英國(guó)公投脫歐后，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不跌反漲，全球股市相關(guān)性創(chuàng)數(shù)年來(lái)新高。央行這場(chǎng)流動(dòng)性盛宴，催生了"避險(xiǎn)"與"風(fēng)險(xiǎn)"資產(chǎn)一同上漲的奇觀。
上周四英國(guó)公投退歐后兩個(gè)交易日內(nèi)，全球股市蒸發(fā)市值達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3萬(wàn)億美元。然而截至周五全球股市已經(jīng)收復(fù)了2.1萬(wàn)億美元的失地。
美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)更是在一周之內(nèi)反彈了5.2%，創(chuàng)下去年11月來(lái)最大周漲幅，幾乎已經(jīng)回補(bǔ)了公投后的所有跌幅。
如果放眼全球的話，新興市場(chǎng)發(fā)達(dá)市場(chǎng)同漲同跌成為一個(gè)顯著特征，這意味著傳統(tǒng)的跨地域?qū)_策略失效。
新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)國(guó)家股市相關(guān)性創(chuàng)下2010年以來(lái)最高。
發(fā)達(dá)國(guó)家之內(nèi)，英國(guó)、法國(guó)和德國(guó)同全球股市相關(guān)性創(chuàng)下了2001年來(lái)最高。
央行撒錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)、避險(xiǎn)資產(chǎn)同漲同跌
這一次英國(guó)公投后的風(fēng)險(xiǎn)、避險(xiǎn)資產(chǎn)一同反彈走勢(shì)，與一季度如出一轍。當(dāng)時(shí)股票、大宗商品、垃圾債及新興市場(chǎng)貨幣等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均上漲至數(shù)月來(lái)的高位時(shí)，有意思的是，從黃金、國(guó)債到瑞士法郎、日元這些避險(xiǎn)資產(chǎn)也在走高。
傳統(tǒng)上看，一種資產(chǎn)上漲通常不利于另一種資產(chǎn)，比如股市、債市長(zhǎng)期看趨勢(shì)相反。但是金融危機(jī)之后，全球央行寬松態(tài)勢(shì)有增無(wú)減，沖擊了傳統(tǒng)的對(duì)沖策略。
英國(guó)央行已經(jīng)暗示為了對(duì)沖脫歐不確定性，將進(jìn)一步放松貨幣政策，這使得市場(chǎng)對(duì)7月14日英國(guó)央行降息的預(yù)期大增。
目前全球總計(jì)發(fā)行了12萬(wàn)億美元規(guī)模的零利率政府債券，美國(guó)國(guó)債收益率跌至歷史低點(diǎn)，而周五向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令美股再度逼近歷史最高點(diǎn)。
彭博新聞社援引Federated Investors基金經(jīng)理Matthew Kaufler觀點(diǎn)稱(chēng)：
"這反映了流動(dòng)性過(guò)剩嚴(yán)重狀況，盡管脫歐風(fēng)險(xiǎn)的不確定性無(wú)法阻止投資者追逐回報(bào)。全球央行一直處于超寬松模式下，并且可能將會(huì)不斷增強(qiáng)，所以至少在當(dāng)前環(huán)境下，這一切都有利于金融資產(chǎn)。"
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