【經(jīng)濟(jì)】通脹如虎，誰(shuí)是罪魁禍?zhǔn)祝?/div>
來(lái)源：中.華.工.商.時(shí).報(bào)
作者：中.華.工.商.時(shí).報(bào)
時(shí)間：2011-09-21 10:50:49
【編者按】通脹如虎。去年下半年以來(lái)，在原材料、勞動(dòng)力成本等全線上漲，貨幣政策不斷緊縮的宏觀大背景下，處于競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的廣大民營(yíng)企業(yè)面臨著前所未有的壓力。企業(yè)該如何化解這些風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)？政府主管部門(mén)和行業(yè)協(xié)會(huì)又該發(fā)揮什么樣的作用、扮演什么角色？……針對(duì)這些焦點(diǎn)問(wèn)題，本報(bào)從今日起，將圍繞"漲價(jià)：企業(yè)不可言說(shuō)之痛"、"食品添加劑：妖魔化的背影"、"行業(yè)協(xié)會(huì)：企業(yè)共進(jìn)退的"諾亞方舟"三大主題，陸續(xù)推出9篇"通脹壓力下的企業(yè)生存鏡像系列報(bào)道"，以饗讀者。
肉蛋奶飛漲、果菜糧變貴、衣住行價(jià)增……"通脹"不再是一組組干癟的CPI數(shù)據(jù)，而與尋常百姓家每天的柴米油鹽息息相關(guān)。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，今年1-8月，中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲5.6%。其中，7月份CPI同比上漲6.5%，創(chuàng)下37個(gè)月以來(lái)新高。雖然8月CPI回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，降至6.2%，出現(xiàn)近4個(gè)月來(lái)首度漲幅回落，但考慮到中秋和國(guó)慶兩節(jié)的影響，9月、10月的CPI數(shù)據(jù)仍然不會(huì)低出多少。因此，要想實(shí)現(xiàn)全年CPI的調(diào)控目標(biāo)難度仍然較大。
通脹什么時(shí)候才能結(jié)束，怎樣才能快點(diǎn)結(jié)束……在所有的追問(wèn)和思考中，通脹是如何開(kāi)始的或許是最有價(jià)值的命題，因?yàn)檎业皆搭^方可"對(duì)癥下藥"。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究室研究員吳慶在接受本報(bào)記者采訪時(shí)提出，不妨大些膽子啟用貨幣政策，用獨(dú)立的貨幣政策來(lái)穩(wěn)定幣值，通過(guò)"管好貨幣，放開(kāi)價(jià)格"來(lái)治理通脹。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部研究員王遠(yuǎn)鴻認(rèn)為，"人口紅利"、"要素紅利"的時(shí)代行將結(jié)束，接受相對(duì)較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和相對(duì)溫和的通貨膨脹，與此同時(shí)積極調(diào)整失衡經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，是化解長(zhǎng)期通脹壓力的根本之策。
長(zhǎng)期輕農(nóng)的失衡經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)
"調(diào)整失衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，是理清通脹的長(zhǎng)久之計(jì)。"王遠(yuǎn)鴻認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，本輪通脹成因較為復(fù)雜，包括國(guó)內(nèi)外貨幣信貸投放過(guò)多的因素、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本上升的因素、豬糧等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飆升的因素、國(guó)際大宗商品價(jià)格整體上升帶來(lái)的輸入性因素等等。但通脹的源頭在于長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)失衡，突出表現(xiàn)在：農(nóng)業(yè)一直是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的短板，投資、消費(fèi)和進(jìn)出口比例的失衡。
從各月的CPI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中不難看出，食品價(jià)格上漲是本輪通脹的最大主力。王遠(yuǎn)鴻說(shuō)，這暴露了農(nóng)業(yè)在抵御風(fēng)險(xiǎn)方面能力較弱，而這恰恰是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式醞釀的結(jié)果。
"目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)粗放式發(fā)展沒(méi)有根本改變，經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要依靠增加資本和資源投入，長(zhǎng)期堅(jiān)持優(yōu)先發(fā)展重工業(yè)的政策，有限資源高度向重工業(yè)傾斜，農(nóng)業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)沒(méi)有得到應(yīng)有的重視。隨著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，本就稀缺的土地和水資源，稀缺性狀況進(jìn)一步惡化。另外，中國(guó)農(nóng)業(yè)仍屬于"靠天吃飯"，容易受到自然災(zāi)害、生產(chǎn)周期的掣肘。農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)，使得任何自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)因素都極易引發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)。"王遠(yuǎn)鴻說(shuō)。
有一組數(shù)據(jù)支持了上述觀點(diǎn)，中國(guó)人均耕地面積由10多年前的1.58畝減少到1.38畝，僅為世界平均水平的40%。淡水資源還不到世界人均水量的1/4，由于水污染嚴(yán)重，全國(guó)1/3的水體不適于灌溉，這注定中國(guó)農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲將成為長(zhǎng)期不可回避的問(wèn)題。
同時(shí)，在投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式中，高投入、高消耗、追求高增長(zhǎng)率和大規(guī)模生產(chǎn)成為中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)的特點(diǎn)。尤其是進(jìn)入2000年以來(lái)，以住宅、汽車(chē)、家電等消費(fèi)需求為主的消費(fèi)升級(jí)，加入WTO后"世界工廠"地位的逐步形成，對(duì)能源、原材料等資源的依賴性不斷增強(qiáng)。
王遠(yuǎn)鴻指出，目前中國(guó)已經(jīng)成為全球煤炭、鋼鐵、鐵礦石、氧化鋁、銅的第一消費(fèi)大國(guó)，而另一方面國(guó)內(nèi)能源原材料等初級(jí)產(chǎn)品的有效供給嚴(yán)重不足。能源、原材料對(duì)外依存度的不斷攀升，使得國(guó)際商品價(jià)格的擾動(dòng)會(huì)較為迅速地傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)，增加中國(guó)物價(jià)調(diào)控難度。
此外，隨著中國(guó)"人口紅利"、"要素紅利"的逐步消失，成本上升推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品以及工業(yè)原料價(jià)格上漲將成為必然。
王遠(yuǎn)鴻分析，隨著中國(guó)收入分配制度改革和"人口紅利"逐漸接近尾聲，勞動(dòng)力成本較低的狀況正在改變。新成長(zhǎng)勞動(dòng)力增速放緩，農(nóng)村可轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力數(shù)量減少，勞動(dòng)力素質(zhì)整體提高，這些都導(dǎo)致勞動(dòng)力成本上升將長(zhǎng)期存在。"而隨著資源環(huán)境約束加大、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的逐步轉(zhuǎn)變，國(guó)家加大資源價(jià)格和要素價(jià)格改革力度，企業(yè)以低廉的價(jià)格獲得水、電、石油等資源性產(chǎn)品和土地、資本、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素所獲取的"要素紅利"也逐步減少。"
始于1994年的貨幣政策
在對(duì)本輪通脹的原因追尋中，幾乎所有人都提到了美國(guó)實(shí)施的一系列的量化寬松貨幣政策。吳慶表示，輸入型通貨膨脹都有其貨幣政策的基礎(chǔ)，本輪通脹的貨幣政策源頭要追溯到1994年。
1994年，人民幣貶值，美元對(duì)人民幣匯率從5.7陡升到8.7，導(dǎo)致中國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平相對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)忽然走低，在2005年匯改之前，這種狀況一直持續(xù)了10多年。中美之間持續(xù)的物價(jià)差異導(dǎo)致的直接結(jié)果便是中國(guó)企業(yè)大量向美國(guó)出口產(chǎn)品，賺取差價(jià)；中國(guó)對(duì)外貿(mào)易持續(xù)盈余；在貨幣上，美元源源不斷地流入中國(guó)。為了保護(hù)出口企業(yè)和維持高額出口，央行大量購(gòu)買(mǎi)外幣，以此來(lái)保持本幣的低匯率。加之上世紀(jì)90年代的匯率政策，大量民間外匯轉(zhuǎn)化成了官方外匯儲(chǔ)備。
有管制的匯率，幫助中國(guó)積累了外匯儲(chǔ)備，讓中國(guó)出口企業(yè)贏得了"中國(guó)制造"的市場(chǎng)。然而，收進(jìn)的外匯越來(lái)越多，央行就不得不發(fā)行更多的人民幣。"一般來(lái)說(shuō)，央行按經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)14%的比例發(fā)放鈔票，但中國(guó)用來(lái)購(gòu)買(mǎi)外匯的人民幣已經(jīng)超過(guò)14%，有的年份甚至超過(guò)20%。"而這也直接促使人民銀行成為世界上最不賺錢(qián)的央行。
目前中國(guó)是外匯儲(chǔ)備最高的國(guó)家，在美聯(lián)儲(chǔ)采取一列類量化寬松貨幣政策后，中國(guó)不得不擔(dān)心美元貶值后中國(guó)持有的大量外匯儲(chǔ)備縮水，更嚴(yán)重的是，美國(guó)寬松貨幣政策釋放出的流動(dòng)性變成"熱錢(qián)"流入中國(guó)，惡化中國(guó)國(guó)內(nèi)本已高企的通脹。
吳慶說(shuō)，在布雷頓森林體系（BWI）崩潰之后，美國(guó)已經(jīng)不再有維護(hù)幣值的承諾，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策要義就是堅(jiān)持美國(guó)利益，而中國(guó)利益與美國(guó)利益發(fā)生沖突時(shí)，不獨(dú)立的貨幣政策讓中國(guó)為美國(guó)政策埋單成為必然。"實(shí)際上，自"9·11事件"以來(lái)，美國(guó)實(shí)行的擴(kuò)張性政策都不利于中國(guó)，這也是為什么人民幣升值壓力越來(lái)越大的原因。"
4萬(wàn)億投資+10萬(wàn)億貸款
"短期來(lái)看，4萬(wàn)億投資和10萬(wàn)億貸款是最近一輪通脹的重要推手，導(dǎo)致了貨幣供應(yīng)M1、M2的大幅增長(zhǎng)。"吳慶說(shuō)，本輪通脹在2009年一季度就出現(xiàn)了征兆。
兩年4萬(wàn)億元刺激經(jīng)濟(jì)方案的出臺(tái)后，各地配合中央政策紛紛祭出救市措施，據(jù)媒體報(bào)道記錄："北京未來(lái)2年社會(huì)投資達(dá)1萬(wàn)億"、"上海4年投資1400億建設(shè)滬上鐵路"、"廣東2009年全社會(huì)投資將達(dá)2.37萬(wàn)億"、"重慶3000億拉動(dòng)內(nèi)需"、"山東擬8000億投資計(jì)劃"、"河北投資5889億建設(shè)559個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目"、"四川8859億重建"、"江蘇2009年將完成3000億投資"、"海南3年將投資2070億擴(kuò)大內(nèi)需"……
與此同時(shí)，"新增貸款5萬(wàn)億元以上"這是改革開(kāi)放以來(lái)，政府工作報(bào)告中首次提出信貸預(yù)期指標(biāo)數(shù)字。吳慶回憶當(dāng)時(shí)緊鑼密鼓的新增貸款："2009年1月份的前20天，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新增貸款達(dá)到9000億元。超過(guò)2008年12月份的增量7400億元，也刷新了2008年1月份新增貸款8036億元的天量紀(jì)錄。1月下旬，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的人民幣貸款余額增速加快，增加了7200億元，全月新增貸款1.62萬(wàn)億元。"
著名的菲利普斯曲線講的便是抑制通脹與增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，而這或許是任何政府都需要面臨的權(quán)衡，防止短期政策對(duì)長(zhǎng)期機(jī)制的破壞不失為需要把握的尺度。"2009年出現(xiàn)的放貸模式就猶如放水龍頭，放貸一定程度上演變成了任務(wù)，能不能收回來(lái)不再被考慮。"吳慶說(shuō)。而在2002年-2005年銀行股份制改革和上市之前，商業(yè)銀行曾給放貸人增加了責(zé)任，放貸人必須負(fù)責(zé)將貸款收回來(lái)，而且是終身制，這一度讓放貸人不敢去放貸。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任侯云春此后指出，2010年年中開(kāi)始出現(xiàn)通脹苗頭，房地產(chǎn)泡沫聚集，資產(chǎn)價(jià)格上漲，這與2009年計(jì)劃5萬(wàn)億信貸，最終投放9.6萬(wàn)億有直接關(guān)系。
王遠(yuǎn)鴻說(shuō)，應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，4萬(wàn)億投資+10萬(wàn)億貸款使中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球形勢(shì)低迷的狀態(tài)下迅速起暖回升，對(duì)就業(yè)、社會(huì)穩(wěn)定起到了積極作用。但大力度的刺激政策，導(dǎo)致物價(jià)上漲的基礎(chǔ)流動(dòng)性空前擴(kuò)張。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，4萬(wàn)億投資和10萬(wàn)億貸款是本輪通脹最直接的導(dǎo)火線。
吳慶表示，目前4萬(wàn)億投資和10萬(wàn)億貸款對(duì)通脹的影響還在繼續(xù)耗散。"一般情況下，擴(kuò)張性的貨幣政策大概會(huì)有1年的時(shí)滯，而緊縮的貨幣政策大概會(huì)有2年的時(shí)滯。"
以改革化解通脹
應(yīng)對(duì)本輪通脹，在貨幣政策上時(shí)下采用了"蓄池子"的思路。吳慶解釋，"蓄水池"就是境外資金要進(jìn)來(lái)的話，人民銀行希望把這些資金放在一個(gè)池子里，而不讓其泛濫到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，等到這些資金需要流回境外的時(shí)候，再將其從池子里放出去。"池子"有兩種，一是央行"對(duì)沖"基礎(chǔ)貨幣，把流動(dòng)性鎖定在自己的資產(chǎn)負(fù)債表上；二是提高存款準(zhǔn)備金率，把流動(dòng)性鎖定在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上。
然而，目前人民幣和美元之間的利差，加上人民幣的升值預(yù)期，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益已經(jīng)讓熱錢(qián)滿意，加息政策只會(huì)讓熱錢(qián)更加踴躍地進(jìn)入中國(guó)，進(jìn)一步加劇通脹。有數(shù)據(jù)顯示，單央行的對(duì)沖成本就高達(dá)每年數(shù)千億元，境內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)的損失尚難估計(jì)。
吳慶說(shuō)，不妨大些膽子啟用貨幣政策，吳敬璉等人早先就提出"管好貨幣，放開(kāi)價(jià)格"。穩(wěn)定幣值是貨幣政策的首要目標(biāo)，但首先是手握獨(dú)立的貨幣政策，不把貨幣決定權(quán)交給美聯(lián)儲(chǔ)。
王遠(yuǎn)鴻分析，鑒于本輪物價(jià)上漲成因比較復(fù)雜，單純依靠貨幣政策的這種短期管理政策還不能完全適合對(duì)于物價(jià)的長(zhǎng)期調(diào)整。目前貨幣政策效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，考慮到政策效應(yīng)的滯后性，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期穩(wěn)健性貨幣政策會(huì)對(duì)物價(jià)產(chǎn)生更大的向下壓力。在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期不明的背景下，貨幣政策的過(guò)度調(diào)整容易給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)向沖擊，另外，目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要內(nèi)外需平衡發(fā)展，出口仍是重要一環(huán)。因此當(dāng)前的貨幣政策應(yīng)該繼續(xù)保持穩(wěn)健取向，重點(diǎn)在于提高貨幣政策的微調(diào)和前瞻，同時(shí)加大利用財(cái)稅政策、產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行長(zhǎng)期調(diào)節(jié)的力度。
中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱上世紀(jì)90年代曾著文提出，如果市場(chǎng)化的過(guò)程還在延續(xù)，超發(fā)的貨幣就會(huì)被消耗掉，而一旦市場(chǎng)化進(jìn)程已經(jīng)停止或延緩，就會(huì)引發(fā)通脹。"經(jīng)濟(jì)改革是投入，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是產(chǎn)出，由于較長(zhǎng)時(shí)間未能在體制轉(zhuǎn)軌上邁出關(guān)鍵步伐，潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率開(kāi)始下降，這時(shí)應(yīng)該放慢經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。同時(shí)，進(jìn)一步實(shí)施有魄力的改革舉措釋放潛在的增長(zhǎng)率。"吳慶說(shuō)。
吳慶指出，可以先通過(guò)改革擠掉GDP中的幾塊損失：一是浪費(fèi)的GDP，沒(méi)給任何人帶來(lái)好處，比如公共設(shè)施的重復(fù)投資，一條馬路投資三次，GDP擴(kuò)大三倍，但老百姓只獲得三分之一好處；二是揮霍的GDP，一些人任意支配另一些人的財(cái)富，比如部分三公經(jīng)費(fèi)；三是流失海外的GDP，沒(méi)給中國(guó)人帶來(lái)好處。例如外匯儲(chǔ)備三年損失一萬(wàn)億，惠及了外國(guó)金融機(jī)構(gòu)、央行、政府。
王遠(yuǎn)鴻看來(lái)，應(yīng)該適度降低對(duì)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的預(yù)期，接受相對(duì)較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和相對(duì)溫和的通貨膨脹，與此同時(shí)積極推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和相關(guān)改革，這或許也是化解中國(guó)物價(jià)上漲長(zhǎng)期壓力的根本之策。
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肉蛋奶飛漲、果菜糧變貴、衣住行價(jià)增……"通脹"不再是一組組干癟的CPI數(shù)據(jù)，而與尋常百姓家每天的柴米油鹽息息相關(guān)。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，今年1-8月，中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲5.6%。其中，7月份CPI同比上漲6.5%，創(chuàng)下37個(gè)月以來(lái)新高。雖然8月CPI回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，降至6.2%，出現(xiàn)近4個(gè)月來(lái)首度漲幅回落，但考慮到中秋和國(guó)慶兩節(jié)的影響，9月、10月的CPI數(shù)據(jù)仍然不會(huì)低出多少。因此，要想實(shí)現(xiàn)全年CPI的調(diào)控目標(biāo)難度仍然較大。
通脹什么時(shí)候才能結(jié)束，怎樣才能快點(diǎn)結(jié)束……在所有的追問(wèn)和思考中，通脹是如何開(kāi)始的或許是最有價(jià)值的命題，因?yàn)檎业皆搭^方可"對(duì)癥下藥"。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究室研究員吳慶在接受本報(bào)記者采訪時(shí)提出，不妨大些膽子啟用貨幣政策，用獨(dú)立的貨幣政策來(lái)穩(wěn)定幣值，通過(guò)"管好貨幣，放開(kāi)價(jià)格"來(lái)治理通脹。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部研究員王遠(yuǎn)鴻認(rèn)為，"人口紅利"、"要素紅利"的時(shí)代行將結(jié)束，接受相對(duì)較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和相對(duì)溫和的通貨膨脹，與此同時(shí)積極調(diào)整失衡經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，是化解長(zhǎng)期通脹壓力的根本之策。
長(zhǎng)期輕農(nóng)的失衡經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)
"調(diào)整失衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，是理清通脹的長(zhǎng)久之計(jì)。"王遠(yuǎn)鴻認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，本輪通脹成因較為復(fù)雜，包括國(guó)內(nèi)外貨幣信貸投放過(guò)多的因素、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本上升的因素、豬糧等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飆升的因素、國(guó)際大宗商品價(jià)格整體上升帶來(lái)的輸入性因素等等。但通脹的源頭在于長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)失衡，突出表現(xiàn)在：農(nóng)業(yè)一直是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的短板，投資、消費(fèi)和進(jìn)出口比例的失衡。
從各月的CPI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中不難看出，食品價(jià)格上漲是本輪通脹的最大主力。王遠(yuǎn)鴻說(shuō)，這暴露了農(nóng)業(yè)在抵御風(fēng)險(xiǎn)方面能力較弱，而這恰恰是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式醞釀的結(jié)果。
"目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)粗放式發(fā)展沒(méi)有根本改變，經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要依靠增加資本和資源投入，長(zhǎng)期堅(jiān)持優(yōu)先發(fā)展重工業(yè)的政策，有限資源高度向重工業(yè)傾斜，農(nóng)業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)沒(méi)有得到應(yīng)有的重視。隨著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，本就稀缺的土地和水資源，稀缺性狀況進(jìn)一步惡化。另外，中國(guó)農(nóng)業(yè)仍屬于"靠天吃飯"，容易受到自然災(zāi)害、生產(chǎn)周期的掣肘。農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)，使得任何自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)因素都極易引發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)。"王遠(yuǎn)鴻說(shuō)。
有一組數(shù)據(jù)支持了上述觀點(diǎn)，中國(guó)人均耕地面積由10多年前的1.58畝減少到1.38畝，僅為世界平均水平的40%。淡水資源還不到世界人均水量的1/4，由于水污染嚴(yán)重，全國(guó)1/3的水體不適于灌溉，這注定中國(guó)農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲將成為長(zhǎng)期不可回避的問(wèn)題。
同時(shí)，在投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式中，高投入、高消耗、追求高增長(zhǎng)率和大規(guī)模生產(chǎn)成為中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)的特點(diǎn)。尤其是進(jìn)入2000年以來(lái)，以住宅、汽車(chē)、家電等消費(fèi)需求為主的消費(fèi)升級(jí)，加入WTO后"世界工廠"地位的逐步形成，對(duì)能源、原材料等資源的依賴性不斷增強(qiáng)。
王遠(yuǎn)鴻指出，目前中國(guó)已經(jīng)成為全球煤炭、鋼鐵、鐵礦石、氧化鋁、銅的第一消費(fèi)大國(guó)，而另一方面國(guó)內(nèi)能源原材料等初級(jí)產(chǎn)品的有效供給嚴(yán)重不足。能源、原材料對(duì)外依存度的不斷攀升，使得國(guó)際商品價(jià)格的擾動(dòng)會(huì)較為迅速地傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)，增加中國(guó)物價(jià)調(diào)控難度。
此外，隨著中國(guó)"人口紅利"、"要素紅利"的逐步消失，成本上升推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品以及工業(yè)原料價(jià)格上漲將成為必然。
王遠(yuǎn)鴻分析，隨著中國(guó)收入分配制度改革和"人口紅利"逐漸接近尾聲，勞動(dòng)力成本較低的狀況正在改變。新成長(zhǎng)勞動(dòng)力增速放緩，農(nóng)村可轉(zhuǎn)移勞動(dòng)力數(shù)量減少，勞動(dòng)力素質(zhì)整體提高，這些都導(dǎo)致勞動(dòng)力成本上升將長(zhǎng)期存在。"而隨著資源環(huán)境約束加大、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的逐步轉(zhuǎn)變，國(guó)家加大資源價(jià)格和要素價(jià)格改革力度，企業(yè)以低廉的價(jià)格獲得水、電、石油等資源性產(chǎn)品和土地、資本、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素所獲取的"要素紅利"也逐步減少。"
始于1994年的貨幣政策
在對(duì)本輪通脹的原因追尋中，幾乎所有人都提到了美國(guó)實(shí)施的一系列的量化寬松貨幣政策。吳慶表示，輸入型通貨膨脹都有其貨幣政策的基礎(chǔ)，本輪通脹的貨幣政策源頭要追溯到1994年。
1994年，人民幣貶值，美元對(duì)人民幣匯率從5.7陡升到8.7，導(dǎo)致中國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平相對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)忽然走低，在2005年匯改之前，這種狀況一直持續(xù)了10多年。中美之間持續(xù)的物價(jià)差異導(dǎo)致的直接結(jié)果便是中國(guó)企業(yè)大量向美國(guó)出口產(chǎn)品，賺取差價(jià)；中國(guó)對(duì)外貿(mào)易持續(xù)盈余；在貨幣上，美元源源不斷地流入中國(guó)。為了保護(hù)出口企業(yè)和維持高額出口，央行大量購(gòu)買(mǎi)外幣，以此來(lái)保持本幣的低匯率。加之上世紀(jì)90年代的匯率政策，大量民間外匯轉(zhuǎn)化成了官方外匯儲(chǔ)備。
有管制的匯率，幫助中國(guó)積累了外匯儲(chǔ)備，讓中國(guó)出口企業(yè)贏得了"中國(guó)制造"的市場(chǎng)。然而，收進(jìn)的外匯越來(lái)越多，央行就不得不發(fā)行更多的人民幣。"一般來(lái)說(shuō)，央行按經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)14%的比例發(fā)放鈔票，但中國(guó)用來(lái)購(gòu)買(mǎi)外匯的人民幣已經(jīng)超過(guò)14%，有的年份甚至超過(guò)20%。"而這也直接促使人民銀行成為世界上最不賺錢(qián)的央行。
目前中國(guó)是外匯儲(chǔ)備最高的國(guó)家，在美聯(lián)儲(chǔ)采取一列類量化寬松貨幣政策后，中國(guó)不得不擔(dān)心美元貶值后中國(guó)持有的大量外匯儲(chǔ)備縮水，更嚴(yán)重的是，美國(guó)寬松貨幣政策釋放出的流動(dòng)性變成"熱錢(qián)"流入中國(guó)，惡化中國(guó)國(guó)內(nèi)本已高企的通脹。
吳慶說(shuō)，在布雷頓森林體系（BWI）崩潰之后，美國(guó)已經(jīng)不再有維護(hù)幣值的承諾，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策要義就是堅(jiān)持美國(guó)利益，而中國(guó)利益與美國(guó)利益發(fā)生沖突時(shí)，不獨(dú)立的貨幣政策讓中國(guó)為美國(guó)政策埋單成為必然。"實(shí)際上，自"9·11事件"以來(lái)，美國(guó)實(shí)行的擴(kuò)張性政策都不利于中國(guó)，這也是為什么人民幣升值壓力越來(lái)越大的原因。"
4萬(wàn)億投資+10萬(wàn)億貸款
"短期來(lái)看，4萬(wàn)億投資和10萬(wàn)億貸款是最近一輪通脹的重要推手，導(dǎo)致了貨幣供應(yīng)M1、M2的大幅增長(zhǎng)。"吳慶說(shuō)，本輪通脹在2009年一季度就出現(xiàn)了征兆。
兩年4萬(wàn)億元刺激經(jīng)濟(jì)方案的出臺(tái)后，各地配合中央政策紛紛祭出救市措施，據(jù)媒體報(bào)道記錄："北京未來(lái)2年社會(huì)投資達(dá)1萬(wàn)億"、"上海4年投資1400億建設(shè)滬上鐵路"、"廣東2009年全社會(huì)投資將達(dá)2.37萬(wàn)億"、"重慶3000億拉動(dòng)內(nèi)需"、"山東擬8000億投資計(jì)劃"、"河北投資5889億建設(shè)559個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目"、"四川8859億重建"、"江蘇2009年將完成3000億投資"、"海南3年將投資2070億擴(kuò)大內(nèi)需"……
與此同時(shí)，"新增貸款5萬(wàn)億元以上"這是改革開(kāi)放以來(lái)，政府工作報(bào)告中首次提出信貸預(yù)期指標(biāo)數(shù)字。吳慶回憶當(dāng)時(shí)緊鑼密鼓的新增貸款："2009年1月份的前20天，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新增貸款達(dá)到9000億元。超過(guò)2008年12月份的增量7400億元，也刷新了2008年1月份新增貸款8036億元的天量紀(jì)錄。1月下旬，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的人民幣貸款余額增速加快，增加了7200億元，全月新增貸款1.62萬(wàn)億元。"
著名的菲利普斯曲線講的便是抑制通脹與增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，而這或許是任何政府都需要面臨的權(quán)衡，防止短期政策對(duì)長(zhǎng)期機(jī)制的破壞不失為需要把握的尺度。"2009年出現(xiàn)的放貸模式就猶如放水龍頭，放貸一定程度上演變成了任務(wù)，能不能收回來(lái)不再被考慮。"吳慶說(shuō)。而在2002年-2005年銀行股份制改革和上市之前，商業(yè)銀行曾給放貸人增加了責(zé)任，放貸人必須負(fù)責(zé)將貸款收回來(lái)，而且是終身制，這一度讓放貸人不敢去放貸。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任侯云春此后指出，2010年年中開(kāi)始出現(xiàn)通脹苗頭，房地產(chǎn)泡沫聚集，資產(chǎn)價(jià)格上漲，這與2009年計(jì)劃5萬(wàn)億信貸，最終投放9.6萬(wàn)億有直接關(guān)系。
王遠(yuǎn)鴻說(shuō)，應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，4萬(wàn)億投資+10萬(wàn)億貸款使中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球形勢(shì)低迷的狀態(tài)下迅速起暖回升，對(duì)就業(yè)、社會(huì)穩(wěn)定起到了積極作用。但大力度的刺激政策，導(dǎo)致物價(jià)上漲的基礎(chǔ)流動(dòng)性空前擴(kuò)張。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，4萬(wàn)億投資和10萬(wàn)億貸款是本輪通脹最直接的導(dǎo)火線。
吳慶表示，目前4萬(wàn)億投資和10萬(wàn)億貸款對(duì)通脹的影響還在繼續(xù)耗散。"一般情況下，擴(kuò)張性的貨幣政策大概會(huì)有1年的時(shí)滯，而緊縮的貨幣政策大概會(huì)有2年的時(shí)滯。"
以改革化解通脹
應(yīng)對(duì)本輪通脹，在貨幣政策上時(shí)下采用了"蓄池子"的思路。吳慶解釋，"蓄水池"就是境外資金要進(jìn)來(lái)的話，人民銀行希望把這些資金放在一個(gè)池子里，而不讓其泛濫到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，等到這些資金需要流回境外的時(shí)候，再將其從池子里放出去。"池子"有兩種，一是央行"對(duì)沖"基礎(chǔ)貨幣，把流動(dòng)性鎖定在自己的資產(chǎn)負(fù)債表上；二是提高存款準(zhǔn)備金率，把流動(dòng)性鎖定在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上。
然而，目前人民幣和美元之間的利差，加上人民幣的升值預(yù)期，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益已經(jīng)讓熱錢(qián)滿意，加息政策只會(huì)讓熱錢(qián)更加踴躍地進(jìn)入中國(guó)，進(jìn)一步加劇通脹。有數(shù)據(jù)顯示，單央行的對(duì)沖成本就高達(dá)每年數(shù)千億元，境內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)的損失尚難估計(jì)。
吳慶說(shuō)，不妨大些膽子啟用貨幣政策，吳敬璉等人早先就提出"管好貨幣，放開(kāi)價(jià)格"。穩(wěn)定幣值是貨幣政策的首要目標(biāo)，但首先是手握獨(dú)立的貨幣政策，不把貨幣決定權(quán)交給美聯(lián)儲(chǔ)。
王遠(yuǎn)鴻分析，鑒于本輪物價(jià)上漲成因比較復(fù)雜，單純依靠貨幣政策的這種短期管理政策還不能完全適合對(duì)于物價(jià)的長(zhǎng)期調(diào)整。目前貨幣政策效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，考慮到政策效應(yīng)的滯后性，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期穩(wěn)健性貨幣政策會(huì)對(duì)物價(jià)產(chǎn)生更大的向下壓力。在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期不明的背景下，貨幣政策的過(guò)度調(diào)整容易給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)向沖擊，另外，目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要內(nèi)外需平衡發(fā)展，出口仍是重要一環(huán)。因此當(dāng)前的貨幣政策應(yīng)該繼續(xù)保持穩(wěn)健取向，重點(diǎn)在于提高貨幣政策的微調(diào)和前瞻，同時(shí)加大利用財(cái)稅政策、產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行長(zhǎng)期調(diào)節(jié)的力度。
中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱上世紀(jì)90年代曾著文提出，如果市場(chǎng)化的過(guò)程還在延續(xù)，超發(fā)的貨幣就會(huì)被消耗掉，而一旦市場(chǎng)化進(jìn)程已經(jīng)停止或延緩，就會(huì)引發(fā)通脹。"經(jīng)濟(jì)改革是投入，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是產(chǎn)出，由于較長(zhǎng)時(shí)間未能在體制轉(zhuǎn)軌上邁出關(guān)鍵步伐，潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率開(kāi)始下降，這時(shí)應(yīng)該放慢經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。同時(shí)，進(jìn)一步實(shí)施有魄力的改革舉措釋放潛在的增長(zhǎng)率。"吳慶說(shuō)。
吳慶指出，可以先通過(guò)改革擠掉GDP中的幾塊損失：一是浪費(fèi)的GDP，沒(méi)給任何人帶來(lái)好處，比如公共設(shè)施的重復(fù)投資，一條馬路投資三次，GDP擴(kuò)大三倍，但老百姓只獲得三分之一好處；二是揮霍的GDP，一些人任意支配另一些人的財(cái)富，比如部分三公經(jīng)費(fèi)；三是流失海外的GDP，沒(méi)給中國(guó)人帶來(lái)好處。例如外匯儲(chǔ)備三年損失一萬(wàn)億，惠及了外國(guó)金融機(jī)構(gòu)、央行、政府。
王遠(yuǎn)鴻看來(lái)，應(yīng)該適度降低對(duì)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的預(yù)期，接受相對(duì)較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和相對(duì)溫和的通貨膨脹，與此同時(shí)積極推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和相關(guān)改革，這或許也是化解中國(guó)物價(jià)上漲長(zhǎng)期壓力的根本之策。
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