中國經濟軟著陸了嗎？
來源：時代周報
作者：時代周報
時間：2012-11-02 11:14:32
第三季度，中國GDP增長7.4%，稍低于政府目標，但回落收窄，預計今年也不會偏離7.5%的增長目標?？傮w來看，經濟持續(xù)走低是一個既符合實際又符合預期的結果，一方面反映了經濟增長潛力的下降，另一方面也說明了經濟失衡的影響。對于這一情況相關媒體事前給出了“標準解讀”，政府高層也給出了樂觀的判斷，“三季度的經濟形勢應該說比較好?，F(xiàn)在可以有信心地講，中國經濟增速基本趨于穩(wěn)定，并且繼續(xù)出現(xiàn)積極的變化。隨著各項政策措施進一步落實到位，中國經濟還會進一步企穩(wěn)”。
經濟企穩(wěn)信號出現(xiàn)
有的評論認為，中國經濟出現(xiàn)了明顯的“軟著陸”跡象，并給出了支撐的證據：一是經濟增速下滑逐漸趨穩(wěn)，增幅回落收窄;二是9月份中國制造業(yè)PMI為49.8%，今年5月份以來首現(xiàn)回升，表明實體經濟景氣向好;三是除投資增速明顯回升外，9月份的外貿超出預期;四是就業(yè)形勢并沒有隨經濟走低而惡化。統(tǒng)計公報發(fā)布以后，市場不僅沒有出現(xiàn)恐慌，而且18日上證指數上漲超過1%，似乎也支持了這種說法。
對經濟形勢的分析和判斷既要看到好的一面和積極的變化，也要看到不好的一面和消極的因素，政策決策才能立于不敗之地。在看到經濟觸底回升的可能增加的同時，更不應忽視下行風險。
先看貿易，9月份的出口總值1863.5億元，增長9.9%，單月出口規(guī)模創(chuàng)今年新高，增速接近商務部年初提出的10%的目標。那么，7、8月份的情況又如何呢?8月份進出口總值增長0.2%，其中，出口增長2.7%，進口下降2.6%;7月份五個外貿大省市的貿易增長疲軟，廣東、江蘇、上海、浙江和山東分別為5%、0.7%、2%、2%和4.2%。其他季度也是季末月份好，而其他月份差，這又該如何判斷?今年貿易的月度波動是明顯而劇烈的。更為重要的是，剛剛閉幕的112屆廣交會一期上，到會采購商比上屆下降11.4%，與此相應，本期成交額也有明顯下降。有鑒于此，切莫追求實現(xiàn)10%的增長目標。
鑒于出口形勢嚴峻，成為拖累經濟增速下滑的主要因素之一，9月12日，國務院常務會議通過了《關于促進外貿穩(wěn)定增長的若干意見》，提出了八項具體措施，包括：1.加快出口退稅進度，確保準確及時退稅;2.擴大融資規(guī)模，降低融資成本;3.擴大出口信用保險規(guī)模和覆蓋面，注意發(fā)展對小微企業(yè)的信用保險;4.提高貿易便利化水平;5.妥善應對貿易摩擦，維護我國出口企業(yè)合法權益;6.積極擴大進口;7.優(yōu)化外貿國際市場布局，支持企業(yè)開拓非洲、拉美、東南亞、中東歐等新興市場;8.優(yōu)化外貿國內區(qū)域布局，擴大中西部地區(qū)對外開放，撤去邊境省區(qū)發(fā)展對周邊國家的經貿合作。八項措施的確為貿易發(fā)展提供了政策支撐，也向外貿企業(yè)釋放出了明顯的積極信號。
從目前國際國內形勢來看，穩(wěn)定和發(fā)展對外貿易的關鍵不在供給，而在需求;不在價格，而在市場;不在國內，而在國外。八項政策中，除了5、7、8三項是與國外、需求和市場直接間接有關的以外，其他5項主要關涉到供給、價格和國內的問題。就是5、7、8三項，有的也不是我們單方面可以解決的。在歐債危機持續(xù)、美國經濟復蘇乏力的情況下，擺脫困境是很難的。就以貿易保護和貿易摩擦而論，不是減少，而是增加，且在從傳統(tǒng)出口產品向新的領域擴展。最近，奧巴馬簽發(fā)總統(tǒng)令，要求禁止三一集團在美關聯(lián)公司羅爾斯公司收購位于俄勒岡州的4個風電場項目，華為和中興集團在美國的經營也遭遇美國的貿易制裁，光伏產業(yè)出口遭歐盟反傾銷調查等，就是有力的證明。
應急措施難解深層次問題
從國內來說，穩(wěn)定和發(fā)展貿易的根本措施還在于促進貿易企業(yè)的轉型升級，這又取決于調整經濟結構和轉變經濟增長方式。八項政策基本上沒有涉及這方面的問題，只是在短期應急措施上做文章。這是解決不了問題的。因此，與其把重點放在增加生產供給和價格調節(jié)方面，不如把工作做在調整貿易結構，提高出口商品的質量檔次方面，這是經濟低潮時期應該做、必須做、也可能做的工作。
再看投資。穩(wěn)增長就得穩(wěn)投資，這不僅是由于消費的改善主要是一個長程問題和體制問題，短期內政策的作用有限，在貿易增長明顯趨緩的情況下，投資是拉動中國經濟增長的主要動力，且在政府主導型經濟中，投資也是政府可以發(fā)揮作用的主要領域。事實上，自9月初以來，發(fā)改委對投資的審批開閘，僅兩天，就批復55個項目，總投資規(guī)模超過1萬億元，其中有33個軌道建設項目、13個公路建設項目、10個市政類項目，7個港口、航道項目。此外，上半年還有六大發(fā)電集團的131個發(fā)電項目獲批。這就基本上為本輪投資方向定了調：依然是大項目、大工程為主，鐵公基(鐵路、公路、基礎設施)當家，再一次成為投資的熱土。
就以鐵路建設投資來說，作為基礎設施投資中的大頭，往往成為救市的急先鋒。2008年國際金融危機爆發(fā)，鐵路建設投資規(guī)模大幅度井噴，從幾百億元一下子暴漲到幾千億元，2009、2010年達到8000億元的極點。今年出現(xiàn)了類似情況，年初的投資規(guī)模為4060億元，8月初增加到4700億元，月底增加到4960億元，9月上旬又增加了400億元。到8月底，已經投放2270億元，剩下的4個月還要投放2700多億元，開通58條線路，月均投入680億元。這樣的任務看起來非常艱巨，但在現(xiàn)行的體制下并不難完成。
改善投資結構以實現(xiàn)穩(wěn)增長
穩(wěn)增長的關鍵也許主要不在投資規(guī)模，而在投資結構和投資效益，因為很多部門的產能已經過剩，增加投資會導致更大的問題。鐵道部上半年計劃竣工開通項目69個，開通新線5510公里，復線5008公里，電氣化7125公里，其中客專項目開通新線2721公里，普速項目開通新線2789公里。如果說一些大城市的軌道交通項目是必要的，像北京地鐵上下班高峰仍然是擠得一塌糊涂，但客運專線就是另一個問題。目前全國的客專線路中，只有京滬、滬寧線上座率較高，但一等票的上座率往往只有1/3左右，其經營雖然能夠保本微利，但卻是在不計算折舊的前提下實現(xiàn)的，大部分客運專線都是虧損經營，今年上半年，鐵道部巨虧88.1億元，再開通這么多客專新線，虧損還會增加。盡管這一次追加投資很大一部分來自中央預算內資金，但還需要銀行貸款和發(fā)行鐵路建設債券融資。去年中期鐵道部發(fā)行的5855億元債券余額平均剩余期限不到兩年半。舊賬未還，又加新債，如何收回投資，欠債如何償還，都是個大問題。我們不能為了穩(wěn)增長而穩(wěn)增長。
與此同時，各個地方也借著穩(wěn)增長之機大干快上，雄心勃勃，天津、重慶宣布，未來3-4年內將投資1萬億元，支持其重點產業(yè)發(fā)展。據9月上旬的初步統(tǒng)計，7月份以來已經有13個省提出了新的投資計劃，總投資額超過10萬億元。按此推算，全國可能超過20萬億元。
暫且不談地方投資規(guī)模的大小問題，先看這么大的投資資金從何而來，如果說2009年的4萬億投資不差錢，那么，現(xiàn)在的最大問題是差錢。根據慣例，建設項目的資本金一般占總投資的30%-50%，由各地財政資金解決，資本金以外的資金靠貸款解決。據了解，9月5日批準的25個軌道項目總投資8400億元，由城市財政部門負擔的部分至少2400億元，其余來自銀行貸款和軌道交通沿線土地開發(fā)收入，而土地開發(fā)也要通過銀行抵押貸款融資。這里存在幾個問題值得討論，一是今年以來，賣地的收入大幅減少，據財政部10月18日公布的數據，1-9月土地出讓收入同比下降23.1%，個別地方出現(xiàn)了赤字，而且還面臨還債高峰。二是軌道交通票價不合理，以北京為例，原來只有一、二線兩條線路時，地鐵票價3元，現(xiàn)在開通了10條線路，票價反而降為2元，我們不知道這種可行性研究和經濟核算是如何做的，為什么要把經濟工作當做政治工作來做，為了惠民，可以置經濟規(guī)律于不顧?，F(xiàn)在，市財政每年的交通補貼100多億元，過去財政收入增長很快，政府補得起，現(xiàn)在增長趨緩，將來還有可能減少，如何補貼得起。這樣做的結果是弱化了激勵約束機制，不利于地鐵公司改善經營管理。三是用銀行貸款搞建設是“短債長貸”，在流動性好的情況下問題不大，而流動性一旦緊張，其風險就會自我強化，大大增加。要解決這個問題就得建立地方獨立發(fā)債機制，在現(xiàn)行體制下，解決這一問題難度很大。
面對目前的情況，我們認為，與其促進出口，不如加快出口產業(yè)的轉型升級;與其加大投資規(guī)模，不如改善投資結構和提高投資效率;與其加大經濟刺激的力度，不如放手民間發(fā)展。此外，收入差距過大和分配不公已經相當嚴重，改革勢在必行。關鍵是從根本上解決壟斷部門的利益侵占(或利益輸送)和國有部門的行為約束，以及減少、規(guī)范灰色收入和整治官員尋租腐敗問題。(來源：時代周報 張曙光 張弛)
（esilk.net聲明：本網登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內容僅供參考。）
經濟企穩(wěn)信號出現(xiàn)
有的評論認為，中國經濟出現(xiàn)了明顯的“軟著陸”跡象，并給出了支撐的證據：一是經濟增速下滑逐漸趨穩(wěn)，增幅回落收窄;二是9月份中國制造業(yè)PMI為49.8%，今年5月份以來首現(xiàn)回升，表明實體經濟景氣向好;三是除投資增速明顯回升外，9月份的外貿超出預期;四是就業(yè)形勢并沒有隨經濟走低而惡化。統(tǒng)計公報發(fā)布以后，市場不僅沒有出現(xiàn)恐慌，而且18日上證指數上漲超過1%，似乎也支持了這種說法。
對經濟形勢的分析和判斷既要看到好的一面和積極的變化，也要看到不好的一面和消極的因素，政策決策才能立于不敗之地。在看到經濟觸底回升的可能增加的同時，更不應忽視下行風險。
先看貿易，9月份的出口總值1863.5億元，增長9.9%，單月出口規(guī)模創(chuàng)今年新高，增速接近商務部年初提出的10%的目標。那么，7、8月份的情況又如何呢?8月份進出口總值增長0.2%，其中，出口增長2.7%，進口下降2.6%;7月份五個外貿大省市的貿易增長疲軟，廣東、江蘇、上海、浙江和山東分別為5%、0.7%、2%、2%和4.2%。其他季度也是季末月份好，而其他月份差，這又該如何判斷?今年貿易的月度波動是明顯而劇烈的。更為重要的是，剛剛閉幕的112屆廣交會一期上，到會采購商比上屆下降11.4%，與此相應，本期成交額也有明顯下降。有鑒于此，切莫追求實現(xiàn)10%的增長目標。
鑒于出口形勢嚴峻，成為拖累經濟增速下滑的主要因素之一，9月12日，國務院常務會議通過了《關于促進外貿穩(wěn)定增長的若干意見》，提出了八項具體措施，包括：1.加快出口退稅進度，確保準確及時退稅;2.擴大融資規(guī)模，降低融資成本;3.擴大出口信用保險規(guī)模和覆蓋面，注意發(fā)展對小微企業(yè)的信用保險;4.提高貿易便利化水平;5.妥善應對貿易摩擦，維護我國出口企業(yè)合法權益;6.積極擴大進口;7.優(yōu)化外貿國際市場布局，支持企業(yè)開拓非洲、拉美、東南亞、中東歐等新興市場;8.優(yōu)化外貿國內區(qū)域布局，擴大中西部地區(qū)對外開放，撤去邊境省區(qū)發(fā)展對周邊國家的經貿合作。八項措施的確為貿易發(fā)展提供了政策支撐，也向外貿企業(yè)釋放出了明顯的積極信號。
從目前國際國內形勢來看，穩(wěn)定和發(fā)展對外貿易的關鍵不在供給，而在需求;不在價格，而在市場;不在國內，而在國外。八項政策中，除了5、7、8三項是與國外、需求和市場直接間接有關的以外，其他5項主要關涉到供給、價格和國內的問題。就是5、7、8三項，有的也不是我們單方面可以解決的。在歐債危機持續(xù)、美國經濟復蘇乏力的情況下，擺脫困境是很難的。就以貿易保護和貿易摩擦而論，不是減少，而是增加，且在從傳統(tǒng)出口產品向新的領域擴展。最近，奧巴馬簽發(fā)總統(tǒng)令，要求禁止三一集團在美關聯(lián)公司羅爾斯公司收購位于俄勒岡州的4個風電場項目，華為和中興集團在美國的經營也遭遇美國的貿易制裁，光伏產業(yè)出口遭歐盟反傾銷調查等，就是有力的證明。
應急措施難解深層次問題
從國內來說，穩(wěn)定和發(fā)展貿易的根本措施還在于促進貿易企業(yè)的轉型升級，這又取決于調整經濟結構和轉變經濟增長方式。八項政策基本上沒有涉及這方面的問題，只是在短期應急措施上做文章。這是解決不了問題的。因此，與其把重點放在增加生產供給和價格調節(jié)方面，不如把工作做在調整貿易結構，提高出口商品的質量檔次方面，這是經濟低潮時期應該做、必須做、也可能做的工作。
再看投資。穩(wěn)增長就得穩(wěn)投資，這不僅是由于消費的改善主要是一個長程問題和體制問題，短期內政策的作用有限，在貿易增長明顯趨緩的情況下，投資是拉動中國經濟增長的主要動力，且在政府主導型經濟中，投資也是政府可以發(fā)揮作用的主要領域。事實上，自9月初以來，發(fā)改委對投資的審批開閘，僅兩天，就批復55個項目，總投資規(guī)模超過1萬億元，其中有33個軌道建設項目、13個公路建設項目、10個市政類項目，7個港口、航道項目。此外，上半年還有六大發(fā)電集團的131個發(fā)電項目獲批。這就基本上為本輪投資方向定了調：依然是大項目、大工程為主，鐵公基(鐵路、公路、基礎設施)當家，再一次成為投資的熱土。
就以鐵路建設投資來說，作為基礎設施投資中的大頭，往往成為救市的急先鋒。2008年國際金融危機爆發(fā)，鐵路建設投資規(guī)模大幅度井噴，從幾百億元一下子暴漲到幾千億元，2009、2010年達到8000億元的極點。今年出現(xiàn)了類似情況，年初的投資規(guī)模為4060億元，8月初增加到4700億元，月底增加到4960億元，9月上旬又增加了400億元。到8月底，已經投放2270億元，剩下的4個月還要投放2700多億元，開通58條線路，月均投入680億元。這樣的任務看起來非常艱巨，但在現(xiàn)行的體制下并不難完成。
改善投資結構以實現(xiàn)穩(wěn)增長
穩(wěn)增長的關鍵也許主要不在投資規(guī)模，而在投資結構和投資效益，因為很多部門的產能已經過剩，增加投資會導致更大的問題。鐵道部上半年計劃竣工開通項目69個，開通新線5510公里，復線5008公里，電氣化7125公里，其中客專項目開通新線2721公里，普速項目開通新線2789公里。如果說一些大城市的軌道交通項目是必要的，像北京地鐵上下班高峰仍然是擠得一塌糊涂，但客運專線就是另一個問題。目前全國的客專線路中，只有京滬、滬寧線上座率較高，但一等票的上座率往往只有1/3左右，其經營雖然能夠保本微利，但卻是在不計算折舊的前提下實現(xiàn)的，大部分客運專線都是虧損經營，今年上半年，鐵道部巨虧88.1億元，再開通這么多客專新線，虧損還會增加。盡管這一次追加投資很大一部分來自中央預算內資金，但還需要銀行貸款和發(fā)行鐵路建設債券融資。去年中期鐵道部發(fā)行的5855億元債券余額平均剩余期限不到兩年半。舊賬未還，又加新債，如何收回投資，欠債如何償還，都是個大問題。我們不能為了穩(wěn)增長而穩(wěn)增長。
與此同時，各個地方也借著穩(wěn)增長之機大干快上，雄心勃勃，天津、重慶宣布，未來3-4年內將投資1萬億元，支持其重點產業(yè)發(fā)展。據9月上旬的初步統(tǒng)計，7月份以來已經有13個省提出了新的投資計劃，總投資額超過10萬億元。按此推算，全國可能超過20萬億元。
暫且不談地方投資規(guī)模的大小問題，先看這么大的投資資金從何而來，如果說2009年的4萬億投資不差錢，那么，現(xiàn)在的最大問題是差錢。根據慣例，建設項目的資本金一般占總投資的30%-50%，由各地財政資金解決，資本金以外的資金靠貸款解決。據了解，9月5日批準的25個軌道項目總投資8400億元，由城市財政部門負擔的部分至少2400億元，其余來自銀行貸款和軌道交通沿線土地開發(fā)收入，而土地開發(fā)也要通過銀行抵押貸款融資。這里存在幾個問題值得討論，一是今年以來，賣地的收入大幅減少，據財政部10月18日公布的數據，1-9月土地出讓收入同比下降23.1%，個別地方出現(xiàn)了赤字，而且還面臨還債高峰。二是軌道交通票價不合理，以北京為例，原來只有一、二線兩條線路時，地鐵票價3元，現(xiàn)在開通了10條線路，票價反而降為2元，我們不知道這種可行性研究和經濟核算是如何做的，為什么要把經濟工作當做政治工作來做，為了惠民，可以置經濟規(guī)律于不顧?，F(xiàn)在，市財政每年的交通補貼100多億元，過去財政收入增長很快，政府補得起，現(xiàn)在增長趨緩，將來還有可能減少，如何補貼得起。這樣做的結果是弱化了激勵約束機制，不利于地鐵公司改善經營管理。三是用銀行貸款搞建設是“短債長貸”，在流動性好的情況下問題不大，而流動性一旦緊張，其風險就會自我強化，大大增加。要解決這個問題就得建立地方獨立發(fā)債機制，在現(xiàn)行體制下，解決這一問題難度很大。
面對目前的情況，我們認為，與其促進出口，不如加快出口產業(yè)的轉型升級;與其加大投資規(guī)模，不如改善投資結構和提高投資效率;與其加大經濟刺激的力度，不如放手民間發(fā)展。此外，收入差距過大和分配不公已經相當嚴重，改革勢在必行。關鍵是從根本上解決壟斷部門的利益侵占(或利益輸送)和國有部門的行為約束，以及減少、規(guī)范灰色收入和整治官員尋租腐敗問題。(來源：時代周報 張曙光 張弛)
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