近期糖價(jià)震蕩整理，上漲遇阻跡象日漸明顯，國(guó)內(nèi)2015/16年度期末庫(kù)存約60萬(wàn)噸，只有去年同期的65%，不過(guò)10、11月份是銷售淡季，且國(guó)儲(chǔ)及廣西地方儲(chǔ)備都決定近期拍賣庫(kù)存，供應(yīng)短缺應(yīng)該不會(huì)明顯，而且拋儲(chǔ)底價(jià)6000元對(duì)應(yīng)大約6500-6700元左右的回爐后制糖成本，這樣對(duì)于當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)而言沒(méi)有明顯壓力，不過(guò)政策意圖非常明顯，一方面減少儲(chǔ)備庫(kù)存，另一方面穩(wěn)定糖價(jià)。
自2016年年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)無(wú)論現(xiàn)貨還是期貨價(jià)格都出現(xiàn)了千元以上的漲幅，當(dāng)前糖價(jià)對(duì)于糖廠有較明顯的盈利空間，盡管2016/17年度甘蔗收購(gòu)價(jià)將上調(diào)，但按鄭糖期貨價(jià)格推算獲得1000元左右的利潤(rùn)不算難事，所以糖企經(jīng)營(yíng)處境較前幾年大大好轉(zhuǎn)，從管理層面看，繼續(xù)推高糖價(jià)的意義已經(jīng)不大。
除去政策調(diào)控之外，外糖進(jìn)口及國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)也是需要關(guān)注的重要因素。據(jù)傳聞9月份進(jìn)口糖不超過(guò)30萬(wàn)噸，若果真如此理應(yīng)是重要利好消息，不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)反映平淡，或許對(duì)于新糖大量上市前供應(yīng)基本夠用已有共識(shí)。今年以來(lái)ICE原糖糖價(jià)累計(jì)漲幅近80%，對(duì)于帶動(dòng)國(guó)內(nèi)糖價(jià)，特別是期貨價(jià)格功不可沒(méi)，眼下配額外進(jìn)口糖成本約6800元左右，暫時(shí)不會(huì)刺激進(jìn)口增加，不過(guò)若外盤糖價(jià)回調(diào)至21美分、20美分，則進(jìn)口成本也將相應(yīng)下降至6400、6100元，那樣國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不免會(huì)承受調(diào)整壓力。據(jù)說(shuō)印度馬邦將于11月初開(kāi)榨，較往年提前了一個(gè)月，階段性供應(yīng)有望增加，除非巴西突發(fā)不利天氣影響產(chǎn)糖進(jìn)度，年底前基本面出現(xiàn)特別利好的可能性不大。
從技術(shù)面看，今年糖價(jià)漲幅可觀，近期達(dá)到歷史上的高價(jià)區(qū)，且臨近24美分時(shí)多次遇阻。此外，據(jù)CFTC公布的數(shù)據(jù)，非商業(yè)凈多持倉(cāng)在創(chuàng)出歷史新高之后已有所回落，多頭回吐的潛在壓力不能小覷，還有近期商品市場(chǎng)熱點(diǎn)紛呈，黑色系王者氣勢(shì)不減，而油脂似乎正成為冉冉升起的新明星，周四PTA又異軍突起。那么作為年漲幅已超過(guò)千元，投資價(jià)值洼地已被填平，市場(chǎng)沉淀資金超過(guò)30億元的白糖來(lái)說(shuō)，對(duì)外圍游資的吸引力恐怕不會(huì)很大，所以糖市多空因素正呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的格局，年內(nèi)糖價(jià)漲勢(shì)估計(jì)已進(jìn)入尾聲。
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