北京時(shí)間17日上午路透報(bào)道，上周人民幣貶值這一重磅炸彈，炸碎了外界對(duì)全球通脹已經(jīng)見底并正在緩慢上升這一逐漸形成的共識(shí)，迫使投資者重新思考他們對(duì)于整體金融市場(chǎng)的設(shè)想。
人民幣貶值讓中國商品在國際市場(chǎng)上的變得便宜，在中國和其他新興經(jīng)濟(jì)體已然放緩增長，大宗商品價(jià)格跌至多年低位的情況下，再添通縮效應(yīng)。
上周二人民幣一次性貶值2%以及隨后下跌1%，本身幅度不大，但還有可能進(jìn)一步貶值。
但真正讓市場(chǎng)放心不下的，是全球央行可能被持續(xù)低迷的通脹縛住手腳，無法應(yīng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長或金融方面的意外沖擊。
“隨著中國出口物價(jià)下降，新興市場(chǎng)國家面臨新的風(fēng)險(xiǎn)，全球央行無法推高國內(nèi)通脹，將成為影響市場(chǎng)的主要力量，”獨(dú)立投資分析師Russell Napier稱。
“投資教訓(xùn)顯而易見：總體持有現(xiàn)金多倉，尤其是美元多倉?！?br>
周四，10年期美國通膨保值債券(TIPS)的損盈平衡通脹率降至1.59%，創(chuàng)1月以來最低水平。TIPS實(shí)際上是衡量投資者對(duì)未來10年通脹情況預(yù)期的指標(biāo)。
歐元區(qū)一年期通脹掉期利率周四也降至11個(gè)基點(diǎn)，該利率在6月為100個(gè)基點(diǎn)，一周前為25個(gè)基點(diǎn)。這一利率是衡量未來12個(gè)月通脹預(yù)期的一個(gè)市場(chǎng)指標(biāo)。
上周的跌幅非常大，因?yàn)樵摾实屏?月9日歐洲央行啟動(dòng)1萬億(兆)歐元的“量化寬松”計(jì)劃時(shí)的水準(zhǔn)。
美國和英國的7月通脹數(shù)據(jù)將在本周公布。7月油價(jià)暴跌20%，中國股市也大跌14%，這些都是強(qiáng)大的通縮力量，本周人民幣貶值更是雪上加霜。
即便7月通脹數(shù)據(jù)不能完全體現(xiàn)最新的動(dòng)向，接下來的數(shù)據(jù)也會(huì)對(duì)最新情況有所反映。巴克萊分析師周四將其對(duì)美國2016年底的通脹預(yù)期較一個(gè)月前有所下調(diào)。
“此后，能源期貨價(jià)格即隨油價(jià)重挫而大跌，”他們周四在客戶報(bào)告中指出。
“經(jīng)季節(jié)調(diào)整后能源分項(xiàng)到明年首季都將對(duì)月度消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)構(gòu)成拖累。”
光芒不再
股票、大宗商品、新興市場(chǎng)貨幣及政府公債收益率本周均告下跌，部份所及低位及下跌幅度為數(shù)年來僅見。例如德國兩年期公債收益率觸及負(fù)0.29%的紀(jì)錄低位。
僅數(shù)月前，各界還普遍堅(jiān)信美聯(lián)儲(chǔ)將于9月升息，英國央行很快也將赴其后塵。如今，這些想法已逐漸消散。
全球政策及通脹前景意外生變，導(dǎo)致部分全球最大的匯市參與者調(diào)整預(yù)測(cè)，主要是調(diào)整亞洲主要貨幣匯率預(yù)期。
在這幾家投行當(dāng)中，美根美林表示，北京當(dāng)局此舉代表著一個(gè)長期的根本性轉(zhuǎn)變，將促使亞幣匯率格局出現(xiàn)變化。
該行預(yù)計(jì)人民幣到明年底跌幅將高達(dá)10%，印尼盧比將挫跌8.7%，馬幣(林吉特)將貶值6.2%，韓元?jiǎng)t將下跌5%。
“過去三日發(fā)生的前所未有的事情...將會(huì)對(duì)亞洲產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，”美銀美林的亞洲策略師周四在一份報(bào)告中寫道。
很多分析師表示，人民幣貶值是全球“貨幣戰(zhàn)”中的最新一輪猛攻。“貨幣戰(zhàn)”最近幾年有所升溫，國家之間彼此競爭，或明或暗地壓低本幣匯率，以提振本國出口。
隨著一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率已降至零，量化寬松政策大肆盛行，匯率政策成了所剩不多的手段之一，用于刺激商業(yè)活動(dòng)，在某些情況下還可以抵御通縮。
法國興業(yè)銀行表示，中國政府的匯率舉措代表了一種“結(jié)構(gòu)性”轉(zhuǎn)變，那些在中國經(jīng)濟(jì)放緩時(shí)曝險(xiǎn)較多的歐洲個(gè)股前景堪憂。
對(duì)中國經(jīng)濟(jì)高度敏感的歐洲股票，例如汽車、奢侈品和資源類股，今年跑輸大盤，而且很可能“表現(xiàn)進(jìn)一步遜于大盤”。
“當(dāng)人民幣貶值時(shí)，全球市場(chǎng)都在顫抖，”興業(yè)銀行的股票策略師周四說。
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