天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，又是草長鶯飛的季節(jié)。概覽近期整體期貨市場，卻依然“寒意濃濃”，以房地產(chǎn)政策進(jìn)一步松動(dòng)為代表的政策春風(fēng)“吹升”了股指，卻難以改變螺紋鋼和鐵礦石等建材類品種的萎靡下挫，而貴金屬價(jià)格上上下下的背后充滿了對美聯(lián)儲加息的警惕和緊張，對伊朗核談判的擔(dān)憂也使得原油價(jià)格搖擺不定。商品市場的持續(xù)低迷令人深思。
總的來說，美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和美元走勢依然是影響今年商品市場整體走勢的關(guān)鍵因素，自美聯(lián)儲在上次政策會(huì)議上放棄了保持“耐心”的基調(diào)后，美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲官員的解讀一直牽動(dòng)著市場的神經(jīng)。近幾個(gè)月美國經(jīng)濟(jì)增長放緩，受累于嚴(yán)寒天氣，前段時(shí)間的西海岸港口勞資糾紛，以及中國和歐洲增長疲弱等，美國消費(fèi)支出2月僅微增，家庭把因汽油價(jià)格下跌而省下來的錢存了起來，將儲蓄率推升至逾兩年最高水平。
美國民間部門3月新增就業(yè)人數(shù)為逾一年來最低，制造業(yè)活動(dòng)也觸及近兩年低位。但是和較為疲弱的制造業(yè)和消費(fèi)形成對比的是，美國就業(yè)市場供應(yīng)不斷收緊，全美獨(dú)立企業(yè)聯(lián)盟小企業(yè)信心指數(shù)上月為2007年年初以來第三高，正在招聘或?qū)⒁衅傅钠髽I(yè)增多。另外，勞工部數(shù)據(jù)顯示1月職位空缺增至500萬個(gè)，為2014年以來最高，1月主動(dòng)離職的人數(shù)增加，離職率重回衰退前的高位。而美聯(lián)儲報(bào)告顯示美國2014年第四季家庭財(cái)富凈值增長創(chuàng)下2013年第四季以來最大增幅。行業(yè)數(shù)據(jù)也顯示美國消費(fèi)者對新車的需求在3月開始轉(zhuǎn)暖，對于豪華汽車和大型卡車的需求尤為強(qiáng)勁，3月銷售年率大幅反彈。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面的亮點(diǎn)也是不少。
筆者認(rèn)為，雖然近期天氣和強(qiáng)勢美元等因素對美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶來一些壓力，但美國經(jīng)濟(jì)增長根基依然穩(wěn)健，不斷下滑的油價(jià)對消費(fèi)也形成溫和支持。因此，后期有可能打壓大宗商品價(jià)格的因素依然是對美聯(lián)儲加息的預(yù)期。
除了貨幣政策環(huán)境外，商品市場需求端“春風(fēng)”仍然沒有“拂面”。中國在樓市調(diào)控方面開始進(jìn)一步松綁，央行和財(cái)政部等多部委最新聯(lián)手放松房地產(chǎn)信貸和稅收政策，包括調(diào)低首付比例、信貸以及稅收優(yōu)惠政策，乍一看似乎會(huì)令商品市場勃勃向上，但我們需要明白，刺激政策頻吹的著力點(diǎn)在于穩(wěn)定和減緩經(jīng)濟(jì)下滑壓力，短期難以對商品需求端帶來過多提振。
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