意大利的總債務為1.8萬億歐元，負債率全球排名第三，而按當前市場廣泛傳聞的歐版QE形式，意大利的債務是分配到的QE額度的21倍，與希臘相 當。不過希臘出問題的話是在千億水平，而意大利可就有萬億級了，屆時別國想幫忙可能也心有余力不足。意大利或將超越希臘成為歐元區(qū)未來最大的火藥桶。
目前市場普遍預期歐版QE或按歐元區(qū)成員國在歐央行內(nèi)持股份額劃分，規(guī)模在5000億歐元或更多。華爾街見聞網(wǎng)站此前已經(jīng)就這樣的架構進行過計算：
德國和法國將分配到最多份額，合計就占到2285億美元，接近QE總規(guī)模的一半。
而最需要救助的“歐豬五國”——希臘、西班牙、愛爾蘭、葡萄牙、意大利則對應到的份額就要少的多，我們將其與本國2015年到期的債務和需要償付的 利息進行對比，可以發(fā)現(xiàn)后者明顯大于前者。如果用德意志銀行估算的2015新發(fā)國債規(guī)模加入計算，則可發(fā)現(xiàn)意大利今年的債務缺口最大，超過了1000億歐 元?！ ?br>
此外，為更好的反應出一國負債壓力，將債務總量和和GDP納入考量可以發(fā)現(xiàn)，彭博數(shù)據(jù)顯示意大利的總債務為1.8萬億歐元，與希臘、愛爾蘭這些國家的負債完全不在一個數(shù)量級上，負債率(總負債/GDP)達到133%，在全球排名第三，僅次于希臘和日本：
若用總債務除以按歐央行持股比例分配到QE份額則可以看到，在這個數(shù)值上意大利達到了21倍，與希臘持平，考慮到負債率，意大利的情況不比希臘好多 少 。此外，從文首的計算也可以看出其2015年缺口可能只有229億歐元，意味著一旦希臘真的出了問題，歐元區(qū)其他國家也幫的起，不過意大利這種債務體 量接近兩萬億歐元的國家可就未必了，這讓人擔心意大利將來可能成為歐洲債務問題未來最大的火藥桶：
此外，法國外貿(mào)銀行(Natixis)曾在去年12月的一份報告中提出歐央行也可能按各國的負債量分配5000億歐元的QE，見下表：
可以看出，按這個比例分配后的結果理論上會更加符合事實情況，在此情況下意大利可以分配到1340億歐元，由于分母變大可以使得其債務/QE份額的 比值一下子降至13倍，不過若按這種規(guī)則分配下希臘的該比值將飆升至60倍，其背后的原因也很簡單：雖然希臘債務問題嚴重，但其債務總量是不大的。所以這 也可以說明如果純粹按照公平起見，不管是按債務量分配歐央行這5000億，還是按照各國對歐央行的貢獻程度來分配，最后的結果都是難以另所有人都滿意的， 德拉吉最后如何平衡好各方利益和需求值得我們關注。
意大利是所謂“歐豬五國”中最具重量級的一個國家，其經(jīng)濟總量僅次于德、法，位列歐元區(qū)第三，不過意大利問題不像希臘問題那樣的棘手，意大利更有可 能的是緩慢滑向債務危機，而不是像希臘那樣直接掉入債務危機。因意大利對外貿(mào)易上較希臘有一定優(yōu)勢，基礎工業(yè)還算健康。不過值得注意的是，意大利的GDP 自2011年三季度以來就一直陷入萎縮，2013年剛有所好轉，2014年又開始掉頭向下，包括制造業(yè)PMI也滑入了50以下，整體情況并不樂觀。
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