2014年四大期貨品種走勢研判
來源：北.京.商.報
作者：北.京.商.報
時間：2014-01-06 08:55:32
2014年已拉開序幕，中國期貨市場的形勢變得更加復雜。投資周刊總結(jié)了市場關注較高的國債期貨、鐵礦石期貨、銅期貨和豆粕期貨的投資策略，供期市投資者參考。
國債期貨維持弱勢
國債期貨交投慘淡的狀況有望在今年得到有效改善，隨著銀行、保險等機構(gòu)陸續(xù)進場，國債期貨的交易量會大幅增加。不過利率市場化的不斷推進，國債期貨仍將維持弱勢。
天琪期貨在2014年國債期貨投資報告中表示，中國將執(zhí)行中性偏緊的貨幣政策和適度積極的財政政策，這將對利率債市場形成壓制。在金融機構(gòu)的資金成本越來越高的背景下，機構(gòu)對收益率較低的利率債的需求會有所降低。此外，銀行非標資產(chǎn)投資也極大地打壓了機構(gòu)對利率債的配置需求，加上余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的沖擊，將推動市場要求更高的資產(chǎn)收益率水平，這將推高利率債的收益率，預計今年國債期貨價格有望繼續(xù)下行。
上海中期認為， 國債期貨2014年一季度利空因素烏云難散，或維持低位震蕩，因此，建議逢高拋空策略為主。
鐵礦石期貨前高后低
去年上市的鐵礦石期貨是期貨市場的重磅“新星”，但鐵礦石行業(yè)的過剩會打壓期貨價格。
北京中期期貨研究院分析師曹潔認為， 從2014年的走勢看，鐵礦石期貨整體呈現(xiàn)前高后低的走勢。一季度巴西、澳大利亞將季節(jié)性減產(chǎn)，中國鋼廠開工維持高位，鐵礦石供需偏緊，礦價支撐較強；而二季度、三季度礦山供應將明顯增大，國內(nèi)鋼廠去庫存化壓力將加大，礦價或出現(xiàn)下滑，年內(nèi)低點可能在此時期；四季度受到國內(nèi)鋼廠冬儲以及巴西、澳大利亞季節(jié)性因素影響，鐵礦石價格或呈現(xiàn)小幅回暖。
光大期貨認為，供應的增長及國內(nèi)需求的轉(zhuǎn)弱將令礦價逐步下行。預計2014年全年進口鐵礦石62%CFR北方港口均價在115美元/噸，全年價格波動區(qū)間預計在105-136美元/噸。由此預測對應鐵礦石期貨近月合約價格波動區(qū)間在810-990元/噸。
銅期貨近強遠弱
去年底開通夜盤交易的銅期貨將使國內(nèi)外價格聯(lián)動更加緊密，市場的活躍度也將大幅提高，不過隨著中國經(jīng)濟增長的放緩，銅期貨價格上行將受到阻礙。
上海中期期貨研究所認為，2014年的銅價運行重心將有所下移，期價的運行區(qū)間或在6000-8000美元/噸的區(qū)間內(nèi)?；谌蜚~精礦供給增加以及中國處于調(diào)結(jié)構(gòu)大背景下的預期，銅價整體將維持易跌難漲的格局，期價有可能在傳統(tǒng)制造業(yè)旺季的二季度達到階段性的高點，建議在這個時間點采取做空思路。同時，偏空的格局會使得滬銅近強遠弱的格局長期存在。
北京中期期貨研究院分析師王駿認為，2014年銅價波動幅度較大，滬銅波動區(qū)間將在4.4萬-5.4萬元。建議銅產(chǎn)業(yè)鏈上相關企業(yè)做好套期保值避險操作，有效規(guī)避因經(jīng)濟周期和主要經(jīng)濟體宏觀政策調(diào)整引發(fā)的銅價大幅波動風險。
豆粕期貨偏空震蕩
蛋白粕主力軍的豆粕，今年將維持偏空震蕩格局。上海中期期貨研究所認為，國內(nèi)方面豆粕需求依舊穩(wěn)步增長，在國內(nèi)完成渠道庫存的建議之前仍難有大幅下跌。但因全球大豆的供給在大幅增加，2014年豆粕總體的格局是偏空震蕩。上半年豆粕價格有望持續(xù)上升，下半年豆粕將開始運行于平穩(wěn)的下行通道中。
長江期貨分析師韋蕾認為，年初生豬出欄較多，1-5月是飼料消費淡季，豆粕價格或?qū)⑷鮿菹滦校钸^大支撐底部；6-9月以后，養(yǎng)殖戶開始補欄，飼料需求轉(zhuǎn)旺，豆粕價格將逐步回暖，但全球大豆供給趨于寬松，預計豆粕價格反彈力度有限；10月以后，家禽家畜的出欄量將再度增加，飼料消費下滑，豆粕價格趨于回落。但由于飼料剛需支撐，預計下跌幅度有限。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
國債期貨維持弱勢
國債期貨交投慘淡的狀況有望在今年得到有效改善，隨著銀行、保險等機構(gòu)陸續(xù)進場，國債期貨的交易量會大幅增加。不過利率市場化的不斷推進，國債期貨仍將維持弱勢。
天琪期貨在2014年國債期貨投資報告中表示，中國將執(zhí)行中性偏緊的貨幣政策和適度積極的財政政策，這將對利率債市場形成壓制。在金融機構(gòu)的資金成本越來越高的背景下，機構(gòu)對收益率較低的利率債的需求會有所降低。此外，銀行非標資產(chǎn)投資也極大地打壓了機構(gòu)對利率債的配置需求，加上余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的沖擊，將推動市場要求更高的資產(chǎn)收益率水平，這將推高利率債的收益率，預計今年國債期貨價格有望繼續(xù)下行。
上海中期認為， 國債期貨2014年一季度利空因素烏云難散，或維持低位震蕩，因此，建議逢高拋空策略為主。
鐵礦石期貨前高后低
去年上市的鐵礦石期貨是期貨市場的重磅“新星”，但鐵礦石行業(yè)的過剩會打壓期貨價格。
北京中期期貨研究院分析師曹潔認為， 從2014年的走勢看，鐵礦石期貨整體呈現(xiàn)前高后低的走勢。一季度巴西、澳大利亞將季節(jié)性減產(chǎn)，中國鋼廠開工維持高位，鐵礦石供需偏緊，礦價支撐較強；而二季度、三季度礦山供應將明顯增大，國內(nèi)鋼廠去庫存化壓力將加大，礦價或出現(xiàn)下滑，年內(nèi)低點可能在此時期；四季度受到國內(nèi)鋼廠冬儲以及巴西、澳大利亞季節(jié)性因素影響，鐵礦石價格或呈現(xiàn)小幅回暖。
光大期貨認為，供應的增長及國內(nèi)需求的轉(zhuǎn)弱將令礦價逐步下行。預計2014年全年進口鐵礦石62%CFR北方港口均價在115美元/噸，全年價格波動區(qū)間預計在105-136美元/噸。由此預測對應鐵礦石期貨近月合約價格波動區(qū)間在810-990元/噸。
銅期貨近強遠弱
去年底開通夜盤交易的銅期貨將使國內(nèi)外價格聯(lián)動更加緊密，市場的活躍度也將大幅提高，不過隨著中國經(jīng)濟增長的放緩，銅期貨價格上行將受到阻礙。
上海中期期貨研究所認為，2014年的銅價運行重心將有所下移，期價的運行區(qū)間或在6000-8000美元/噸的區(qū)間內(nèi)?；谌蜚~精礦供給增加以及中國處于調(diào)結(jié)構(gòu)大背景下的預期，銅價整體將維持易跌難漲的格局，期價有可能在傳統(tǒng)制造業(yè)旺季的二季度達到階段性的高點，建議在這個時間點采取做空思路。同時，偏空的格局會使得滬銅近強遠弱的格局長期存在。
北京中期期貨研究院分析師王駿認為，2014年銅價波動幅度較大，滬銅波動區(qū)間將在4.4萬-5.4萬元。建議銅產(chǎn)業(yè)鏈上相關企業(yè)做好套期保值避險操作，有效規(guī)避因經(jīng)濟周期和主要經(jīng)濟體宏觀政策調(diào)整引發(fā)的銅價大幅波動風險。
豆粕期貨偏空震蕩
蛋白粕主力軍的豆粕，今年將維持偏空震蕩格局。上海中期期貨研究所認為，國內(nèi)方面豆粕需求依舊穩(wěn)步增長，在國內(nèi)完成渠道庫存的建議之前仍難有大幅下跌。但因全球大豆的供給在大幅增加，2014年豆粕總體的格局是偏空震蕩。上半年豆粕價格有望持續(xù)上升，下半年豆粕將開始運行于平穩(wěn)的下行通道中。
長江期貨分析師韋蕾認為，年初生豬出欄較多，1-5月是飼料消費淡季，豆粕價格或?qū)⑷鮿菹滦校钸^大支撐底部；6-9月以后，養(yǎng)殖戶開始補欄，飼料需求轉(zhuǎn)旺，豆粕價格將逐步回暖，但全球大豆供給趨于寬松，預計豆粕價格反彈力度有限；10月以后，家禽家畜的出欄量將再度增加，飼料消費下滑，豆粕價格趨于回落。但由于飼料剛需支撐，預計下跌幅度有限。
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