對(duì)股市、債市以及貴金屬走勢(shì)預(yù)測(cè)最精準(zhǔn)的人士在年底展望2016年走勢(shì)之際提醒投資者：真理往往掌握在少數(shù)人手中，勿輕信群眾的智慧。
一年之后回顧之前的市場(chǎng)共識(shí)可以發(fā)現(xiàn)，此前市場(chǎng)對(duì)美國(guó)股票、國(guó)債和黃金走勢(shì)的預(yù)估都被證明是錯(cuò)誤的，對(duì)今年走勢(shì)預(yù)測(cè)正確的少數(shù)分析師再次與大眾預(yù)期相悖。如他們對(duì)明年的預(yù)測(cè)再次應(yīng)驗(yàn)，那么投資者可以預(yù)計(jì)明年美國(guó)政府債券市場(chǎng)恐將再次迎來(lái)反彈，標(biāo)普500指數(shù)收益令人失望，黃金將刷新六年新低。
年初，大多數(shù)預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)將提振股市的表現(xiàn)并拖累債券價(jià)格走低。相反，華爾街的逆向分析再次勝出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩以及美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息導(dǎo)致市場(chǎng)動(dòng)蕩。盡管這提振了對(duì)美國(guó)國(guó)債的需求，但大宗商品價(jià)格跌至16年來(lái)的最低點(diǎn)，全球股市遭遇2011年以來(lái)的首次年度下滑。
“市場(chǎng)預(yù)期再次落空，”瑞穗資產(chǎn)管理資深投資者Yusuke Ito表示，“股市已經(jīng)下滑，這一下行壓力明年還將繼續(xù)。債市方面，我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不能多次加息。這將給債市收益率帶來(lái)下滑壓力?！?br>
股市低迷不振
美國(guó)股市專業(yè)人士年初預(yù)計(jì)股市將上漲，彭博跟蹤的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)均值顯示股市將上漲8.1%。而實(shí)際上，這一指數(shù)下降了1.8%，因企業(yè)利潤(rùn)萎縮且市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束零利率政策將令估值受限。這些不利因素使得全球大多數(shù)股票市場(chǎng)遭受損失，MSCI全球指數(shù)回落5.4%。新興市場(chǎng)首當(dāng)其沖，基準(zhǔn)股指跌幅高達(dá)17%。
高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group Inc .)策略師David Kostin是對(duì)今年美國(guó)股市預(yù)測(cè)最為準(zhǔn)確的人士之一。Kostin預(yù)計(jì)，明年的漲幅將被限制在2100點(diǎn)，這使其成連續(xù)兩年最為最悲觀的預(yù)測(cè)者。市場(chǎng)預(yù)期中值為2216點(diǎn)。
美債價(jià)格反彈
去年此時(shí)，多數(shù)債市專業(yè)人士預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐更快，這將推升美債收益率，預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率均值為3.08%。然而，收益率并未如期走高，周二低至2.2%，因美國(guó)通脹低迷不振以及新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)疲弱導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)將首次加息推遲至12月。
今年對(duì)債市走勢(shì)預(yù)計(jì)最為精確的市場(chǎng)人士為Janney Montgomery Scott LLC首席固定收益策略師Guy LeBas.LeBas預(yù)計(jì)，明年10年期國(guó)債收益率將基本收于當(dāng)前低位，即2.22%。他預(yù)計(jì)債市將受到低通脹和疲弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景影響，這使得其預(yù)期與彭博社調(diào)查中值不一致，接受彭博調(diào)查的市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率中值為2.75%。
“利率大幅走高的預(yù)期與事實(shí)不一致，”LeBas表示，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年將加息兩次。
全球其他債市“很危險(xiǎn)”
至于全球其余債券市場(chǎng)，東京三菱日聯(lián)Kokusai資產(chǎn)管理首席基金經(jīng)理Hideo Shimomura表示，投資者應(yīng)將對(duì)日本和德國(guó)的主權(quán)債務(wù)設(shè)于狹窄交投區(qū)間內(nèi)，因歐洲央行和日本央行的債券購(gòu)買使得收益率持續(xù)位于歷史低點(diǎn)附近。
Shimomura看漲2015年政府債券的預(yù)估被證明具有先見(jiàn)之明。Shimomura也看多澳大利亞債券的表現(xiàn)，因低通脹給澳洲聯(lián)儲(chǔ)降息的空間。他避免持有高收益公司債券市場(chǎng)，因原材料生產(chǎn)商收益大幅下滑且投資者大量贖回垃圾債券，其正走向2008年以來(lái)的首次年度下滑。
“高收益行業(yè)相當(dāng)危險(xiǎn)，”負(fù)責(zé)管理988億美元資產(chǎn)的Shimomura指出。
大宗商品暴跌
大宗商品今年的崩跌令市場(chǎng)“大跌眼鏡”，因不溫不火的全球通脹削弱了貴金屬的吸引力，中國(guó)需求疲軟損及原材料價(jià)格，全球供應(yīng)過(guò)剩導(dǎo)致原油暴跌。 彭博社(Bloomberg)編纂的大宗商品指數(shù)下跌26%，為2008年全球金融危機(jī)以來(lái)最嚴(yán)重的一年。
現(xiàn)貨黃金年內(nèi)迄今為止已下滑9%。Oversea-Chinese Banking Corp。的Barnabas Gan過(guò)去三個(gè)季度對(duì)金價(jià)走勢(shì)預(yù)估最為精確。Gan預(yù)計(jì)，2016年底恐將進(jìn)一步下滑12%至950美元/盎司，因美國(guó)利率升高削弱黃金的投資魅力。市場(chǎng)預(yù)期中值為1100美元/盎司。
美元主導(dǎo)市場(chǎng)
貨幣市場(chǎng)每日交易額高達(dá)5.3萬(wàn)億美元，今年許多分析師正確預(yù)測(cè)到2015美元將上揚(yáng)。彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)已累計(jì)上漲8.8%，因交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行以及日本央行的政策差異日趨明顯。 Ebury Partners的Enrique Diaz-Alvarez是預(yù)計(jì)美元反彈將導(dǎo)致兌歐元跌破1.10的為數(shù)不多的預(yù)報(bào)員之一。Enrique Diaz-Alvarez當(dāng)前預(yù)計(jì)，2017年底歐元/美元將跌至0.95。周二這一貨幣對(duì)位于1.0918附近。
今年外匯市場(chǎng)最大的意外來(lái)自中國(guó)，中國(guó)8月份意外貶值人民幣，并轉(zhuǎn)向更加市場(chǎng)化的匯率以作為納入IMF的一部分，使得人民幣兌美元下滑4.2%。
彭博跟蹤的2014年底最悲觀人民幣預(yù)測(cè)人士Michael Every預(yù)計(jì)，明年人民幣/美元還將下滑16%至7.7，因中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，當(dāng)局推出新的匯率指數(shù)來(lái)引導(dǎo)人民幣走勢(shì)。市場(chǎng)預(yù)期中值為6.6.
“他們希望人民幣持穩(wěn)，但不僅僅是兌美元，”荷蘭合作銀行駐香港金融市場(chǎng)研究主管Every表示，“人民幣估值過(guò)高?！?/p>
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