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新聞背景
作為制造行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，我國(guó)11月份的PMI數(shù)據(jù)已于日前公布。數(shù)據(jù)顯示，11月份的PMI指數(shù)明顯下滑，數(shù)值從10月份的50.4%下降至49.0%，這是2008年3月份之后首次跌落到50％這一擴(kuò)張收縮臨界點(diǎn)之下。
其中，新出口訂單指數(shù)同10月相比回落了1.6個(gè)百分點(diǎn)，跌至兩年以來(lái)的新低46.9%；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為52.7%,較10月份上漲0.6個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)銷售狀況并不理想，由此可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的進(jìn)一步減緩；11月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)從10月份的51.8%大幅滑落至46.6%，通貨膨脹的壓力在經(jīng)濟(jì)減速的背景下有所緩解；在企業(yè)景氣度上，11月份大中型企業(yè)的景氣度延續(xù)了下行趨勢(shì)，小型企業(yè)景氣度略微下降。從行業(yè)上來(lái)看，電氣、專用設(shè)備、化纖等行業(yè)景氣跌幅居前，已超過4個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，中國(guó)央行大幅下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，歐債危機(jī)再現(xiàn)新變，復(fù)雜背景下，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走向備受關(guān)注。
宏觀形勢(shì)
經(jīng)濟(jì)增速回落趨勢(shì)將延續(xù)
整體看來(lái)，制造業(yè)的疲軟已是不爭(zhēng)的事實(shí)，國(guó)外購(gòu)買力的下降、外需的走弱則是整個(gè)制造業(yè)衰退的主要原因。
這一切都要從2008年的金融危機(jī)說(shuō)起。2008年，美國(guó)金融危機(jī)出現(xiàn)。在危機(jī)初露端倪的時(shí)候，想把自己置身事外，幸災(zāi)樂禍看熱鬧的人并不在少數(shù)。他們天真地認(rèn)為這只是美國(guó)的金融危機(jī)，只要建構(gòu)起屬于自己的防火墻，把自己隔離于美國(guó)金融危機(jī)之外便可幸免于難。
但事實(shí)上，美國(guó)作為世界上的唯一超級(jí)大國(guó)，美元作為國(guó)際貨幣，對(duì)于其他國(guó)家的影響是不能被低估的。美國(guó)這只蝴蝶僅僅是扇一扇翅膀，由此而引發(fā)的“蝴蝶效應(yīng)”便如海嘯般在世界各地奔騰。全球資產(chǎn)價(jià)格暴跌，經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，任何國(guó)家都沒能逃出這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。
時(shí)至今日，金融危機(jī)已經(jīng)持續(xù)了三年，各國(guó)都在積極出招以應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，企圖把損失降到最小，減緩金融危機(jī)給自己帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)滑坡，但是效果甚微。最近一段時(shí)間，歐債危機(jī)愈演愈烈，伴隨著歐債危機(jī)形勢(shì)的日益危急，幾個(gè)月以前還呈分化走勢(shì)的全球央行貨幣政策如今正顯現(xiàn)新一輪的趨同走勢(shì)。
11月30日，美聯(lián)儲(chǔ)、加拿大央行、英國(guó)央行、日本央行、歐洲央行及瑞士國(guó)民銀行宣布，協(xié)同采取行動(dòng)支持全球金融系統(tǒng)，同意將現(xiàn)有的臨時(shí)美元流動(dòng)性互換安排的成本下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，并于12月5日正式實(shí)施。此次六大央行攜手救市，實(shí)屬罕見，意在通過獲得必要的美元流動(dòng)性來(lái)穩(wěn)定金融市場(chǎng)，緩解債務(wù)危機(jī)的沖擊。中國(guó)人民銀行作為我國(guó)央行，也于同日宣布，從12月5日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行三年來(lái)首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。調(diào)整之后，我國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)和中小金融機(jī)構(gòu)將分別執(zhí)行21.0%和17.5%的存款準(zhǔn)備金率。
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)一直在采用縮量的手段來(lái)吸收資金的流動(dòng)性，貨幣政策的調(diào)整空間已非常狹窄。但是就我國(guó)目前形勢(shì)來(lái)看，自2008年金融危機(jī)開始的通貨膨脹和房?jī)r(jià)飛漲情況現(xiàn)如今已經(jīng)得到了一定程度的控制。在這種情況下，面對(duì)經(jīng)濟(jì)增速仍在下滑的趨勢(shì)，要想穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的措施的出現(xiàn)可謂合情合理。央行此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，將釋放大約4000億元人民幣的流動(dòng)資金。這種局部寬松貨幣政策或者說(shuō)是恢復(fù)貨幣政策常態(tài)的做法，有利于提高銀行的貸款能力，緩解經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。
產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)
內(nèi)需是紡織業(yè)發(fā)展第一動(dòng)力
紡織行業(yè)作為我國(guó)的傳統(tǒng)支撐行業(yè)，走以出口為導(dǎo)向、用投資拉動(dòng)行業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的道路是大多數(shù)紡織企業(yè)一直以來(lái)的選擇。此次國(guó)際六大央行攜手救市，我國(guó)央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，對(duì)于我國(guó)的各種企業(yè)，尤其是紡織行業(yè)的中小型企業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)利好消息，對(duì)于它們的生產(chǎn)和出口來(lái)說(shuō)，都是大有益處的。下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，資金流動(dòng)性更大，在資金流通吃緊的情況下，企業(yè)融資壓力有望得到緩解，為生產(chǎn)的順利進(jìn)行提供保障，為結(jié)構(gòu)調(diào)整和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供條件。
同樣帶來(lái)利好消息的是11月8日至13日在美國(guó)夏威夷舉行的APEC峰會(huì)。作為在金融危機(jī)導(dǎo)致全球市場(chǎng)需求下降，出口訂單大幅減少，各國(guó)貿(mào)易保護(hù)抬頭的國(guó)際環(huán)境下所召開的一次峰會(huì)，APEC成員國(guó)領(lǐng)袖在峰會(huì)期間發(fā)布了一項(xiàng)聯(lián)合聲明。聲明強(qiáng)調(diào)，成員國(guó)同意到2015年底之前將對(duì)所有綠色商品的關(guān)稅削減至不超過5%；避免采取阻礙成員國(guó)企業(yè)間知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的措施；期望至2035年將區(qū)內(nèi)總能源消耗量較目前減少45%。聲明還表示將削減與綠色商品貿(mào)易相關(guān)的非關(guān)稅貿(mào)易壁壘。這一聯(lián)合聲明的發(fā)布，將幫助我國(guó)的紡織企業(yè)以更低的成本直接接觸到關(guān)鍵的環(huán)境保護(hù)科技，并為高精尖的綠色紡織品出口提供支持。但是與此同時(shí)，也向我國(guó)的紡織出口產(chǎn)品傳遞了這樣的一種信號(hào)：以科技為支撐，大力發(fā)展高精尖的綠色產(chǎn)品，才能乘著這股春風(fēng)，享受到各種國(guó)際貿(mào)易政策的福利。
雖然國(guó)際國(guó)內(nèi)的貨幣政策和貿(mào)易政策都在為紡織行業(yè)的生產(chǎn)和出口提供著益處和便利，國(guó)內(nèi)通貨膨脹情況有所緩解，但是面對(duì)著制造業(yè)整體疲軟、紡織業(yè)訂單急縮的行業(yè)現(xiàn)實(shí)，明年我國(guó)紡織行業(yè)的內(nèi)外銷情況其實(shí)并不樂觀，孤注一擲謀求海外市場(chǎng)紅利并不可行。只有轉(zhuǎn)變思路，從出口導(dǎo)向、投資驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)變成為消費(fèi)主導(dǎo)、國(guó)內(nèi)為主的道路上來(lái)才是明智之舉。畢竟，只有內(nèi)外兼修才能為企業(yè)的銷售提供雙重保障。
專家觀點(diǎn)
PMI和存款準(zhǔn)備金率雙降政策寬松期開啟
市場(chǎng)接連收到兩條消息：一是PMI意外跌破臨界點(diǎn)（50），二是中國(guó)央行大幅下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。兩條消息傳遞的信息非常明確：中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的速度遠(yuǎn)超預(yù)期，且政府已經(jīng)介入干預(yù)。政策寬松的周期已經(jīng)開始，但政策出錯(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)仍然很高，因?yàn)橛嘘P(guān)部門放松政策的背景是：歐元區(qū)危機(jī)不斷惡化、樓市失穩(wěn)、地方政府的資產(chǎn)和負(fù)債不成比例以及資本外逃。
——環(huán)球通視經(jīng)濟(jì)分析師桑頓
存款準(zhǔn)備金率下調(diào)有利于紡織服裝業(yè)
銀行下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率對(duì)紡織服裝行業(yè)是個(gè)利好消息，特別是對(duì)紡織大型企業(yè)有正面影響，但對(duì)占行業(yè)絕大部分的中小企業(yè)而言，意義不是很大。從紡織服裝行業(yè)的融資現(xiàn)狀來(lái)看，我們更希望看到國(guó)家在金融體制上改革的動(dòng)作，那樣，我們行業(yè)才會(huì)在真正意義上的受惠。
——中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)高勇
歐債危機(jī)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)重心轉(zhuǎn)移提供契機(jī)
歐債危機(jī)正在并將會(huì)以間接的方式對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)包括世界經(jīng)濟(jì)造成巨大影響。歐洲作為世界最大的經(jīng)濟(jì)體之一，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增速非常緩慢甚至是負(fù)增長(zhǎng)，所有人都會(huì)受此影響。中國(guó)包括很多亞洲國(guó)家可以做的是更快地把發(fā)展重心轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)。目前幾乎所有亞洲國(guó)家都屬于出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，而歐債危機(jī)正好給了這些國(guó)家一個(gè)很好的契機(jī)把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的重心轉(zhuǎn)向內(nèi)需驅(qū)動(dòng)。
——經(jīng)濟(jì)政策智庫(kù)（華盛頓）總裁
ClydePrestowitz
海外做空人民幣勢(shì)力正在兌現(xiàn)
人民幣兌美元即期匯率報(bào)6.3650，再度觸及跌停線，人民幣兌美元即期匯率連續(xù)五日觸及跌停。之前市場(chǎng)上存在大量做空人民幣的力量，現(xiàn)在恰逢出口下降，中國(guó)的刺激政策也沒有出臺(tái)，給了這些做空勢(shì)力一個(gè)兌現(xiàn)的時(shí)機(jī)。
目前中國(guó)兩大市場(chǎng)股市和房地產(chǎn)前景都沒有太多給予熱錢炒作的機(jī)會(huì)。看空中國(guó)的人，認(rèn)為深陷巨大的房地產(chǎn)壓力與債務(wù)危機(jī)的中國(guó)政府，不可能實(shí)行積極財(cái)政與貨幣政策，如果不推行積極的財(cái)政政策，隨著全球市場(chǎng)的疲軟與投資的下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就不可能有太大的起色。
人民幣連續(xù)跌停絕不僅僅是全面做空中國(guó)的開始。從中國(guó)5年期國(guó)債的主權(quán)信用違約掉期價(jià)格就已經(jīng)有這個(gè)預(yù)兆了。但是，中國(guó)擁有3.2萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備，資本項(xiàng)目尚未全面開放，此時(shí)大規(guī)模地戰(zhàn)略做空人民幣，成本極大，無(wú)法緩解美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲央行的債務(wù)問題，不可能徹底擊垮中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。
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