繼4月20日央行降準(zhǔn)之后，央行再次宣布降息。據(jù)中國人民銀行官網(wǎng)消息，自2015年5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.25%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。
在經(jīng)濟(jì)增速下行的背景下，降息對(duì)大宗商品市場將產(chǎn)生哪些影響？
對(duì)此，方正中期研究院院長王駿表示，5月份的此次降息是針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的正常政策調(diào)整，此次降息幅度較小。此前，央行分別于2014年11月22日和2015年3月1日兩度降息，在半年內(nèi)三次降息令貸款利率已經(jīng)累計(jì)下降90個(gè)基點(diǎn)，而存款利率累計(jì)下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。王駿認(rèn)為，在降息背景下，商品將繼續(xù)保持板塊輪動(dòng)式反彈，股指期貨將延續(xù)上周的反彈行情。
寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認(rèn)為，經(jīng)過多次降息，一年期存款利率降至2008年底的水平，為2.25%，而1年期貸款基準(zhǔn)利率降至5.1%，比2008年底的5.3%更低。
“對(duì)于大宗商品而言，目前受制于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長疲軟，下游有效需求不足。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)下降主要是投資回報(bào)率下降，產(chǎn)能過剩和社會(huì)總需求不足。在投資回報(bào)率下降的情況下，政府降低企業(yè)融資成本的初衷是好的。然而，目前融資成本下降緩慢主要是貨幣傳導(dǎo)機(jī)制受阻，即剛性兌付沒有打破，包括地方政府和有政府背景的企業(yè)在龐大的存量債務(wù)刺激下對(duì)債務(wù)展期的需求擠占了社會(huì)融資資源，因此在無法打破剛性兌付、實(shí)現(xiàn)利率完全市場化的情況下，降息和降準(zhǔn)都會(huì)受制于銀行負(fù)債端成本高企、利差追逐和剛性兌付擠占的制約?！背绦∮卤硎尽?br>
程小勇同時(shí)指出，人口紅利的下降和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理是經(jīng)濟(jì)增速下行根源，人口紅利消失意味著勞動(dòng)力成本上升，社會(huì)需求下降，因此對(duì)于大宗商品而言，降息后商品會(huì)展開一波中級(jí)反彈，然而反彈過后的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致的過剩壓力進(jìn)一步增加，產(chǎn)業(yè)因逆周期政策而沒有充分調(diào)整，使得商品長期熊市進(jìn)一步延長，這使得商品走勢(shì)是先揚(yáng)后抑。
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