歷了為期兩個半月的大幅修正后，美元指數(shù)終于走出一波凌厲的回彈，成為近期外匯市場的大贏家?；久嫦噍^于一季度顯現(xiàn)出的逐步回暖跡象，讓投資者重新衡量美聯(lián)儲在貨幣政策上的優(yōu)勢，買盤一度推動美元指數(shù)收復前期60%的跌幅，突破97關口。
包括美聯(lián)儲主席耶倫、副主席費希爾在內的美聯(lián)儲官員近期偏鷹派的言論對美元指數(shù)的反彈起到了至關重要的作用。雖然多數(shù)美聯(lián)儲官員仍強調啟動加息可能不會一蹴而就，將是一個循序漸進的過程，但是以耶倫為代表的重量級官員也開始向市場傳達出更為明確的貨幣政策立場，即美國經(jīng)濟如果能如預期般恢復，貨幣政策正?；梢詥樱衲昴陜燃酉⑹呛线m的。而且，美聯(lián)儲不會等到通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)完全實現(xiàn)目標之后再加息。
與此同時，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步擺脫一季度的低迷也給美元指數(shù)再度走強提供了動力。一方面，作為經(jīng)濟領先指標的ISM制造業(yè)指數(shù)出現(xiàn)低位企穩(wěn)跡象，經(jīng)濟前景出現(xiàn)改善。另一方面，美國各區(qū)域房地產(chǎn)市場出現(xiàn)不同程度的好轉，經(jīng)濟復蘇動力不斷增強。此外，美聯(lián)儲最為關注的通脹指標也確實出現(xiàn)改善，特別是薪資也有所上揚。眾多數(shù)據(jù)暗示，美國經(jīng)濟似乎有和前幾年表現(xiàn)趨同的可能，也即“春困”之后，經(jīng)濟將步入正常復蘇軌道。
毫無疑問，前期的回調并不能宣告美元指數(shù)牛市的結束，因為經(jīng)濟的比較優(yōu)勢依舊存在，美聯(lián)儲仍是貨幣政策正?；念I跑者。未來，美元指數(shù)能否繼續(xù)反彈，甚至創(chuàng)出新高，最關鍵的還是取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)能否持續(xù)改善，進而推動更多的聯(lián)儲官員加入到鷹派陣營。當然，市場預期加息時間節(jié)點能否與美聯(lián)儲預期時間節(jié)點相擬合也是至關重要的。
其實，美國經(jīng)濟好于其他經(jīng)濟體是不爭事實，不會因階段性數(shù)據(jù)變化而改變。但是美聯(lián)儲仍會被波動的數(shù)據(jù)左右，進而導致官員對貨幣政策正?；瘯r間節(jié)點出現(xiàn)分歧。不過，經(jīng)歷了金融危機之后，多數(shù)官員會逐步意識到美國經(jīng)濟潛在增長水平將會有所下降，這就意味著聯(lián)儲對就業(yè)和通脹的錨定水平需要改變。而調高的失業(yè)率和降低的通脹水平也將促使美聯(lián)儲不需要等到現(xiàn)有目標水平實現(xiàn)后再加息，美聯(lián)儲在年內加息的概率依舊很高。
不過，市場參與者對于美聯(lián)儲年內能否加息仍保持懷疑態(tài)度。無論是從聯(lián)邦基金利率期貨市場還是現(xiàn)貨國債收益率市場走勢來看，均未能體現(xiàn)出年內美聯(lián)儲加息25個基點的預期。聯(lián)邦基金利率期貨市場顯示，投資者預期明年1月美聯(lián)儲才會首次加息；現(xiàn)貨國債收益率曲線也未有太大變化。顯然，市場對美聯(lián)儲加息時間節(jié)點的預期要晚于美聯(lián)儲自己。
總結而言，美元指數(shù)中期走牛的基礎依舊沒有發(fā)生任何變化，而且，經(jīng)過前期的充分調整，美元指數(shù)未來的“牛途”變得更為健康。當然，市場情緒的變化以及美國經(jīng)濟比較優(yōu)勢能否凸顯仍將左右美元指數(shù)的牛市空間和節(jié)奏。（以上觀點僅代表作者個人觀點）
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