【分析】降準(zhǔn)后宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期增強(qiáng) 中小企業(yè)迎利好
來(lái)源：廣.州.日.報(bào)
作者：廣.州.日.報(bào)
時(shí)間：2012-02-20 08:57:57
從2012年2月24日起，存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。去年四季度央行宣布首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，被業(yè)界解讀為貨幣政策開(kāi)始轉(zhuǎn)向。而這次央行再度降準(zhǔn)，有分析指出，雖然比市場(chǎng)預(yù)期來(lái)得要晚一些，但是此意味著寬松貨幣政策周期基本確立。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，央行在這個(gè)時(shí)點(diǎn)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要有兩方面原因：其一，近期外匯流入減少，令市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊張。其次，春節(jié)長(zhǎng)假后，物價(jià)開(kāi)始進(jìn)入回落狀態(tài)，給調(diào)整創(chuàng)造空間。
南方基金首席策略分析師楊德龍也認(rèn)為，此次降準(zhǔn)主要是緩解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中流動(dòng)性緊張的局面，對(duì)資本市場(chǎng)應(yīng)該是利好。
近期劍指2400點(diǎn)關(guān)口
去年11月30日，央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率次日，A股大漲2.29%，盤(pán)中漲幅一度接近4%。因此，面對(duì)這次"遲到"的降準(zhǔn)，多數(shù)分析人士認(rèn)為，將給躊躇的股市帶來(lái)活力，奠定"小牛"市的基礎(chǔ)。
李大霄就認(rèn)為，央行下調(diào)存準(zhǔn)率對(duì)于A(yíng)股市場(chǎng)將起到正面的、積極的影響，周一大盤(pán)向上可能性加大。他還表示，貨幣政策的放松是熊市轉(zhuǎn)為牛市的基礎(chǔ)，給A股市場(chǎng)創(chuàng)造了良好環(huán)境。交銀施羅德基金預(yù)計(jì)，至明年末，央行可能仍會(huì)有幾次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的動(dòng)作。而本次再松"水龍頭"對(duì)接下來(lái)幾個(gè)月的A股市場(chǎng)而言，可能將是一次實(shí)質(zhì)性的利好。西南證券研究所所長(zhǎng)王劍輝認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金的下調(diào)可能是一個(gè)突破契機(jī)，預(yù)計(jì)股指近期將突破2400點(diǎn)關(guān)口。
降準(zhǔn)和股指上漲
并非都是正向關(guān)系
不過(guò)，也有專(zhuān)家提醒，央行降準(zhǔn)的刺激可能是暫時(shí)的，股市長(zhǎng)期走勢(shì)還要看宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。
不愿透露身份的機(jī)構(gòu)分析師鄭文琦對(duì)記者指出，降準(zhǔn)和股指上漲并非都是正向關(guān)系。"股市趨勢(shì)性方向還是要宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)情況。"也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還存在一定的不確定性，如果央行放水過(guò)多，實(shí)體經(jīng)濟(jì)得不到提振，可能會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下行而股市上行的危險(xiǎn)。
記者對(duì)比歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，早在2008年9月，央行開(kāi)始下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但股市不怎么買(mǎi)賬(詳見(jiàn)上圖)。因此，投資者在歡呼雀躍的同時(shí)，要密切關(guān)注宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)惡化，即使?jié)q了，也會(huì)跌回去；相反，如果經(jīng)濟(jì)觸底回升預(yù)期增強(qiáng)，漲了還會(huì)再漲，即使短期跌了，總會(huì)漲上去的。
基金觀(guān)點(diǎn)
短期利于市場(chǎng)反彈
本報(bào)訊(記者吳倩)廣發(fā)基金投研人士認(rèn)為，此次下調(diào)存準(zhǔn)，將釋放約3500億元資金，符合貨幣政策微調(diào)的政策方向，有助于信貸和貨幣供應(yīng)恢復(fù)，短期利于市場(chǎng)反彈。
利好流動(dòng)性敏感板塊
從對(duì)市場(chǎng)的影響看，廣發(fā)基金人士認(rèn)為，短期將利于市場(chǎng)反彈，對(duì)流動(dòng)性敏感的金融、資源等周期性板塊構(gòu)成利好。
該人士指出，未來(lái)市場(chǎng)的流動(dòng)性趨向好，前期回調(diào)的利率產(chǎn)品將重獲支撐。但貨幣政策寬松之后將迎來(lái)信貸寬松，經(jīng)濟(jì)底部的日益清晰更有利于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，建議關(guān)注信用債、轉(zhuǎn)債相對(duì)更高的投資價(jià)值。
諾安基金人士表示，整體而言央行降準(zhǔn)利好股市，或?qū)⒓ぐl(fā)市場(chǎng)做多熱情。促進(jìn)以銀行地產(chǎn)為代表的低估值藍(lán)籌板塊繼續(xù)上行。
策略：不追漲不急賣(mài)
對(duì)反彈空間，公私募基金人士持謹(jǐn)慎態(tài)度。在日前國(guó)金證券主辦的2012中國(guó)私募基金年會(huì)上，華商基金專(zhuān)戶(hù)投資總監(jiān)靳天珍指出，目前，估值是難以抬高的，反彈會(huì)有，但最主要還是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
對(duì)今年的投資策略，星石投資總裁楊玲表示，對(duì)今年的建議是跌下來(lái)的時(shí)候，放心大膽地買(mǎi)，漲起來(lái)的時(shí)候，不要追漲，不要著急賣(mài)。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)
中小企業(yè)迎利好 房地產(chǎn)貸款不會(huì)迅速松動(dòng)
本報(bào)訊(記者王亮)業(yè)內(nèi)認(rèn)為，央行準(zhǔn)備金下調(diào)后釋放的流動(dòng)性主要著眼為中小企業(yè)平穩(wěn)過(guò)渡應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，此次準(zhǔn)備金率的下調(diào)有助于緩解當(dāng)期部分企業(yè)的借貸成本壓力，從而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的減速風(fēng)險(xiǎn)，信貸投放將有望加快。
銀行間市場(chǎng)上周末市場(chǎng)資金面突然收緊，資金利率大幅飆升。以市場(chǎng)資金風(fēng)向標(biāo)7天回購(gòu)利率為例，上周五盤(pán)中甚至一度高達(dá)7%。這一水平已經(jīng)接近春節(jié)前的高位。
實(shí)際上，自2012年以來(lái)，央行就已經(jīng)暫停了央票的發(fā)行。但由于2月份市場(chǎng)到期資金量銳減，在回籠資金量并未大幅增加的情況下，市場(chǎng)資金面卻驟然收緊。這也被視為觸發(fā)央行降低存款準(zhǔn)備金以釋放流動(dòng)性的原因。
申請(qǐng)個(gè)貸最好等3月以后
記者昨日從廣州個(gè)別國(guó)有銀行了解到，銀行難以單方面松動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域貸款。"一般而言，2月末準(zhǔn)備金下調(diào)需要等到3月后才能釋放出信貸額度。估計(jì)總行房地產(chǎn)新增貸款額度最快要3月末才能批下來(lái)。"一家大型銀行個(gè)人金融部經(jīng)理對(duì)本報(bào)記者表示。
"申請(qǐng)個(gè)人房貸的客戶(hù)最好等到3月以后。估計(jì)下半年會(huì)有一定程度的優(yōu)惠。"一家銀行的負(fù)責(zé)人認(rèn)為。
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