383改革方案對期貨市場的影響
來源：.證.券.時.報.網(wǎng)
作者：.證.券.時.報.網(wǎng)
時間：2013-10-30 08:53:58
國泰君安期貨研究所：“383”改革方案的公布有助于提升市場對改革的預期，但鑒于該方案只是提供給中央?yún)⒖嫉谋姸喔母锓桨钢?，政府實際推出的改革政策仍然不確定，后續(xù)仍需緊密跟蹤政府推出的改革政策。
對于股指期貨而言，前期市場已對改革題材板塊進行了輪番炒作，短期市場難以對此再次做出明顯反應。股指期貨將再度回歸至對四季度經(jīng)濟增速、企業(yè)盈利增速和資金成本的預期，直至十八屆三中全會的召開。
對于商品期貨而言，主要影響有色、煤焦鋼及能源化工品種。
有色品種方面。在環(huán)保要求提高、國企兼并重組加快及上游資源品價格改革背景下，未來對于有色企業(yè)的公司治理結構、產品產成本都有一定影響。但公司治理優(yōu)化、產品成本的影響時間比較長遠，短期很難反映到市場價格中，而一些事件性因素如電改、環(huán)保政策出臺之際，可能會對市場造成短期影響。
煤焦鋼產業(yè)鏈方面。近期同屬煤炭行業(yè)的三個子品種走勢分化，焦煤焦炭走勢明顯弱于動力煤，這主要受到焦煤焦炭基本面因素影響。環(huán)保要求提高促使鋼廠減產焦化廠整改，進而導致焦煤采購量減少。對于部分實在無法達標企業(yè)，只能淘汰落后產能。故短期來看，煤焦鋼產業(yè)鏈仍將維持低迷，不過一旦去產能化達到一定程度，行業(yè)基本面也將迎來好轉。
原油產業(yè)鏈方面。破壟斷促競爭將影響原油價格。由于放開原油進口限制，這將對兩大石油巨頭的上游油源壟斷提出挑戰(zhàn)。但由于原油產業(yè)鏈相對較廣泛，從原油到能源化工品種的產業(yè)鏈也相對較長，因而，破壟斷對能源化工品種的影響可能更加傾向于中長期。短期而言，對這些品種影響更大的是產業(yè)結構方面的調整政策。
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