6.7%、6.7%、又一個6.7%。像是出乎意料，又像是意料之中，中國GDP增速以同樣的數(shù)字為第三個季度畫上了句點。
10月19日，國家統(tǒng)計局用“總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進、穩(wěn)中提質(zhì)、好于預期”，來總結(jié)當下的中國經(jīng)濟運行。
三季度6.7%的背后，是一系列令人不得不感到欣喜的數(shù)據(jù)：鐵路貨運量、用電量、信貸數(shù)三個與實體經(jīng)濟密切相關(guān)的指標出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，備受關(guān)注的PPI在連續(xù)負增長54個月之后，終于由負轉(zhuǎn)正——雖然只有0.1%的增長；固定資產(chǎn)投資也開始反彈，其中民間投資9月份同比增長2.5%，繼8月份由負轉(zhuǎn)正之后，同比也出現(xiàn)了反彈；消費保持了兩位數(shù)的增長；進出口數(shù)據(jù)在9月份雖然不及預期，但前三個季度相對于年初的數(shù)據(jù)已經(jīng)大大好轉(zhuǎn)。
不過，三季度多維度亮點頻現(xiàn)的數(shù)據(jù)之下，關(guān)于中國經(jīng)濟運行當前所處階段的判斷，依然爭議不止：中國經(jīng)濟到底并迎來長期向好了嗎？還是處于L型的底部，進入了長期低位運行的階段？亦或是，距離底部還有一段不小的距離？
鐵路貨運的變化
2016年10月20日，上海鐵路局蚌埠貨運中心一共有1739個車次的貨物發(fā)往東、西、南、北四個方向，與此同時，有882個車次在轄區(qū)內(nèi)卸下貨物。除去蚌埠，上海鐵路局還設有合肥、蕪湖、淮南、徐州、南京、上海、杭州、金華八個貨運中心，“進入十月，蚌埠中心的鐵路貨運量比上個月還要大些，上個月，上海鐵路局的發(fā)貨量同比增長了1%?！鄙虾ｈF路局蚌埠貨運中心的王中告訴媒體。
一周之前的10月14日，中國鐵路全路集裝箱裝車再創(chuàng)歷史新高。中國鐵路總公司10月15日面向全路發(fā)出表揚令，對裝車前5名的鐵路局予以表揚。當日，全路集裝箱裝車共完成14350車。其中，裝車前5名的鐵路局分別是沈陽鐵路局、太原鐵路局、濟南鐵路局、上海鐵路局、廣州鐵路（集團）公司。
來自國家統(tǒng)計局最新出爐的月度統(tǒng)計數(shù)據(jù)：9月份，中國鐵路貨運量2.27億噸，同比增長4.6%；此前一個月，鐵路貨運量達到27931萬噸，實現(xiàn)同比增長1%。至此，以“黑貨”運輸為主的鐵路貨運終于從此前連續(xù)32個月的下行通道中走出，重新回到上升區(qū)間。
所謂“黑貨”，主要指的是煤炭、礦石、鋼鐵等黑色大宗商品。從國家鐵路貨運結(jié)構(gòu)看，煤炭、鋼鐵等黑貨在鐵路貨運中的占比超過85%（其中2014年煤炭占比為53.6%），糧食、化肥等“白貨”占比不足15%，且這一比例的變化幅度不大。
“煤炭是中國的主要使用能源，礦石、鋼鐵的冶煉和加工品則應用于國民經(jīng)濟的各個部門，所以黑色貨運向來被看做是經(jīng)濟發(fā)展的重要指標?！蔽靼步煌ù髮W教授左大杰向媒體表示。歷史數(shù)據(jù)顯示，鐵路貨運量與經(jīng)濟增長變化趨勢大體相似。1998—2007年，我國經(jīng)濟持續(xù)較快發(fā)展，鐵路貨運量增速也由1998年的低點回升，中間盡管有所波動，但整體上保持較快增長；2008—2009年，受經(jīng)濟增長放緩影響，鐵路貨運量增速回落明顯；2011—2015年，經(jīng)濟增長放緩，鐵路貨運量增速也出現(xiàn)回落。
比黑貨對經(jīng)濟變化更敏感的是用電量。根據(jù)國家能源局的月度數(shù)據(jù)，在剛剛過去的9月份，全社會用電量4965億千瓦時，同比增長6.9%，其中工業(yè)用電量3196億千瓦時，增長1.4%。而8月份，全社會用電量和工業(yè)用電量的數(shù)字分別為5631億千瓦時和3726億千瓦時，增幅分別為8.3%和4.8%。
中國人民銀行10月18日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，9月社會融資規(guī)模1.72萬億，其中新增人民幣貸款12673億。其中，企業(yè)新增貸款6217億，較上個月多增5008億，占總貸款比重環(huán)比有所提升。
工業(yè)領域，9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.1%，增速同比增長0.4個百分點。此前兩個季度，同比增長5.8%和6.1%。不過，如果從年度來看，工業(yè)增加值的數(shù)據(jù)分別是，2012年10%，2013年9.7%，2014年8.3%，2015年 6.1%，2016年 1-9月 6%。2016年全年的數(shù)據(jù)最后會怎樣，還有待觀察。
可以肯定的是，三項數(shù)據(jù)共同表明，實體經(jīng)濟發(fā)生了好轉(zhuǎn)的跡象。
更多的信號
對于今年以來的工業(yè)發(fā)展狀況，工信部運行局有關(guān)人士用“緩中趨穩(wěn)，穩(wěn)中有進，進中有難”來形容。
首先是效益在回升。1-8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入同比增長3.6%，實現(xiàn)利潤增長8.4%，扭轉(zhuǎn)了去年持續(xù)負增長的局面。企業(yè)虧損面為15%，同比回落0.9個百分點，虧損企業(yè)虧損額同比下降3.1%。
價格是經(jīng)濟運行風向標和晴雨表。數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格漲幅在經(jīng)歷了過去一年的低位運行之后，在2016年前三季度同樣是一個艱難的爬升的過程?！肮I(yè)生產(chǎn)領域價格長期化的收縮趨勢，對企業(yè)生產(chǎn)、利潤和投資等均造成了不利影響。反過來，工業(yè)生產(chǎn)者價格通縮壓力的環(huán)節(jié)，有利于改善企業(yè)的盈利能力和資產(chǎn)負債狀況，增強企業(yè)預期和市場信心?！鄙鲜龉ば挪咳耸勘硎?，2016年1-9月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格一直呈上升趨勢，這在很大程度上意味著市場信心的回暖。
庫存反映的是企業(yè)存貨變動情況，也是市場變化的一個十分敏感的指標。市場景氣度上市，銷售、庫存同步上升，反之，同步下降。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，月末原輔材料及半成品庫存增幅，2015年12月在-2%，其后開始回升，5月到零點，8月升至1%，這說明企業(yè)生產(chǎn)意愿有所恢復。
企業(yè)應收賬款變化反映了企業(yè)資金面運行情況，是市場景氣程度在企業(yè)資金面上的客觀反映。有關(guān)部門的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，進入2016年，雖然企業(yè)應收賬款增幅仍高于收入增幅，但和收入的差值在逐月縮小。此外，企業(yè)產(chǎn)能利用率也在同步回升。
制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）是衡量制造業(yè)運行狀況或走勢的先行指數(shù)。該指標以50%為臨界點，大于50%意味著制造業(yè)處在擴張狀態(tài)，小于50%則意味著制造業(yè)處于收縮狀態(tài)。制造業(yè)PMI在2015年8月—2016年2月連續(xù)7個月處在榮枯線下之后，于今年3月重回擴張區(qū)間，7月份又有反復，但總體處于擴張區(qū)間。
出口數(shù)字進入了久違的正區(qū)間。1-8月，規(guī)模以上工業(yè)出口交貨值同比增長0.1%，已經(jīng)連續(xù)四個月恢復增長，而去年同期同比是下降0.9%。
幾乎所有的數(shù)據(jù)都在支撐著經(jīng)濟向好的判斷。不過，這種趨勢能夠持續(xù)多久，依然是一個難以回答的問題?！澳壳翱?，世界經(jīng)濟復蘇基礎和市場信心仍然脆弱，經(jīng)濟增長新動能還不夠強大，轉(zhuǎn)型升級依然障礙重重，一些積極因素持續(xù)向好的基礎還不夠鞏固，困難挑戰(zhàn)依然不小?！鼻笆龉ば挪咳耸肯蛎襟w表示，對于這種回暖的局面能夠持續(xù)多久，該工信部人士表示未敢輕言，未來還有待觀察。
進中之難
2016年10月19日，在北京新國展召開了一場年度全球最大的風能專業(yè)展，來自中外的600多家中外企業(yè)在此次展會中亮相，李傳健創(chuàng)建并經(jīng)營的冶研健祥科技有限公司就是其中的一家。這是一家為風力發(fā)電機的電子部件提供新興原材料生產(chǎn)設備的企業(yè)。
李傳健告訴媒體，在當前不是太好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，非晶行業(yè)還能盈利，他計劃未來每年的利潤都將用來加大投資。對傳統(tǒng)制造業(yè)也極為熟悉的李傳健向媒體表示，眼下傳統(tǒng)制造業(yè)不賺錢，投資擴產(chǎn)也就沒有了理由和信心，而真正能和高新技術(shù)沾上邊的企業(yè)畢竟又不多。
李傳健所言，反映了眼下表現(xiàn)明顯的行業(yè)分化現(xiàn)象。根據(jù)工信部相關(guān)司局最新的調(diào)研情況，2016年，資本密集型和技術(shù)密集型行業(yè)的分化，上中游行業(yè)與中下游行業(yè)的分化顯著。具體來說，過去規(guī)模擴張快、利潤率高的能源、資源和原材料行業(yè)紛紛步入困境，部分產(chǎn)能嚴重過剩的重化工行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，而那些成長性好的高技術(shù)制造業(yè)、下游剛性需求組的輕紡等工業(yè)運行態(tài)勢良好。
工信部有關(guān)官員透露說，2015年，黑色金屬礦采選、石油天然氣開采、石油加工、煤炭開采和洗選等行業(yè)增加值占全比重比2010年下降30%以上，同時行業(yè)盈利能力大幅下滑。而部分產(chǎn)能嚴重過剩的行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，這些行業(yè)市場嚴重供大于求，產(chǎn)品價格水平處于盈虧平穩(wěn)點附近或下方，企業(yè)資不抵債，虧損面居高不下。從地區(qū)看，困難程度較大的省份多集中在東北、華北和西北地區(qū)。
“盡管高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭良好，但新動能的較快增長不能抵消傳統(tǒng)動能的減速下滑，傳統(tǒng)制造業(yè)占制造業(yè)比重高達85.8%，轉(zhuǎn)型升級還存在不少困難?！鼻笆龉ば挪咳耸肯蛎襟w表示。
李傳健的說法，也在一定程度上代表了制造業(yè)的普遍心聲：制造業(yè)利潤堪憂，企業(yè)投資信心有所不足。數(shù)據(jù)顯示，2016年1-3月，1-6月，1-8月，制造業(yè)投資同比分別增長6.4%、3.3%、2.8%，增速同比和環(huán)比均大幅回落。整個工業(yè)的投資增幅的數(shù)字也并不好看：2016年1-3月，1-6月，1-8月，投資增幅分別為6.7%、4.2%、2.9%。
此前一路下滑的民間投資增速，在9月份開始抬頭。2016年9月份民間投資增長4.5%，比上月加快了2.2個百分點，不過。李傳健說，企業(yè)要看到市場好轉(zhuǎn)以后，才可能愿意擴大再生產(chǎn)。
李傳健向記者反映，民營企業(yè)的生存環(huán)境并不好，賦稅負擔重，政策也時有不利于行業(yè)公平競爭之處。他希望，民營企業(yè)能夠獲得更加公平的成長環(huán)境以及更加合理的制度設計。
第三個6.7之后
10月19日，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人表示，從觀察宏觀經(jīng)濟的四大指標——增長、就業(yè)、通脹、國際收支來看，GDP增長6.7%，CPI上漲2%，調(diào)查失業(yè)率5%左右，貨物貿(mào)易繼續(xù)保持順差，無論從經(jīng)濟運行的內(nèi)在邏輯還是從國際層面來看，都是非常好的一個格局：“主要指標數(shù)據(jù)來看，前三季度國民經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進、穩(wěn)中提質(zhì)、好于預期。”
不過，在一些經(jīng)濟學家看來，良好局面的背后，呈現(xiàn)出的依然是有效需求的增長乏力：1—9月固定資產(chǎn)投資同比增長8.2%，增速同比回落2.1個百分點，其中民間投資僅增長2.5%；外貿(mào)貨物進口同比下降7.1%（以美元計），規(guī)模以上企業(yè)出口交貨值僅增長0.1%。三大需求中，僅消費品零售總額增幅與去年基本持平。
投資增速下滑是經(jīng)濟下行壓力加大的重要因素，穩(wěn)定投資增長是穩(wěn)定經(jīng)濟增長的關(guān)鍵。這幾年我國經(jīng)濟增速下行，與投資增速回落密切相關(guān)。今年1-9月投資增速是8.1%，同比回落2.7個百分點。三大板塊中，制造業(yè)投資僅增長2.8%，占比32%；房地產(chǎn)開發(fā)投資增長 5.4%，占比17.8%；基礎設施投資（不含電力）增長19.7%，占比19.1%。
中國經(jīng)濟迎來了觸底回升的拐點了嗎？還是處于L型的底部，進入了長期低位運行的階段，亦或是，距離底部還有一段距離？
媒體在10月13日公布的2016年三季度經(jīng)濟學人調(diào)查顯示：44%的經(jīng)濟學家認為三季度GDP增速為6.7%，38%認為是6.6%，兩項占比相加超過80%。
此外，對于今年的三季度經(jīng)濟處于“L型”的哪個階段這個問題，調(diào)查的結(jié)果是：54%的經(jīng)濟學家認為已經(jīng)達到“豎杠”末端，38%認為已經(jīng)進入“橫杠”，另有8%認為尚未到達“豎杠”末端。
民建中央經(jīng)濟委員會副主任馬光遠日前撰文總一句話形象地描述說：“中國經(jīng)濟真的見底了嗎？答案在風中飄蕩?！瘪R光遠認為，數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)當然是好事，這在一定程度上說明，中國經(jīng)濟韌性大，回旋余地強。但因為短期數(shù)據(jù)的反彈，輕言L型拐點已經(jīng)到來，不符合中國經(jīng)濟將在很長一段時間內(nèi)處在新常態(tài)這個基本邏輯，不符合高層對中國經(jīng)濟一段時期內(nèi)將處于“L型”的冷靜判斷，也容易干擾供給側(cè)改革這個大的主題。
工銀國際研究部主管程實日前表達了相近的觀點：中國經(jīng)濟的核心特征是“三期疊加”，即“短周期反彈+長周期下行+超長周期崛起”，短周期反彈“W”型反彈的驅(qū)動要素是需求側(cè)刺激性政策，長周期“L”型下行的終結(jié)則依賴供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的真正發(fā)力。
程實認為，未來，需求側(cè)刺激性政策的效果正在衰減，短周期反彈的持續(xù)需要托底政策繼續(xù)發(fā)力。他表示，“中國經(jīng)濟政策的‘雙側(cè)搭配、短長搭配和財政貨幣搭配’將持續(xù)深化，中國經(jīng)濟增長減速但不會失速。實際上，中國經(jīng)濟最近幾個月的表現(xiàn)整體優(yōu)于預期，這也是我們對中國經(jīng)濟繼續(xù)保持謹慎樂觀的重要原因?！?br>
相較于上述觀點，也不乏更加樂觀的看法。九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清近日就表示，中國經(jīng)濟L型拐點已過，偏執(zhí)看空中國經(jīng)濟必犯大錯。2016年以來的數(shù)據(jù)表明中國經(jīng)濟確實已經(jīng)進入L型下半場。
鄧海清認為，房地產(chǎn)是中短期中國經(jīng)濟的最關(guān)鍵變量，9月房地產(chǎn)投資繼續(xù)回暖，而正在進行中的房地產(chǎn)調(diào)控不會導致新一輪經(jīng)濟下滑。從最終端需求看，消費、固定資產(chǎn)投資、出口均在2016年呈現(xiàn)了整體見底回升的局面，房地產(chǎn)投資在過去三個季度也是如此。M1-M2剪刀差收窄，則與投資和消費回暖互相驗證。
當前中國經(jīng)濟還面臨哪些壓力？媒體的三季度經(jīng)濟學人調(diào)查顯示：下半年經(jīng)濟面臨的壓力中，排在前幾位的分別是：企業(yè)債務（占比29%）、去產(chǎn)能（28%）、清理僵尸企業(yè)（15%）、銀行債務（10%）。與此相對應的，當前結(jié)構(gòu)性改革的重點分別是：國企改革（占比35%）、化解過剩產(chǎn)能（31%）、金融改革（16%）、土地改革（10%）。（經(jīng).濟.觀.察.報）
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
官方微博
官方微信
