下半年大宗商品在需求端刺激下有望筑底，建議重點(diǎn)關(guān)注受到厄爾尼諾影響的相關(guān)產(chǎn)品。
上半年，大宗商品市場落寞地看著A股牛市。下半年，大宗商品會見底迎來轉(zhuǎn)折行情嗎？大宗商品是不是價值洼地？這些都是商品市場投資者熱切關(guān)注的焦點(diǎn)話題。多家期貨公司研究部門相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，下半年大宗商品在需求端刺激下有望筑底，建議重點(diǎn)關(guān)注受到厄爾尼諾影響的相關(guān)產(chǎn)品，比如白糖、橡膠、棕櫚油、銅、鎳等。
廣發(fā)期貨研發(fā)中心副總經(jīng)理劉清力表示，商品市場整體經(jīng)歷大熊市之后，一些投資機(jī)會會在后期陸續(xù)出現(xiàn)。目前商品估值相對較低，有些品種價格甚至低于2008年低點(diǎn)，對資金而言，是一個相對的價值洼地，但上半年至今還沒有太多反應(yīng)。
劉清力說，當(dāng)前多數(shù)商品尤其工業(yè)品供應(yīng)端面臨高產(chǎn)能、高產(chǎn)量、高進(jìn)口情況，供應(yīng)端還比較糟糕，而需求端尚未看到明顯復(fù)蘇。未來還需要等待宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，目前數(shù)據(jù)出現(xiàn)一些向好苗頭，相信三季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)會得到一些數(shù)據(jù)印證。下半年的邏輯還是需求端在先，如果需求端提振刺激，在供應(yīng)端改善背景下，商品會有較好的上漲機(jī)會，但這個周期會比較長，部分品種可能會在三季度末、四季度初上漲，有些甚至要到明年。當(dāng)然，一些供應(yīng)端事件性沖擊可能會形成階段性機(jī)會，就像上半年的PTA.
一德期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭士英表示，今年下半年大宗商品價格震蕩尋底，要考慮中國經(jīng)濟(jì)周期，更要看國際大環(huán)境，比如印度因素以及其它國家啟動大規(guī)模基建的可能。任何商品都有自己的合理價值區(qū)間，在需求好轉(zhuǎn)信號出來之前，市場往往會在早期的補(bǔ)庫存行為中見底回升，然后展開持續(xù)的反彈，不排除半年內(nèi)見底的可能。
郭士英說，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨產(chǎn)品過剩和成本上升的雙重壓力，潛在回報(bào)率呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢，實(shí)體投資信心普遍低下，不是貨幣寬松可以解決的。而股市是唯一可以快速提振信心的抓手和突破口，能夠撫慰各方的不滿和怨氣，讓全民利益達(dá)成新的和諧——長遠(yuǎn)來看，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的啟動和發(fā)展。
“未來將出現(xiàn)大通脹。”郭士英表示，天氣因素可能使得農(nóng)產(chǎn)品先于工業(yè)品走牛，未來原油如果見底回升到65美元~80美元一線，全球通縮矛盾就會徹底化解，隨之而來的是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和超級通脹。黃金、白銀在近期回跌后會迎來世紀(jì)大底。
方正中期研究院院長王駿對下半年商品市場展望時表示，從全球經(jīng)濟(jì)形勢來看，美國經(jīng)濟(jì)將從第二季度開始大幅回升，歐洲經(jīng)濟(jì)在QE推動下繼續(xù)復(fù)蘇，但新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩。同時，美聯(lián)儲今年內(nèi)加息預(yù)期大大增強(qiáng)，下半年美元指數(shù)將呈現(xiàn)高位震蕩，中長期維持上行走勢。
王駿和劉清力都認(rèn)為，今年極端氣候——厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)顯現(xiàn)其威力，如中國的南澇北旱、印度全面的高溫干旱等將對農(nóng)產(chǎn)品、金屬礦產(chǎn)品期貨價格產(chǎn)生較大影響。從厄爾尼諾現(xiàn)象歷史規(guī)律來看，白糖期貨價格通常上漲，天然橡膠價格也會上漲，銅的價格會上漲，因?yàn)橹抢~產(chǎn)量約占全球銅產(chǎn)量的三分之一，預(yù)計(jì)暴雨可能令智利銅礦產(chǎn)業(yè)遭受沖擊；鎳和鋅的期貨價格也會上漲。
值得注意的是，在國內(nèi)股市財(cái)富效應(yīng)傳導(dǎo)下，部分前期獲利頗豐的股市資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)一線城市樓市，如后市住宅價格持續(xù)好轉(zhuǎn)，房市先行資金有明顯造富效應(yīng)，或?qū)⑽噘Y金流入一線城市地產(chǎn)市場，進(jìn)而帶動房地產(chǎn)前端數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，支撐上游的鋼材、鐵礦石價格上行。但這個傳導(dǎo)過程具有較長的時滯，如按此發(fā)展，反應(yīng)預(yù)期的期貨市場價格將持續(xù)強(qiáng)于現(xiàn)貨市場表現(xiàn)?！邦A(yù)計(jì)上海螺紋鋼期貨將長期筑底，2000~2200元/噸是底部區(qū)間，大連鐵礦石期貨將在380~400元/噸區(qū)間筑底。”王駿說。
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