人民幣彈性有望擴(kuò)大 央行或容忍貶值3%以內(nèi)
來源：華.爾.街.見.聞
作者：華.爾.街.見.聞
時(shí)間：2014-12-18 09:42:57
據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》援引了解決策情況的中國官員和專家透露，在持續(xù)數(shù)年允許人民幣近乎不間斷地上漲之后，中國越來越愿意讓人民幣溫和貶值，同時(shí)希望增強(qiáng)人民幣匯率的彈性。
中國央行目前正努力應(yīng)對(duì)一些央行內(nèi)部人士所說的人民幣“前所未有”的下行壓力，這主要是美元走強(qiáng)以及中國經(jīng)濟(jì)增長放緩所致。自今年年初以來，人民幣兌美元已累計(jì)下跌超過2%，這有望使人民幣出現(xiàn)五年來的首次年度下跌。截至周三，人民幣兌美元今年累計(jì)下跌2.3%。
但官員以及中國央行顧問稱，央行不太可能允許人民幣兌美元的跌幅超過3%。人民幣大幅貶值可能導(dǎo)致資金流出，而此時(shí)中國恰恰需要資金來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。
中國或擴(kuò)大人民幣匯率彈性
明年晚些時(shí)候，國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡(jiǎn)稱IMF)將重新評(píng)估各國官方外匯儲(chǔ)備可納入的貨幣種類。
這些官員稱，中國政府也在爭(zhēng)取讓IMF明年將人民幣列為與美元、歐元和日元一樣的國際儲(chǔ)備貨幣。能否成為國際儲(chǔ)備貨幣的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)是該貨幣是否已在國際貿(mào)易和金融中被廣泛使用。中國政府相信，持續(xù)貶值會(huì)降低人民幣對(duì)企業(yè)和投資者的吸引力。
據(jù)一名接近中國央行的中國官員表示，明年人民幣會(huì)出現(xiàn)多輪貶值，一旦貨幣政策進(jìn)一步放松，特別有可能出現(xiàn)這種情況。
上述官員表示，但總體而言，美元對(duì)人民幣應(yīng)會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定；增強(qiáng)人民幣匯率彈性是完全有可能的。
摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co。)中國問題經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌稱，外匯政策將是2015年中國最復(fù)雜的宏觀政策之一。
中國經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致中國央行上個(gè)月宣布降息，此外市場(chǎng)預(yù)期美國明年將上調(diào)短期利率，這都令持有人民幣資產(chǎn)的吸引力下降。很多此前押注人民幣會(huì)上漲、從而以較低利率借入美元買入人民幣的投資者最近幾周都在平倉，他們的理由是中國可能采取更多措施來提振經(jīng)濟(jì)。
如果中國央行再度降息將降低人民幣資產(chǎn)的回報(bào)率，令投資人民幣產(chǎn)生收益的可能性下降。
人民幣央行中間價(jià)(藍(lán)線)和即期匯價(jià)(黃線) 中國央行最近一段時(shí)間試圖引導(dǎo)人民幣走高，但人民幣卻在下跌。周三人民幣兌美元收于1美元兌人民幣6.1975元。
對(duì)此，中央智囊團(tuán)、發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長陳東琪認(rèn)為，央行主要考慮的是維持穩(wěn)定，最終還是要依靠市場(chǎng)為導(dǎo)向。他認(rèn)為人民幣目前貶值的壓力比升值的壓力大，預(yù)計(jì)明年人民幣向下的壓力會(huì)大一些，因?yàn)槿嗣駧胖饾u走向開放，在美元指數(shù)很強(qiáng)，非美元貨幣都有貶值壓力，且中國貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健偏松。
瑞銀(UBS AG)中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，她預(yù)計(jì)明年人民幣將“溫和貶值”。她預(yù)計(jì)到明年年底人民幣將跌至1美元兌人民幣6.35元。
管理著1.3萬億美元資產(chǎn)的德意志銀行資產(chǎn)與財(cái)富管理公司(Deutsche Asset & Wealth Management)駐法蘭克福高級(jí)投資組合經(jīng)理Roland Gabert說，上個(gè)月他減少了看漲人民幣的頭寸，因?yàn)樗麚?dān)心美元上漲會(huì)全線削弱亞洲貨幣。
Gabert表示，美元漲勢(shì)相當(dāng)搶眼，對(duì)中國可能是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。
一些投資者開始做空人民幣，Mark Bower是其中之一。作為總資產(chǎn)7.5億美元的投資公司Bienville Capital Management的新興市場(chǎng)部主管，Bower對(duì)中國仍在擴(kuò)大的貿(mào)易順差不以為然，盡管這是促使一國貨幣升值的因素。他說，中國貿(mào)易順差擴(kuò)大更多的是因?yàn)閲鴥?nèi)需求萎縮和國際大宗商品價(jià)格下跌，而不是中國出口上升。
他表示，過去六個(gè)月來人民幣匯率變化不大，在中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，這一事實(shí)導(dǎo)致中國的競(jìng)爭(zhēng)力越來越弱。
目前，中國央行允許人民幣在每日中間價(jià)上下2%的幅度內(nèi)波動(dòng)。許多中國央行內(nèi)部人士和外部人士都預(yù)計(jì)明年這一區(qū)間將進(jìn)一步放寬。人民幣區(qū)間上一次擴(kuò)大是在3月份，當(dāng)時(shí)是從1%擴(kuò)大至2%。
康奈爾大學(xué)(Cornell University)中國問題專家、國際貨幣基金組織(IMF)前中國業(yè)務(wù)主管Eswar Prasad稱，美元走強(qiáng)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)減弱給中國創(chuàng)造了一個(gè)機(jī)會(huì)，一方面可以進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣的匯率彈性，同時(shí)也不會(huì)因?yàn)槿嗣駧派殿A(yù)期而招來投機(jī)性資本。
Prasad補(bǔ)充說，當(dāng)中國央行認(rèn)定人民幣雙向壓力基本平衡時(shí)，就很可能擴(kuò)大人民幣的交易區(qū)間。
法興銀行不認(rèn)為人民幣會(huì)大規(guī)模貶值，該行表示中國決策層不會(huì)容忍人民幣出現(xiàn)5%以上的貶值。因根據(jù)歷史，即便在金融危急時(shí)刻，中國沒有讓人民幣貶值的先例；其次，中國目前沒有太多的出口壓力；此外，中國對(duì)于資本外流也心存芥蒂；最后中國政府正在力主進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，貨幣大幅貶值會(huì)危及改革。
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中國央行目前正努力應(yīng)對(duì)一些央行內(nèi)部人士所說的人民幣“前所未有”的下行壓力，這主要是美元走強(qiáng)以及中國經(jīng)濟(jì)增長放緩所致。自今年年初以來，人民幣兌美元已累計(jì)下跌超過2%，這有望使人民幣出現(xiàn)五年來的首次年度下跌。截至周三，人民幣兌美元今年累計(jì)下跌2.3%。
但官員以及中國央行顧問稱，央行不太可能允許人民幣兌美元的跌幅超過3%。人民幣大幅貶值可能導(dǎo)致資金流出，而此時(shí)中國恰恰需要資金來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。
中國或擴(kuò)大人民幣匯率彈性
明年晚些時(shí)候，國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡(jiǎn)稱IMF)將重新評(píng)估各國官方外匯儲(chǔ)備可納入的貨幣種類。
這些官員稱，中國政府也在爭(zhēng)取讓IMF明年將人民幣列為與美元、歐元和日元一樣的國際儲(chǔ)備貨幣。能否成為國際儲(chǔ)備貨幣的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)是該貨幣是否已在國際貿(mào)易和金融中被廣泛使用。中國政府相信，持續(xù)貶值會(huì)降低人民幣對(duì)企業(yè)和投資者的吸引力。
據(jù)一名接近中國央行的中國官員表示，明年人民幣會(huì)出現(xiàn)多輪貶值，一旦貨幣政策進(jìn)一步放松，特別有可能出現(xiàn)這種情況。
上述官員表示，但總體而言，美元對(duì)人民幣應(yīng)會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定；增強(qiáng)人民幣匯率彈性是完全有可能的。
摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co。)中國問題經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌稱，外匯政策將是2015年中國最復(fù)雜的宏觀政策之一。
中國經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致中國央行上個(gè)月宣布降息，此外市場(chǎng)預(yù)期美國明年將上調(diào)短期利率，這都令持有人民幣資產(chǎn)的吸引力下降。很多此前押注人民幣會(huì)上漲、從而以較低利率借入美元買入人民幣的投資者最近幾周都在平倉，他們的理由是中國可能采取更多措施來提振經(jīng)濟(jì)。
如果中國央行再度降息將降低人民幣資產(chǎn)的回報(bào)率，令投資人民幣產(chǎn)生收益的可能性下降。
人民幣央行中間價(jià)(藍(lán)線)和即期匯價(jià)(黃線) 中國央行最近一段時(shí)間試圖引導(dǎo)人民幣走高，但人民幣卻在下跌。周三人民幣兌美元收于1美元兌人民幣6.1975元。
對(duì)此，中央智囊團(tuán)、發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長陳東琪認(rèn)為，央行主要考慮的是維持穩(wěn)定，最終還是要依靠市場(chǎng)為導(dǎo)向。他認(rèn)為人民幣目前貶值的壓力比升值的壓力大，預(yù)計(jì)明年人民幣向下的壓力會(huì)大一些，因?yàn)槿嗣駧胖饾u走向開放，在美元指數(shù)很強(qiáng)，非美元貨幣都有貶值壓力，且中國貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健偏松。
瑞銀(UBS AG)中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，她預(yù)計(jì)明年人民幣將“溫和貶值”。她預(yù)計(jì)到明年年底人民幣將跌至1美元兌人民幣6.35元。
管理著1.3萬億美元資產(chǎn)的德意志銀行資產(chǎn)與財(cái)富管理公司(Deutsche Asset & Wealth Management)駐法蘭克福高級(jí)投資組合經(jīng)理Roland Gabert說，上個(gè)月他減少了看漲人民幣的頭寸，因?yàn)樗麚?dān)心美元上漲會(huì)全線削弱亞洲貨幣。
Gabert表示，美元漲勢(shì)相當(dāng)搶眼，對(duì)中國可能是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。
一些投資者開始做空人民幣，Mark Bower是其中之一。作為總資產(chǎn)7.5億美元的投資公司Bienville Capital Management的新興市場(chǎng)部主管，Bower對(duì)中國仍在擴(kuò)大的貿(mào)易順差不以為然，盡管這是促使一國貨幣升值的因素。他說，中國貿(mào)易順差擴(kuò)大更多的是因?yàn)閲鴥?nèi)需求萎縮和國際大宗商品價(jià)格下跌，而不是中國出口上升。
他表示，過去六個(gè)月來人民幣匯率變化不大，在中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，這一事實(shí)導(dǎo)致中國的競(jìng)爭(zhēng)力越來越弱。
目前，中國央行允許人民幣在每日中間價(jià)上下2%的幅度內(nèi)波動(dòng)。許多中國央行內(nèi)部人士和外部人士都預(yù)計(jì)明年這一區(qū)間將進(jìn)一步放寬。人民幣區(qū)間上一次擴(kuò)大是在3月份，當(dāng)時(shí)是從1%擴(kuò)大至2%。
康奈爾大學(xué)(Cornell University)中國問題專家、國際貨幣基金組織(IMF)前中國業(yè)務(wù)主管Eswar Prasad稱，美元走強(qiáng)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)減弱給中國創(chuàng)造了一個(gè)機(jī)會(huì)，一方面可以進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣的匯率彈性，同時(shí)也不會(huì)因?yàn)槿嗣駧派殿A(yù)期而招來投機(jī)性資本。
Prasad補(bǔ)充說，當(dāng)中國央行認(rèn)定人民幣雙向壓力基本平衡時(shí)，就很可能擴(kuò)大人民幣的交易區(qū)間。
法興銀行不認(rèn)為人民幣會(huì)大規(guī)模貶值，該行表示中國決策層不會(huì)容忍人民幣出現(xiàn)5%以上的貶值。因根據(jù)歷史，即便在金融危急時(shí)刻，中國沒有讓人民幣貶值的先例；其次，中國目前沒有太多的出口壓力；此外，中國對(duì)于資本外流也心存芥蒂；最后中國政府正在力主進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，貨幣大幅貶值會(huì)危及改革。
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