由于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫及美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，大量資金流入美國(guó)并推高美元。截至2015年2月26日，美元指數(shù)報(bào)94.51，相對(duì)2014年6月1日上漲超過(guò)17.5%。
這似乎讓一些美國(guó)企業(yè)措手不及，首當(dāng)其沖的是美國(guó)大型跨國(guó)企業(yè)。由于美國(guó)企業(yè)的商品和服務(wù)在海外變得更加昂貴，1月底，微軟(Microsoft)、寶潔(Procter&Gamble)、輝瑞制藥(Pfizer)等大型企業(yè)紛紛下調(diào)利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期。
彭博社援引資深指數(shù)分析師霍華德?西爾弗布拉特(Howard Silverblatt)的評(píng)論稱，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)中的30家代表公司，海外銷售收入占總收入的約50%。
然而他同時(shí)指出，事實(shí)上，大多數(shù)美國(guó)企業(yè)并沒有過(guò)分依賴國(guó)外市場(chǎng)。對(duì)于標(biāo)普中型股400指數(shù)(S&P Midcap 400 Index)的企業(yè)，國(guó)外銷售收入僅占總收入的23%。而對(duì)于標(biāo)普小型股600指數(shù)(S&P Smallcap 600 Index)，這一數(shù)字則只有16%。
對(duì)于龐大的美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，匯率帶來(lái)的影響似乎“微不足道”。根據(jù)美國(guó)銀行的測(cè)算，如果美元升值10%，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響只有0.25個(gè)百分點(diǎn)左右。事實(shí)上，根據(jù)彭博1月調(diào)查的預(yù)估中值，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)今年很可能將從2014年的2.4%加速到3.2%。
由于美元升值，海外買家購(gòu)買力減弱，美國(guó)貿(mào)易逆差或許會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。而進(jìn)口價(jià)格走低也會(huì)刺激進(jìn)口量增長(zhǎng)，匯豐美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱文?洛根(Kevin Logan)表示，雖然這將使部分需求從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商轉(zhuǎn)移到外國(guó)生產(chǎn)商，但另一方面，進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格下降，將抑制通貨膨脹，進(jìn)而提升美國(guó)人的購(gòu)買力。這將是更為重要的影響，因?yàn)橄M(fèi)者支出幾乎占到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的 70%，而出口收入僅占13%。
布朗兄弟哈里曼公司(Brown Brothers Harriman)的貨幣策略全球業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人馬克·錢德勒(Marc Chandler)表示，對(duì)于美國(guó)企業(yè)，他們的海外布局戰(zhàn)略大多更傾向于通過(guò)直接投資，而不是出口。通過(guò)海外工廠提供海外需求的美國(guó)企業(yè)，他們并不指望美元走軟，而是期待全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)消費(fèi)的刺激。
即使美國(guó)企業(yè)自身，它們也有各種途徑對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。
一種方式是把工廠落在目標(biāo)市場(chǎng)國(guó)。“在過(guò)去20年里，大部分公司已經(jīng)將供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)區(qū)域化并充分完善，與他們的客戶分布相匹配?！盨anford C. Bernstein公司的分析師史蒂芬(Steven Winoker)表示。
這意味著，雖然美元走強(qiáng)減少了總收入，但成本(包括勞動(dòng)力和原材料等支出)也會(huì)按照相應(yīng)比例減少。
此外，當(dāng)美元變得更加昂貴，跨國(guó)企業(yè)會(huì)把他們的收入留在國(guó)外，并在同一個(gè)海外市場(chǎng)進(jìn)行再投資，以避開美國(guó)高企的稅率。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬曾經(jīng)表示，約有2萬(wàn)億美元美國(guó)公司的收入被留在了境外。
雷蒙德公司(Raymond James & Associates Inc)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯科特?布朗(Scott Brown)表示，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景依舊樂(lè)觀，因?yàn)槊涝祵?duì)整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的有利影響會(huì)持續(xù)存在，而且完全可以覆蓋對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的沖擊。
“我們已經(jīng)聽到了各種警告，”布朗說(shuō)，“但當(dāng)你回頭看看美國(guó)經(jīng)濟(jì)，可以發(fā)現(xiàn)需求依舊旺盛，我們可以度過(guò)這個(gè)艱難的時(shí)期?！?/p>
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