根據(jù)國家氣候中心預(yù)測，未來半年內(nèi)，厄爾尼諾仍將發(fā)展，目前強(qiáng)度是中等以上，將對全球天氣產(chǎn)生明顯影響，極端天氣氣候事件將會明顯增多，我國江南、華南部分地區(qū)將大概率出現(xiàn)暴雨洪澇，西南、西北部分地區(qū)將大概率出現(xiàn)氣象干旱
結(jié)合厄爾尼諾影響程度和影響概率，我們認(rèn)為：在農(nóng)作物領(lǐng)域，利多糖價利空大豆，關(guān)注制糖和飼料板塊；在有色金屬領(lǐng)域，有望推高鎳和銅的價格，關(guān)注鎳銅開采板塊；在養(yǎng)殖業(yè)領(lǐng)域，將增強(qiáng)豬肉價格的上漲趨勢，關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊；在生產(chǎn)資料領(lǐng)域，可關(guān)注地下管道建設(shè)
根據(jù)厄爾尼諾在我國的影響范圍、程度和概率，我們對相應(yīng)板塊的上市公司進(jìn)行了梳理，建議：在農(nóng)作物板塊關(guān)注，南寧糖業(yè)、貴糖股份、新希望、大北農(nóng)和正邦科技；在有色金屬板塊，關(guān)注吉恩鎳業(yè)、華澤鈷鎳、江西銅業(yè)、云南銅業(yè)和銅陵有色；在養(yǎng)殖板塊，關(guān)注牧原股份、雛鷹農(nóng)牧；在地下管道建設(shè)領(lǐng)域，關(guān)注偉星新材、韓建河山
世界氣象組織今年3月發(fā)布關(guān)于厄爾尼諾現(xiàn)象的一份簡報(bào)稱，太平洋赤道海域水溫異常已持續(xù)5個多月，大多數(shù)氣象模型預(yù)測，今年中期將出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象。中國國家氣候中心認(rèn)為，本次厄爾尼諾事件發(fā)端于2014年5月，到2014年10月正式“成型”，其強(qiáng)度處于動態(tài)變化過程中。今年5月以來，赤道中東太平洋表層暖水不斷增強(qiáng)，次表層暖水強(qiáng)度也在不斷增強(qiáng)，赤道東太平洋海溫增溫更加顯著；赤道中東太平洋海溫已經(jīng)比常年同期偏高1.3攝氏度，是本次厄爾尼諾現(xiàn)象形成以來最高值。
美國國家氣象局下屬的氣候預(yù)測中心5月中旬發(fā)布月度報(bào)告說，厄爾尼諾已經(jīng)形成，截至5月初，赤道太平洋海域已經(jīng)出現(xiàn)輕微至中度的厄爾尼諾。該中心預(yù)測說，厄爾尼諾“幾乎肯定”會持續(xù)貫穿北半球整個夏天。其他如澳大利亞氣象局近期也正式宣布厄爾尼諾已經(jīng)來臨，中度到強(qiáng)度的厄爾尼諾將在2015年下半年逐漸影響澳大利亞。
厄爾尼諾的影響
厄爾尼諾從發(fā)生到消失是一個持續(xù)衰減的過程，并不會戛然而止，通常持續(xù)數(shù)月甚至跨年。厄爾尼諾引起的氣候異常往往會引發(fā)巨大的災(zāi)難和損失。以1997-1998年厄爾尼諾事件為例，一些國家和地區(qū)因暴雨致洪澇成災(zāi)，還有一些國家遭遇嚴(yán)重干旱，造成了全球至少2萬人死亡，經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)340多億美元。
我們統(tǒng)計(jì)了歷史上在厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生年份，全球規(guī)模較大的自然災(zāi)害事件后發(fā)現(xiàn)：自然災(zāi)害發(fā)生的地區(qū)多為環(huán)太平洋的南北美洲地區(qū)、東南亞地區(qū)、非洲地區(qū)以及印度次大陸地區(qū)。很顯然，這些地區(qū)發(fā)生的自然災(zāi)害與厄爾尼諾現(xiàn)象存在一定的內(nèi)在聯(lián)系；自然災(zāi)害多為颶風(fēng)、臺風(fēng)、暴雪、干旱、洪水、低溫等與氣候環(huán)境有關(guān)的災(zāi)害。在這些年份，厄爾尼諾現(xiàn)象引發(fā)或者加劇了相應(yīng)自然災(zāi)害的程度。其中，1982年-1983年的厄爾尼諾是一次破紀(jì)錄的強(qiáng)事件，1997年-1998年的厄爾尼諾是規(guī)模顯著的一次事件，兩次厄爾尼諾都產(chǎn)生了極大的影響，一方面影響區(qū)域廣，另一方面引發(fā)的災(zāi)害損失慘重。
此次厄爾尼諾強(qiáng)度中等以上未來仍將發(fā)展
本次厄爾尼諾是由赤道中東太平洋的海水變暖引起的，目前不僅表面海水變暖，水下200米深的海水也已變暖。根據(jù)國家氣候中心預(yù)測，目前強(qiáng)度是中等以上，未來半年內(nèi)，厄爾尼諾仍將發(fā)展，并對全球天氣產(chǎn)生明顯影響。具體來說，極端天氣氣候事件將會明顯增多，我國江南、華南部分地區(qū)將大概率出現(xiàn)暴雨洪澇，西南、西北部分地區(qū)將大概率出現(xiàn)氣象干旱。
根據(jù)氣象中心預(yù)測，此次厄爾尼諾強(qiáng)度不會高于1997-1998年那次。今年發(fā)生類似1998年大洪水的可能性小，但不排除是近年來降水明顯偏多年份。
厄爾尼諾下的四條主題投資線索
作為一項(xiàng)天氣因素，厄爾尼諾的影響范圍非常廣泛，分析其影響的邏輯在于：厄爾尼諾通常會引發(fā)包括暴雨、颶風(fēng)、高溫和干旱在內(nèi)的極端天氣，繼而通過影響相關(guān)商品的供給而利多或利空其價格走勢，或者因自然災(zāi)害而增大相關(guān)生產(chǎn)資料的投入。結(jié)合厄爾尼諾影響程度和影響概率，我們認(rèn)為：在農(nóng)作物領(lǐng)域，利多糖價利空大豆，關(guān)注制糖和飼料板塊；在有色金屬領(lǐng)域，有望推高鎳和銅的價格，關(guān)注鎳銅開采板塊；在養(yǎng)殖業(yè)領(lǐng)域，將增強(qiáng)豬肉價格的上漲趨勢，關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊；在生產(chǎn)資料領(lǐng)域，可關(guān)注地下管道建設(shè)。
厄爾尼諾對農(nóng)作物價格：利多制糖，利空大豆
在全球農(nóng)作物領(lǐng)域，厄爾尼諾帶來的極端天氣，一方面會造成部分作物的減產(chǎn)，如白糖、橡膠、玉米、小麥和水稻等，另一方面也會帶來部分美洲主要作物的豐收，如大豆，于是厄爾尼諾通過影響相關(guān)農(nóng)作物的供需結(jié)構(gòu)最終對其價格水平產(chǎn)生影響。具體到我國，因?yàn)槭諆φ叩挠绊?，我國農(nóng)作物的價格形成機(jī)制有其自身規(guī)律。在分析厄爾尼諾對我國農(nóng)作物市場的影響時，通過對相關(guān)農(nóng)作物品種的收儲政策、對外依存度、歷史價格走勢和其他基本面因素等綜合分析，我們認(rèn)為此次厄爾尼諾對主糧的價格波動影響較小，但對糖和大豆的價格水平影響較大。
糖：加劇供給緊張
厄爾尼諾會造成太平洋及印度洋上的季風(fēng)失衡，季風(fēng)失衡導(dǎo)致印度及泰國的降雨量大幅降低，最終引發(fā)干旱，而甘蔗的生長發(fā)育需要較充沛的雨量，一般要求年降雨量1200毫米以上，在缺水條件下，甘蔗生長會受到抑制，產(chǎn)量迅速萎縮。
因此，在厄爾尼諾的影響下，巴西也將出現(xiàn)糖減產(chǎn)的趨勢。據(jù)國際糖業(yè)組織此前預(yù)期，在2015-2016年度，全球糖市將六年來首次出現(xiàn)供應(yīng)短缺，短缺量為200-250萬噸。因此，在白糖供給緊張和厄爾尼諾的雙重影響下，糖價將大概率上漲。
大豆：美洲多雨，大豆增產(chǎn)
根據(jù)歷史上的厄爾尼諾現(xiàn)象，厄爾尼諾通常會為美洲的大豆生產(chǎn)地區(qū)帶來豐收。原因在于，厄爾尼諾發(fā)生時，往往會給美洲沿岸帶來充足的降水，而剛好大豆是對水量要求比較高的作物，降雨量的充足有利于大豆產(chǎn)量的提高。
因此，大豆的增產(chǎn)在此次厄爾尼諾影響下也將大概率發(fā)生，繼而引發(fā)國際市場上大豆價格下跌。我國的大豆供給對外依存度很高，厄爾尼諾引發(fā)的國際和國內(nèi)大豆價格下降，將使作為飼料原材料之一的豆粕價格下降，而作為畜禽主食的飼料又是以豆粕為原材料，因此建議關(guān)注主營畜禽類飼料的龍頭公司。
厄爾尼諾對有色金屬：影響開采，利多鎳銅
厄爾尼諾不僅會影響農(nóng)產(chǎn)品的價格走勢，對有色金屬的價格波動也有顯著影響。通常而言，金屬開采過程中需要消耗大量水資源，而在厄爾尼諾影響下，有色金屬資源國可能遭遇干旱或洪澇，因此金屬開采會受到影響，繼而對有色金屬價格產(chǎn)生影響。我們結(jié)合厄爾尼諾影響的區(qū)域和有色金屬分布區(qū)域，并參考?xì)v史上厄爾尼諾對有色金屬價格的影響程度，認(rèn)為此次厄爾尼諾將會對鎳和銅的價格走勢產(chǎn)生影響。
就鎳而言，印尼的礦山產(chǎn)量在全球占比達(dá)33%，是產(chǎn)量最大的國家，且采礦設(shè)備的運(yùn)轉(zhuǎn)嚴(yán)重依賴水電。而在厄爾尼諾影響下，印尼通常會出現(xiàn)干旱，干旱天氣會影響水力發(fā)電的正常運(yùn)作，繼而對鎳礦的開采產(chǎn)生影響。
就銅而言，作為產(chǎn)銅大國，智利和秘魯通常會大量降水，遭遇洪水的礦區(qū)會減產(chǎn)，而我國和美國在極端天氣影響下，產(chǎn)銅礦區(qū)的開采也會受到影響。因此，鎳和銅的價格在此次厄爾尼諾影響下也將大概率上漲。
厄爾尼諾對養(yǎng)殖業(yè)：影響生豬供給加劇豬周期
在厄爾尼諾影響下，北方將迎來持續(xù)高溫干旱的天氣，高溫環(huán)境會對畜禽的健康狀況、生產(chǎn)性能和生長速度產(chǎn)生影響，繼而影響相關(guān)畜禽的供給量和價格。此外，在環(huán)境溫度對生長環(huán)節(jié)的影響上，高溫降低豬的進(jìn)食量進(jìn)而影響體重的增加。因此，厄爾尼諾的到來將會使生豬的生長增重速度放緩。
目前看新一輪豬周期已經(jīng)啟動，豬肉價格正處向上拐點(diǎn)，生豬存欄量處于歷史低位，豬肉價格未來上漲趨勢確立，而在厄爾尼諾的影響催化下，豬肉價格漲幅有可能超預(yù)期。
厄爾尼諾對建筑業(yè)：地下管道更新需求加速
國家氣候中心5月31日公告，受厄爾尼諾事件持續(xù)發(fā)展影響，今年汛期我國氣象年景中等偏差，全國范圍降水量總體偏多，特別是長江流域可能發(fā)生較重洪澇災(zāi)害，城市要做好防澇準(zhǔn)備。雖然近年來城市發(fā)展速度加速，但是大多數(shù)城市建設(shè)都是 “重地上、輕地下”，尤其是地下的排水系統(tǒng)建設(shè)。在此次厄爾尼諾催化下，城市地下排水管道建設(shè)有望成為城市建設(shè)重點(diǎn)。
厄爾尼諾主題組合
根據(jù)厄爾尼諾在我國的影響范圍、程度和概率，我們對相應(yīng)板塊的上市公司進(jìn)行了梳理，建議：在農(nóng)作物板塊關(guān)注，南寧糖業(yè)、貴糖股份和新希望、大北農(nóng)、正邦科技；在有色金屬板塊，關(guān)注吉恩鎳業(yè)、華澤鈷鎳、江西銅業(yè)、云南銅業(yè)和銅陵有色；在養(yǎng)殖板塊，關(guān)注牧原股份、雛鷹農(nóng)牧；在地下管道建設(shè)領(lǐng)域，關(guān)注偉星新材、韓建河山。
重點(diǎn)品種策略：
南寧糖業(yè)
南寧糖業(yè)是一家以制糖生產(chǎn)為核心的企業(yè)，是目前國內(nèi)制糖行業(yè)最大的國有控股上市公司，主要從事機(jī)制糖的生產(chǎn)和銷售，具有日處理甘蔗3.2萬噸、年產(chǎn)機(jī)制糖70萬噸的生產(chǎn)能力。公司是國內(nèi)眾多著名飲料、食品生產(chǎn)企業(yè)的供貨商，客戶包括可口可樂，百事可樂、娃哈哈、王老吉等公司。
貴糖股份
貴糖股份是一家以制糖、造紙為主的企業(yè)，主要產(chǎn)品年生產(chǎn)能力為：白砂糖15萬噸、可加工原糖30萬噸、機(jī)制紙15萬噸、甘蔗渣桉木原料制漿15萬噸。公司的“桂花”牌白砂糖產(chǎn)品，采用碳酸法制糖工藝，連續(xù)多年在全國甘蔗糖質(zhì)量評比中名列前茅，客戶包括可口可樂、百事可樂、娃哈哈、雀巢、美贊臣、綠箭糖果等公司。
吉恩鎳業(yè)
公司是國內(nèi)最大的鎳鹽生產(chǎn)基地，亞洲最大的硫酸鎳生產(chǎn)企業(yè)，主營產(chǎn)品有硫酸鎳、氯化鎳、硫酸銅等，經(jīng)過2009年以來的資源收購，公司已經(jīng)成長為資源和深加工一體化的企業(yè)。公司的主要鎳資源為富家礦和大嶺礦，兩鎳礦已探明金屬儲量近5萬噸，鎳資源自給率達(dá)60%。
華澤鈷鎳
公司以鈷鎳金屬材料加工生產(chǎn)為核心，以大型鈷鎳資源礦山為依托，是一家集冶煉、加工及銷售于一體的有色金屬聯(lián)合企業(yè)。公司擁有年處理鎳鐵礦石40萬噸的青海元石山鎳資源加工基地，年產(chǎn)5000噸電解鎳、1.5萬噸硫酸鎳生產(chǎn)線，主營業(yè)務(wù)為：鎳、鐵礦資源的采選、冶煉及相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為：硫酸鎳、電解鎳板，副產(chǎn)品為鐵精粉、氯化鈷。
江西銅業(yè)
公司是集公司采礦、選礦、冶煉、貿(mào)易、技術(shù)為一體的國內(nèi)最大的綜合性銅生產(chǎn)企業(yè)，擁有兩座中國最大的已開采露天銅礦、一座中國最大規(guī)模的銅冶煉廠和一座井下銅礦山。公司不僅是中國最大的銅生產(chǎn)基地，也是中國最大的伴生金、銀生產(chǎn)基地，還是中國重要的化工基地。2014年公司陰極銅產(chǎn)量達(dá)128萬噸，為中國第一、世界第二。
云南銅業(yè)
公司是以銅金屬的地質(zhì)勘探、采礦選礦、冶煉加工、科技研發(fā)、進(jìn)出口貿(mào)易為主的企業(yè)，現(xiàn)有6座銅冶煉廠和11座大中型銅礦山，保有銅資源儲量905.45萬噸，形成年產(chǎn)精礦含銅近10萬噸、粗銅45萬噸、精煉銅63萬噸的能力。公司主營產(chǎn)品包括電解銅和黃金、白銀等重金屬，其中高純陰極銅國內(nèi)市場占有率為12%。
牧原股份
公司是集飼料加工、養(yǎng)豬生產(chǎn)、屠宰加工為一體的大型現(xiàn)代化農(nóng)牧企業(yè)，集約化養(yǎng)豬規(guī)模居亞洲第一，擁有一條集飼料加工、生豬育種、種豬擴(kuò)繁、商品豬飼養(yǎng)等多個環(huán)節(jié)于一體的完整生豬產(chǎn)業(yè)鏈，并擁有自動化水平較高的豬舍和飼喂系統(tǒng)、強(qiáng)大的生豬育種技術(shù)、獨(dú)特的飼料配方技術(shù)。
公司主營業(yè)務(wù)為種豬和商品豬的養(yǎng)殖與銷售，主要產(chǎn)品為種豬、商品豬，2014年總出欄生豬數(shù)為186萬頭。
雛鷹農(nóng)牧
公司是一家以生豬養(yǎng)殖為主導(dǎo)，擁有糧食貿(mào)易、飼料生產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖、肉類加工、冷鏈物流、連鎖專賣、電子商務(wù)等完整產(chǎn)業(yè)鏈體系的大型現(xiàn)代化農(nóng)牧企業(yè)。目前公司在推行“生豬養(yǎng)殖、糧食貿(mào)易、互聯(lián)網(wǎng)+”三大戰(zhàn)略布局，而在生豬養(yǎng)殖領(lǐng)域，憑借著低成本和高效率的擴(kuò)張模式，公司具備較強(qiáng)競爭力，2014年生豬業(yè)務(wù)總出欄量147萬頭。
偉星新材
公司是國內(nèi)最早、規(guī)模最大的塑料管道生產(chǎn)企業(yè)之一，同時也是國內(nèi)PP-R管道行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先的龍頭企業(yè)。公司的給水管道系統(tǒng)、同層排水系統(tǒng)、城市排水排污系統(tǒng)廣泛應(yīng)用于工廠排水、市政排水工程，是鳥巢、水立方、世博中國館等國家重點(diǎn)項(xiàng)目的供應(yīng)商。
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