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　　始于今年4月的印度2013-2014財(cái)年以來，盧比對(duì)美元匯率出現(xiàn)大幅波動(dòng)，貶值近15%，其中過去兩個(gè)月內(nèi)下跌超過12%。受此影響，印度通貨膨脹情況嚴(yán)重，股市持續(xù)受挫。印度股票綜合指數(shù)sensex連日來跌幅驚人，已下探最低點(diǎn)。目前，印度的主權(quán)信用等級(jí)已經(jīng)處于最低點(diǎn)。

　　盡管盧比螺旋式下跌給印度出口貿(mào)易帶來一定實(shí)惠，但它給印度經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響更大。首先，它打擊了市場對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心，導(dǎo)致拋售印度資產(chǎn)的情況嚴(yán)峻。有數(shù)據(jù)顯示，自今年5月22日美聯(lián)儲(chǔ)首次暗示將停止量化寬松政策以來，外國投資者已經(jīng)拋售了大約100億美元的印度國債，這反過來進(jìn)一步引發(fā)盧比貶值。其次，盧比貶值使那些有短期外匯借款的企業(yè)債務(wù)成本急劇上漲，不利于企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張。此外，盧比貶值還引發(fā)物價(jià)上漲，人民實(shí)際生活水平下降。

　　一些印度財(cái)經(jīng)媒體驚呼，印度經(jīng)濟(jì)到了“關(guān)鍵時(shí)刻”，如果政府處置不當(dāng)，可能重現(xiàn)1991年經(jīng)濟(jì)改革前的艱難處境。印度盧比在1991-1992年間貶值了37%。而在過去兩年里，印度盧比已貶值約28%，外界擔(dān)憂，印度盧比的進(jìn)一步下跌將致印度陷入1991年的巨大危機(jī)。

　　政策起到反作用

　　印度經(jīng)濟(jì)近年來持續(xù)低迷，經(jīng)濟(jì)增長率已經(jīng)跌到5%的10年內(nèi)新低。隨著2014大選年的臨近，印度反對(duì)黨加大了對(duì)國大黨領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟的攻擊。印度人民黨領(lǐng)袖、前財(cái)政部長亞什旺·辛哈日前公開指責(zé)指責(zé)政府“已經(jīng)失去了對(duì)經(jīng)濟(jì)的控制”，并認(rèn)為印度要想走出當(dāng)下困境，必須提前進(jìn)行選舉。

　　辛格政府對(duì)盧比貶值的問題并非熟視無睹，為了削減赤字支撐盧比，政府近期采取了一系列舉措，其中包括限制印度企業(yè)和個(gè)人向海外轉(zhuǎn)移資本、大幅提高黃金進(jìn)口稅率等，期望能夠控制資本外流。但具有諷刺意味的是，這些措施似乎并沒有提振市場的信心，反而被投資解讀為政府對(duì)危機(jī)感到絕望的信號(hào)，進(jìn)而加速了盧比的下滑。

　　印度經(jīng)濟(jì)分析師莫那尼認(rèn)為，印度政府錯(cuò)誤在于，通過實(shí)施跨境資本流動(dòng)管制等措施來緩解經(jīng)常性項(xiàng)目赤字的做法很狹隘，只能治標(biāo)而不治本，而要解決問題應(yīng)“將焦點(diǎn)放在改進(jìn)生產(chǎn)力、改善基礎(chǔ)設(shè)施或爭取更多外國直接投資上”。

　　市場信心面臨不足

　　不少印度經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，盧比貶值是市場對(duì)印度這個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體缺乏信心的表現(xiàn)。鑒于全球性經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，新興經(jīng)濟(jì)體普遍增長動(dòng)力不足的大背景，盧比反彈的前景并不樂觀。有分析指出，考慮到印度近年來平均10%的高通脹率不斷侵蝕盧比的購買力，盧比對(duì)美元匯率可能跌至65甚至更低。

　　對(duì)于這次貨幣危機(jī)，印度政府并非束手無策。從理論上說，印度央行擁有穩(wěn)定匯率的工具，可以動(dòng)用拋售美元的方式對(duì)匯率市場加以干預(yù)。然而，這一救命稻草并不能挽救印度經(jīng)濟(jì)失血的現(xiàn)實(shí)。辛格政府已經(jīng)表示，將盡快出臺(tái)穩(wěn)定貨幣的新措施。

　　不過，對(duì)于印度政府可能出臺(tái)的政策措施及其成效，外界持悲觀態(tài)度。最重要的原因是政治已成為經(jīng)濟(jì)改革的最大阻力，辛格政府面臨巨大的信用赤字和信任危機(jī)，必須通過政治程序才能得到解決。而由于本屆政府執(zhí)政已近尾聲，在反對(duì)黨的杯葛之下，國會(huì)幾乎一直處于癱瘓狀態(tài)，難以通過任何重大改革措施。事實(shí)上，為刺激經(jīng)濟(jì)增長，政府于上個(gè)月推出針對(duì)12個(gè)領(lǐng)域外國直接投資的改革措施，大幅放寬對(duì)外資的限制，但反響一般，未能增加外國投資者的興趣。