警惕大宗商品重演歷史性暴跌
來源：.中.國.證.券.報(bào)
作者：.中.國.證.券.報(bào)
時(shí)間：2013-04-16 09:15:30
“當(dāng)前行情和2008年10月國際金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)的行情對(duì)比，有許多異曲同工之處。”接受中國證券報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，金銀暴跌意味著機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)大規(guī)模虧損，它們不得不進(jìn)一步拋售以增加流動(dòng)性。這些機(jī)構(gòu)最有可能就是銀行系統(tǒng)。因此，對(duì)于大宗商品而言，后面可能面臨更嚴(yán)峻的系統(tǒng)性拋盤，不排除大宗商品重演歷史性暴跌一幕。
金銀期貨雙雙跌停
承接上周五國際市場走勢，昨日上海黃金和白銀期貨雙雙跌停，其中黃金期貨跌5%，創(chuàng)逾一年半以來低位，白銀期貨則跌6%，創(chuàng)該品種上市以來新低。而上周五國際金銀價(jià)格大幅下挫，因擔(dān)憂央行出售黃金及金市人氣低迷下，機(jī)構(gòu)投資人紛紛撤出黃金。
盤面看，滬金期貨主力1306合約開盤即大幅下挫接近5%，開盤后迅速下滑觸及跌停板，并全天封于跌停。截至收盤，主力1306合約報(bào)收298.93元，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌5.00%。滬銀期貨主力1306合約開盤即觸及跌停板，創(chuàng)下該品種上市以來新低5334元，并全天封住跌停。截至收盤，主力1306合約報(bào)收5334元，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌6.01%。
現(xiàn)貨市場方面，今日上海黃金交易所金銀品種全線大幅下挫。黃金T+D收盤報(bào)每公斤290.12元，下跌6.86%。白銀T+D午市收盤報(bào)每公斤5181元，下跌8.77%。
昨日亞洲交易時(shí)段，外盤金銀價(jià)格繼續(xù)大幅下挫，紐約期金6月合約延續(xù)跌勢，下跌逾5%，因東京黃金期貨下挫逾8%，為2011年9月以來東京金最大單日跌幅。其他貴金屬亦遭遇大幅賣盤，其中白銀跌至2010年11月以來最低水平。
通脹預(yù)期接近消失
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，塞浦路斯央行售金傳聞是壓倒金價(jià)的一根稻草而已。金銀大跌有資金分流、資產(chǎn)配置的影響因素，美元走強(qiáng)、基金等國際投行紛紛減持，以及印度等傳統(tǒng)黃金消費(fèi)大國消費(fèi)受抑制等也是原因。但黃金、白銀暴跌將徹底改變市場對(duì)商品牛市的看法，近階段大宗商品總體上將以震蕩下跌為主，建議投資者適當(dāng)把握逢高做空的機(jī)會(huì)。
“金銀大跌說明通脹預(yù)期接近消失，大宗商品可能還將以下跌為主。”宏源期貨首席策略師吳守祥認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行等不斷實(shí)施購買國債等量化寬松政策，大連資金從國債市場撤出，但持有黃金和其它商品持有不能帶來任何利益，因而轉(zhuǎn)向美元等高息資產(chǎn)。
華泰長城研究員謝趙維認(rèn)為，黃金白銀暴跌表面上看是由于全球主要機(jī)構(gòu)大幅減倉拋售，致使其跌破關(guān)鍵長趨勢支持位，導(dǎo)致黃金牛市結(jié)束這一觀點(diǎn)成立。實(shí)質(zhì)上是在缺乏后續(xù)推漲炒作題材的情況下，投機(jī)資金選擇集體出逃，此輪黃金大牛市的整體漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實(shí)際通脹水平。黃金的抗通脹屬性在之前被過度放大，大型金融機(jī)構(gòu)此次選擇在泡沫過大的黃金市場上大規(guī)模變現(xiàn)，正是出于這方面的考慮。同時(shí)，金價(jià)大周期破位也帶動(dòng)了程序化交易以及大量止損盤的集中觸發(fā)，加劇了行情暴跌的速度和幅度。
國泰君安期貨研發(fā)總監(jiān)陶金峰認(rèn)為，商品跌幅超過20%就可以說是步入熊市。從最高點(diǎn)算起，目前國際金價(jià)最大跌幅已經(jīng)達(dá)到25%以上，因此可以認(rèn)為黃金牛市已經(jīng)結(jié)束，步入熊市。而白銀距離歷史高點(diǎn)已經(jīng)腰斬過半，早就步入熊途。
而信達(dá)期貨研究所所長朱懷鎮(zhèn)甚至認(rèn)為，一旦美國經(jīng)濟(jì)確定性復(fù)蘇以及收緊貨幣政策，黃金跌回1000美元之下也并非不可能。
警惕重演暴跌一幕
寶城期貨研究所所長助理程小勇分析，金銀暴跌可能是國際金融系統(tǒng)在某一方面出了問題，資金出逃意味著投資者的資產(chǎn)大規(guī)模虧損，機(jī)構(gòu)不得不拋售貴金屬增加流動(dòng)性。最有可能發(fā)生在銀行系統(tǒng)內(nèi)。所以，對(duì)于大宗商品而言，后面可能面臨更嚴(yán)峻的系統(tǒng)性拋盤。
“對(duì)比2008年10月份金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)的世紀(jì)大跌行情，和當(dāng)前有許多類似之處。”他說，觀察發(fā)現(xiàn)，上周五海外市場及昨日的商品暴跌有兩方面利空：一是中美數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在放緩甚至停滯，需求擔(dān)憂是直接導(dǎo)火線；第二個(gè)利空主要隱藏在金融系統(tǒng)內(nèi)部，需要金銀、銅和原油等商品三大風(fēng)向標(biāo)的暴跌來進(jìn)一步印證。從貴金屬角度看，金銀等貴金屬上漲周期往往伴隨通脹、低利率(流動(dòng)性泛濫)、資金流動(dòng)活躍和經(jīng)濟(jì)過熱等事件的發(fā)生，而風(fēng)險(xiǎn)事件只能對(duì)金銀價(jià)格起到短期的提振；但暴跌不能簡單地從美元強(qiáng)勢及美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)于其他經(jīng)濟(jì)體所能解釋的，歷史上金銀暴跌經(jīng)常伴隨一系列對(duì)后期產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響的歷史事件或者金融風(fēng)險(xiǎn)而出現(xiàn)。
他進(jìn)一步分析認(rèn)為，日美持續(xù)的寬松政策已經(jīng)導(dǎo)致銀行業(yè)資產(chǎn)不良率上升，長期的寬松政策將可能導(dǎo)致金融穩(wěn)定所面臨的風(fēng)險(xiǎn)被轉(zhuǎn)嫁至影子銀行體系、養(yǎng)老基金以及保險(xiǎn)公司，而日本央行最近的一些動(dòng)作，市場已經(jīng)產(chǎn)生了擔(dān)憂。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
金銀期貨雙雙跌停
承接上周五國際市場走勢，昨日上海黃金和白銀期貨雙雙跌停，其中黃金期貨跌5%，創(chuàng)逾一年半以來低位，白銀期貨則跌6%，創(chuàng)該品種上市以來新低。而上周五國際金銀價(jià)格大幅下挫，因擔(dān)憂央行出售黃金及金市人氣低迷下，機(jī)構(gòu)投資人紛紛撤出黃金。
盤面看，滬金期貨主力1306合約開盤即大幅下挫接近5%，開盤后迅速下滑觸及跌停板，并全天封于跌停。截至收盤，主力1306合約報(bào)收298.93元，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌5.00%。滬銀期貨主力1306合約開盤即觸及跌停板，創(chuàng)下該品種上市以來新低5334元，并全天封住跌停。截至收盤，主力1306合約報(bào)收5334元，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌6.01%。
現(xiàn)貨市場方面，今日上海黃金交易所金銀品種全線大幅下挫。黃金T+D收盤報(bào)每公斤290.12元，下跌6.86%。白銀T+D午市收盤報(bào)每公斤5181元，下跌8.77%。
昨日亞洲交易時(shí)段，外盤金銀價(jià)格繼續(xù)大幅下挫，紐約期金6月合約延續(xù)跌勢，下跌逾5%，因東京黃金期貨下挫逾8%，為2011年9月以來東京金最大單日跌幅。其他貴金屬亦遭遇大幅賣盤，其中白銀跌至2010年11月以來最低水平。
通脹預(yù)期接近消失
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，塞浦路斯央行售金傳聞是壓倒金價(jià)的一根稻草而已。金銀大跌有資金分流、資產(chǎn)配置的影響因素，美元走強(qiáng)、基金等國際投行紛紛減持，以及印度等傳統(tǒng)黃金消費(fèi)大國消費(fèi)受抑制等也是原因。但黃金、白銀暴跌將徹底改變市場對(duì)商品牛市的看法，近階段大宗商品總體上將以震蕩下跌為主，建議投資者適當(dāng)把握逢高做空的機(jī)會(huì)。
“金銀大跌說明通脹預(yù)期接近消失，大宗商品可能還將以下跌為主。”宏源期貨首席策略師吳守祥認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行等不斷實(shí)施購買國債等量化寬松政策，大連資金從國債市場撤出，但持有黃金和其它商品持有不能帶來任何利益，因而轉(zhuǎn)向美元等高息資產(chǎn)。
華泰長城研究員謝趙維認(rèn)為，黃金白銀暴跌表面上看是由于全球主要機(jī)構(gòu)大幅減倉拋售，致使其跌破關(guān)鍵長趨勢支持位，導(dǎo)致黃金牛市結(jié)束這一觀點(diǎn)成立。實(shí)質(zhì)上是在缺乏后續(xù)推漲炒作題材的情況下，投機(jī)資金選擇集體出逃，此輪黃金大牛市的整體漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實(shí)際通脹水平。黃金的抗通脹屬性在之前被過度放大，大型金融機(jī)構(gòu)此次選擇在泡沫過大的黃金市場上大規(guī)模變現(xiàn)，正是出于這方面的考慮。同時(shí)，金價(jià)大周期破位也帶動(dòng)了程序化交易以及大量止損盤的集中觸發(fā)，加劇了行情暴跌的速度和幅度。
國泰君安期貨研發(fā)總監(jiān)陶金峰認(rèn)為，商品跌幅超過20%就可以說是步入熊市。從最高點(diǎn)算起，目前國際金價(jià)最大跌幅已經(jīng)達(dá)到25%以上，因此可以認(rèn)為黃金牛市已經(jīng)結(jié)束，步入熊市。而白銀距離歷史高點(diǎn)已經(jīng)腰斬過半，早就步入熊途。
而信達(dá)期貨研究所所長朱懷鎮(zhèn)甚至認(rèn)為，一旦美國經(jīng)濟(jì)確定性復(fù)蘇以及收緊貨幣政策，黃金跌回1000美元之下也并非不可能。
警惕重演暴跌一幕
寶城期貨研究所所長助理程小勇分析，金銀暴跌可能是國際金融系統(tǒng)在某一方面出了問題，資金出逃意味著投資者的資產(chǎn)大規(guī)模虧損，機(jī)構(gòu)不得不拋售貴金屬增加流動(dòng)性。最有可能發(fā)生在銀行系統(tǒng)內(nèi)。所以，對(duì)于大宗商品而言，后面可能面臨更嚴(yán)峻的系統(tǒng)性拋盤。
“對(duì)比2008年10月份金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)的世紀(jì)大跌行情，和當(dāng)前有許多類似之處。”他說，觀察發(fā)現(xiàn)，上周五海外市場及昨日的商品暴跌有兩方面利空：一是中美數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在放緩甚至停滯，需求擔(dān)憂是直接導(dǎo)火線；第二個(gè)利空主要隱藏在金融系統(tǒng)內(nèi)部，需要金銀、銅和原油等商品三大風(fēng)向標(biāo)的暴跌來進(jìn)一步印證。從貴金屬角度看，金銀等貴金屬上漲周期往往伴隨通脹、低利率(流動(dòng)性泛濫)、資金流動(dòng)活躍和經(jīng)濟(jì)過熱等事件的發(fā)生，而風(fēng)險(xiǎn)事件只能對(duì)金銀價(jià)格起到短期的提振；但暴跌不能簡單地從美元強(qiáng)勢及美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)于其他經(jīng)濟(jì)體所能解釋的，歷史上金銀暴跌經(jīng)常伴隨一系列對(duì)后期產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響的歷史事件或者金融風(fēng)險(xiǎn)而出現(xiàn)。
他進(jìn)一步分析認(rèn)為，日美持續(xù)的寬松政策已經(jīng)導(dǎo)致銀行業(yè)資產(chǎn)不良率上升，長期的寬松政策將可能導(dǎo)致金融穩(wěn)定所面臨的風(fēng)險(xiǎn)被轉(zhuǎn)嫁至影子銀行體系、養(yǎng)老基金以及保險(xiǎn)公司，而日本央行最近的一些動(dòng)作，市場已經(jīng)產(chǎn)生了擔(dān)憂。
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