǔ)庫(kù)、出口改善等有關(guān)。11月生產(chǎn)指數(shù)為53.9%，比上月加快0.6個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)利潤(rùn)改善生產(chǎn)趨旺。新訂單指數(shù)為53.2%，較上月加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。新出口訂單和進(jìn)口指數(shù)分別為50.3、50.6，比上月加快1.1、0.7個(gè)百分點(diǎn)，外需明顯改善，近期人民幣貶值，匯率調(diào)整對(duì)出口的改善顯現(xiàn)。
企業(yè)步入補(bǔ)庫(kù)周期。11月原材料庫(kù)存指數(shù)為48.4%，比上月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，下游需求旺盛，企業(yè)備料生產(chǎn)；產(chǎn)成品庫(kù)存45.9%，比上月減慢1個(gè)百分點(diǎn)，終端需求強(qiáng)，產(chǎn)成品供不應(yīng)求，庫(kù)存有所下降。綜合來(lái)看，未來(lái)企業(yè)仍將主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)。從產(chǎn)成品庫(kù)存來(lái)看，補(bǔ)庫(kù)周期從7月份以來(lái)已經(jīng)開(kāi)啟，規(guī)上企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存累計(jì)同比增速?gòu)?-6月的-1.9%回升至1-10月的-0.3%，預(yù)計(jì)補(bǔ)庫(kù)周期持續(xù)到2017年年中，對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。
房地產(chǎn)和基建支撐非制造業(yè)擴(kuò)張。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.7%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)9個(gè)月處于53%以上的景氣區(qū)間。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.7%，比上月升1.1個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.4%，比上月微落1.4個(gè)百分點(diǎn)；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為55.1%，比上月升0.9個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，房地產(chǎn)投資滯后效應(yīng)、基建支撐建筑業(yè)高景氣度。雖受歷史上最嚴(yán)地產(chǎn)調(diào)控影響，未來(lái)半年房地產(chǎn)投資增速仍將處于高水平，之后地產(chǎn)投資可能回落，2017年房地產(chǎn)投資將實(shí)現(xiàn)1%-3%的增速，同時(shí)，補(bǔ)庫(kù)存、基建投資、中美財(cái)政共振等將部分對(duì)沖地產(chǎn)投資下滑的影響。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
官方微博
官方微信
